基于多元線性回歸模型的股票收益影響因素的實證分析

張如夢

摘? 要：隨著人們生活水平的不斷提高，股票作為投資的重要組成部分，得到社會的廣泛關注。該文將立足于多元線性回歸模型，對股票收益影響因素進行研究，通過采集相關行業的股票信息，使用SPSS統計學分析方法，對各類因素的影響進行影響，尋找其中具有代表性的因變量與自變量，并提出了規避風險的方法，希望為指導居民妥善投資提供支持。

關鍵詞：多元線性回歸模型? 股票收益? 影響因素? 投資者? CPI指數

Abstract： With the continuous improvement of people's living standards， the society has been widely concerned about stocks as an important part of investment. Based on the multivariate linear regression model， this paper will study the factors affecting stock returns and the effect of various factors by collecting relevant industry stock information and using SPSS statistical analysis method in order to find representative of the dependent variable and independent variable. It puts forward the risk aversion methods， hoping to provide support to guide residents with proper investment.

Key Words： Multiple linear regression model; Stock returns; Influencing factors; Investors; CPI

股票是當前金融生態系統中的重要組成部分，其穩定性對經濟發展產生重要影響。根據現有經驗可知，股票收益的穩定性受諸多影響的影響，包括政策環境、經濟環境、法律環境等，其中經濟因素對股票收益的影響最為直接、最明顯，其中的代表就是2008年美國次貸危機。目前股票作為居民日常投資的重要組成部分，越來越多的居民希望通過股票獲得充足的效益，因此，為了能夠更好地保護投資者的利益，就需要對各種影響收益的因素進行分析，這就是該文研究的重點。

1? 影響因素的選擇

從現有的研究結果可知，股票價格以及收益的預測是一個多樣化的問題，從現有的研究經驗可知，可通過股票預期收益定價等方面的問題進行全面評估，一般考慮到影響收益的因素是多樣化的，并且不同行業的影響因素之間也存在諸多不同，例如投資者的情緒、市場的潛在波動等，都會影響最終結果。為了保證影響因素選取的代表性，該文將根據相關學者的研究經驗，分別選擇標準普爾500指數、消費者價格指數以及失業率3個指標進行判斷[1]。

1.1 標準普爾500指數

從金融市場來看，標準普爾500指數是美國股市著名的指數，該指數通過選擇500家在美國上市并且處于行業領先地位的企業為研究對象，對其進行股票情況進行總結。目前標準普爾500基本涵蓋了美國所有重要行業，包括能源、信息技術、金融服務等，能夠展現出未來美國經濟發展情況，與我國的滬深300有異曲同工之妙。

在標準普爾500的制定中，其指數變化代表著股票市場的發展情況，一般當一個國家的經濟穩步發展，則可以認為是為上市公司提供了良好的發展環境，因此盈利能力越強，股票價格也會穩步上漲，相反則會造成股票價格下降[2]。

1.2 消費者價格指數

消費者價格指數簡稱為CPI，能夠反映出與居民生活有關的服務項目價格以及消費品價格變化，是評估地區經濟發展的重要經濟指標，該水平的變化在一定程度上可以顯示出通貨膨脹或者緊縮的發展情況。一般隨著CPI水平的上升，提示國家的通貨膨脹情況越加嚴峻，因此可認為CPI是影響股票價格的重要因素。假設在一個國家的CPI水平下降的情況下，提示該國家居民的實際工資減少，相應地會降低人們對股票市場的需求，而受市場供需等因素影響，居民的購買力下降也必然會帶動股票價格下降，最終引發股票市場的波動，甚至發展為惡性循環。

1.3 失業率

失業率指職業人口占勞動力人口的比重，能夠體現出地區的失業情況，側面印證地區經濟發展。若一個地區的失業率處于較低水平，則證明當地大部分居民都具有穩定的工作，生活穩定且收入較高，帶動購買力增強，居民有更多的積蓄投入到股票市場，投資意愿強烈[3]。若失業率較高，則證明地區經濟發展不理想，社會居民的總體收入下降，影響購買力，投資意愿不強烈。

2? 多元線性回歸模型分析

2.1 多元線性回歸模型的基本理論

在統計學中，線性回歸是對一個或多個解釋變量、被解釋變量之間關系進行建模分析的方法，該方法的主要目的，是判斷諸多變量之間是否存在相關性，并通過構建模型來預測感興趣的變量。在回歸分析期間，可按照相互之間的關系將其分為線性或非線性兩種。

通過引入相關性檢驗結果，能夠確定定量分析目標[4]。通過考慮其他諸多因素的影響，能夠對企業價值做出有效估算。同時為了能夠提高數據處理結果的精準度，整個單因素分析結果必須要通過SPSS統計學分析軟件完成數據分析，所以在整個定量分析過程中需要考慮的因素更加多樣化，這樣才能進一步提高數據處理的精準度[5]。

2.2 應用步驟

在該次基于多元線性回歸模型的股票收益影響因素的實證分析期間，為了提高多元線性回歸分析結果的精準度，需要重點關注以下幾方面內容。

2.2.1 可比公司的選擇

前文針對影響股票收益的因素，共提出了標準普爾500指數、消費者價格指數以及失業率3個指標。但是為了提高相關數據處理結果的精準度，還需要結合相關企業的實際情況，選擇多重指標進行對比。所以在這種情況下，不需要所研究的公司在各個方面都具有高度相似性，只需要驅動因素保持相同即可。

2.2.2 可比指標的評價

因為在此次研究中已經確定了標準普爾500指數、消費者價格指數以及失業率3個指標，所以在“可比指標的評價”中，只需要通過SPSS軟件檢測相關指標的相關性即可，并剔除其中的不符合標準的選項即可。

2.2.3 建立多元線性回歸模型

在將已經選擇的、具有可比性的上市公司以及平均股價輸入到SPSS軟件中之后，能夠獲得多元線性回歸模型系數，并對相關系數的合理性進行檢驗;最后經過多元線性回歸模型的數據處理結果，在剔除其中的殘差數據之后，獲得更接近企業真實價格的數據[6]。

3? 實驗過程

3.1 數據的采集

在該次研究中，該文通過英為財情網站收集了3家美國公司與2家中國公司的股票信息，以及美國股票市場的股價、標準普爾500指數、失業率以及CPI等同數據。

3.2 數據分析結果

在按照上文介紹的方法，對相關企業的數據做多元線性回歸分析之后，所獲得的分析結果如表1所示。

從表1的相關數據可以發現，所選擇的兩家互聯網電商公司，其股價與標準普爾500指數之間正相關，并且系數相對接近，根據這一結果可判斷電商行業對于標準普爾500指數的波動率維持在1.0附近，根據追結果可判斷出，成熟的電商企業，其股票價格對標準普爾500指數的敏感度較低。除此之外，阿里巴巴與亞馬遜之間，其CPI與失業率存在差異，尤其是亞馬孫公司的股票價格與CPI與失業率負相關，這一點與阿里巴巴公司之間存在明顯差別。

同時從制造業的實際情況可以發現，通用電氣對CPI的波動值約為1，而對標準普爾500指數、失業率之間均為負相關，證明通用電氣這種成熟的制造行業，其股票價格整體穩定，但是對于標準普爾500指數的敏感度較高。而福特汽車對3個指標的反應不明顯，處于相對穩定的情況下。除此之外，中國石化對標準普爾500指數以及失業率的敏感度較高，對CPI的敏感度較小，考慮其原因為：居民對石化產品的需求為剛需，且石油價格在一定程度上反映了地區經濟情況，影響社會穩定，因此消費者價格指數對石化產品的影響不顯著，保證中國石化的股票價格相對穩定。

3.3 建議

從該文的研究結果可以判斷，影響股票收益的因素是多方面的，在這種情況下，為了能夠更好地保證各方利益，需要重點關注以下幾方面的問題：（1）標準普爾500指數是其中的重要影響因素，因此相關人員需要高度重視企業具體情況對股票價格的影響，對于上市公司而言，也需要采取多種方法來保證企業的平穩運行。例如，上市公司需要合理安排公司上市籌集的資金，在盈利情況下做好分紅;及時公布企業資產，使企業投資者能夠了解企業的經營生產情況，了解當前公司的資金是健康的，這樣能夠幫助投資者樹立信心，通過公開的信息來展示該公司的優點[7]。（2）適當調控股票市場。從宏觀層面來看，股票市場的平穩運行是保證股票收益的關鍵，因此，在當前情況下，需要發揮政府部門的作用，通過對我國的股票市場做宏觀引導，這樣才能最大程度上維持股票市場的穩定性，為相關企業的平穩發展奠定基礎。例如，在2018年的去杠桿政策后，有助于擠出房地產行業的泡沫，減少房地產行業波動對股票市場的影響，最終保持了市場的整體穩定性。（3）保證國家經濟穩定發展。國家經濟發展情況能夠保證國家經濟體系的穩定性，當我國的市場環境理想，企業處于良好的發展環境下，這是相關企業平穩發展的關鍵，因此需要發揮政府部門作用，立足于當前市場發展情況，做好相關政策調整，充分發揮企業在市場經濟中的主體作用，使國家經濟更有活力，最終推動股票市場發展[8]。（4）對投資者的建議。股票市場本身就是一個十分復雜的金融系統，股票的價格也會受到諸多因素的影響，對于廣大居民而言，參與股票投資的主要目的是獲得更多的經濟效益，因此，在股市中掌握良好股票的價格、效益則是其中的重點，所以投資者可以通過多元線性回歸模型對股票的效益進行全面評估。因此，面對當前復雜的市場環境，需要綜合考慮其他因素對股票效益的影響，包括政府政策、市場環境等，并依靠該文介紹的模型分析方法，做出合理評價，這樣才能避免自身的利益受損[9]。

4? 結語

在多元線性回歸模型的股票收益影響因素的實證分析期間，標準普爾500指數、消費者價格指數以及失業率3個指標都是影響股票收益的重要因素，因此對于相關工作人員而言，要高度認識到上述3個因素的影響，并做好調整，這樣才能提高管理效果。在未來，為了能夠進一步提高模型處理效果，還需要考慮添加其他因素，并采集更多的股票樣本，這是提高預測精準度的有效手段。

參考文獻

[1] Matt Aitkenhead，Malcolm Coull. Mapping soil profile depth， bulk density and carbon stock in Scotland using remote sensing and spatial covariates[J].European Journal of Soil Science，2020，71（4）：449-453.

[2] Daniel N. Scott，Ellen Wohl. Geomorphology and climate interact to control organic carbon stock and age in mountain river valley bottoms[J].Earth Surface Processes and Landforms，2020，45（9）：152-157.

[3] 郭冰妍.基于聲譽理論的股票更名與股票市值的實證研究[D].浙江大學，2019.

[4] 牟娟.線性回歸分析在指數模型中的應用[J].科技創新與應用，2019（15）：181-182.

[5] 李瀟寧.多元線性回歸與時間序列模型在股票預測中的應用[J].科技創業月刊，2019，32（2）：153-155.

[6] 楊靜雯.基于多元線性回歸的醫藥行業股票收益率影響因素實證研究[J].科技經濟導刊，2019，27（1）：178-180.

[7] 朱泓屹.基于多元線性回歸的股票收益率影響因素研究[J].中國新通信，2018，20（23）：231-233.

[8] 于韓君，劉呈.運用多元線性回歸模型分析影響股票價格的宏觀因素[J].時代金融，2017（23）：198，209.

[9] 李勇.多元線性回歸模型及股票板塊指數預測[J].全國流通經濟，2017（10）：62-63.