李彥宏能否帶領百度重拾榮光？

孫冰

3月23日，帶著港股市場“AI第一股”的新標簽，百度集團正式在香港聯合交易所主板二次上市，股票代碼9888。

在北京百度科技園的上市儀式現場，三位 AI 時代新職業的代表、小度機器人及百度高管共同敲響了上市鑼聲。這面鑼也在當日分外“搶鏡”——那是全球首創的“芯片代碼鑼”，鑼身由百度歷史服務器主板芯片等壓制成型。

百度創始人、董事長兼首席執行官李彥宏表示：“今天的百度不再是鮮衣怒馬的少年，而是躊躇滿志的青年。但作為一家從Day One到今天始終相信和熱愛技術的公司，有1塊錢的時候，我們會投進技術里;有1個億，我們會投進技術里;有100個億，我們還是會投進技術里。”

他還透露，未來百度將會努力抓住云服務、智能交通、智能駕駛和其他人工智能領域的巨大市場機遇。

“AI第一股”能否迎來市場重估？

百度的第一次上市是在2005年，36歲的李彥宏帶著5歲的百度敲響了美國納斯達克的上市鐘聲，市值創下中概股之最，成為中國互聯網發展史上的重要節點性事件。在很長時間里，百度曾是中國TOP1的互聯網公司，與阿里、騰訊一起引領了一個“BAT時代”。

但是，隨著移動互聯網的崛起，轉型較晚較慢的百度逐漸掉隊，與阿里和騰訊差距越來越大。去年3月，百度股價一度探低到80美元附近，市值不足300億美元，走到7年來的最低點。

與首次以“搜索引擎公司”上市不同，此次百度二次IPO的新標簽是港股“AI第一股”。百度也在招股書中如是“自我介紹”：百度定位為擁有強大互聯網基礎的領先AI公司。

百度非常希望尋求資本市場的價值重估，也確實有人認為，百度是中國互聯網巨頭中最被資本市場低估的一個。百度目前的市盈率在23倍左右，不僅遠低于FAAMG（臉書、亞馬遜、蘋果、微軟和谷歌）等美國科技互聯網公司，與騰訊、阿里、網易等中國互聯網公司相比也有較大差距，更不要說當下特別受資本追捧的“新歡”們——美團的市盈率高點曾達到800倍以上，快手的市盈率高點曾達到600倍以上。

本次回港上市，百度一方面是為了豐富融資渠道，但可能更為重要的是，希望借助港股市場實現價值重估。畢竟與美國市場相比，中概股公司在香港更容易獲得價值認同和理解，阿里、京東等回港后股價走強就都是例證。

IPO之前消息不斷：造車、造芯……

不過，百度要想獲得資本市場的價值重估，顯然需要新的市場興奮點。

在智能駕駛領域已經布局多年的百度在今年1月官宣了“造車”計劃，正式組建一家智能汽車公司，以整車制造商的身份進軍汽車行業，吉利控股集團將成為新公司的戰略合作伙伴。2月21日，百度造車公司CEO夏一平公開亮相。3月2日，百度造車公司完成注冊，名稱為集度汽車有限公司。

新能源汽車無疑是當下資本市場上最熱的風口之一，特斯拉、蔚來等都在過去一年里股價飛漲了數倍，百度在二次IPO之前入局造車，外界普遍解讀這是在為上市造勢。

實際上，此前在智能駕駛方向上的布局已經讓一直低迷的百度股價實現了U形反彈，并在2020年最后一個交易日創下過去52周內新高，市值超過700億美元。隨著造車消息的不斷釋放，今年以來，百度的市值一度沖上1000億美元高位。

尤其是被稱為“女版巴菲特”的凱西·伍德（Cathie Wood）看中，其旗下的明星投資基金ARK開始重倉百度，成為百度化身資本市場熱門標的的重要催化劑。

除了造車，百度還給資本市場送上了另外一道大菜——造芯。今年2月，百度對外披露，其自主研發的云端通用芯片昆侖1，已在百度搜索引擎和智能云生態伙伴等場景廣泛部署。而下一代7nm昆侖2芯片也即將投入量產，相較于昆侖1其性能將提升3倍。百度稱，昆侖芯片將部署在搜索、工業互聯網、智能交通等業務領域。

也有媒體援引消息人士的信息稱，百度正在就成立一個獨立的AI芯片企業籌款進行談判，目前紀源資本和IDG資本已經參與到談判當中。不過，百度官方表示“不予置評”。

造車造芯都是大考，百度硬實力如何？

說造車和造芯是當下資本市場上最為“性感”的故事并不為過。這種“史詩級的大風口”雖然誘人，但造車和造芯都是非常“燒錢”的事，還需要有耐心、有實力去做長期的投入。可以說是道阻且長，而且風險巨大。

百度在招股書中披露，此次香港IPO所募集的資金，主要用途之一就是智能駕駛增長計劃，包括智能駕駛、智能電動汽車、robotaxi車隊、搭載DuerOS智能助手的小度智能設備、AI芯片開發等。對于芯片，百度表示：“我們相信芯片計劃將增強長期增長的收入驅動。”

這意味著，百度把造芯作為其長期增長的引擎之一、第三增長曲線，將在其長遠發展中扮演更重要的角色。

但造車和造芯都并非易事，這兩件事也都不是靠過去互聯網公司所擅長的“模式創新”就能夠完成的，它們需要的是真本事。

百度的硬實力究竟成色幾何呢？

據招股書披露，2020年，百度核心研發費用占收入比例達21.4%，研發投入強度位于中國大型科技互聯網公司前列。目前，百度已連續3年在人工智能專利申請量和授權量方面蟬聯中國第一。百度AI開放平臺匯聚開發者數量達265萬，成為中國領先的軟硬一體AI大生產平臺。

而根據《2020人工智能中國專利技術分析報告》，百度在人工智能領域，專利申請數最高，為9364件;專利授權數也最多，為2682件。而在智能駕駛方向上，百度的專利申請數量達到了1928件，專利授權量達283件，均排名第一。

雖然專利數量只是綜合實力的表現之一，但在人才、資金和經驗上，百度不可小覷。

然而，從目前來看，百度核心收入并沒有太大的改變。之前百度的股價一直徘徊在低位，或許正是由于AI前景雖然美好，但“錢景”實在是模糊。

不過，在資本市場，有故事永遠比沒故事強。

責編：周琦? zhouqi@ceweekly.cn

美編：孫竹