政策定調A股市場吃下定心丸券商、科技、醫藥ETF或成配置首選

梁杏

12月以來，A股市場一波三折，近期兩市指數反復震蕩。在此時點，投資者需要考慮2021年配置思路。隨著中央經濟工作會議對2021年政策和重點任務進行定調，A股春季行情值得期待，通過相應的行業ETF進行配置，或能更好把握明年A股的投資節奏。

A股日均成交提升超6成券商類ETF配置價值明顯

2020年中央經濟工作會議閉幕，會議傳遞出的精神給A股市場吃下一顆定心丸。從歷史看，雖然啟動時間和上漲幅度有差異，但歲末年初往往會有一輪春季行情。尤其在2020年中央經濟工作會議對2021年政策的定調下，A股年初的表現相對樂觀。而隨著疫苗研發進展的順利，英國退歐談判的達成以及美國第二輪財政刺激的通過，全球經濟復蘇主線不斷得到加強，順周期板塊或將繼續占優。

其中，證券行業由于自營、經紀、兩融和資管等業務與市場行情息息相關，有望成為行情先鋒。2020年疫情下，全球央行普遍采取寬松的貨幣政策，A股市場也是成交活躍。截至12月24日，2020年A股日均成交額8474億元，較2019年提升超過60%。證券公司的業績表現也因此大幅提高，前三季度證券行業歸母凈利潤增速同比達40.81%，而當前估值僅位于歷史中樞，比較優勢明顯。

另外，從2019年開始，資本市場進入新的政策創新周期。科創板開板，新證券法實施，創業板注冊制、再融資新規、兩融優化、基金投顧等政策相繼落地，證券行業業務創新得到支持，盈利能力也有提升。三季報證券行業ROE水平達到7%，也是近兩年的高位。未來“T+0”交易、全面注冊制等政策也有望實施。

但證券行業同質化較高，可以通過行業ETF進行布局。目前市場上9只證券行業ETF，大部分跟蹤中證全指證券公司指數。其中國泰中證全指證券公司ETF規模最大，近一年日均成交額近20億元，流動性更優。

科技或回歸投資主線醫藥板塊經歷調整布局時機顯現

中央經濟工作會議還提到了8項2021年的重點任務，其中第一項、第二項分別為“強化國家戰略科技力量”“增強產業鏈供應鏈自主可控能力”。且這次會議提出“堅持戰略性需求導向，確定科技創新方向和重點，著力解決制約國家發展和安全的重大難題”，說明更加強調從需求角度加大力量，解決“卡脖子”難題。

12月18日美國商務部發布公告，將中芯國際正式納入“實體清單”。加上此前美國對華為的制裁，可以說芯片領域的國產替代最為迫在眉睫。2020年國內芯片行業受疫情影響較小，而國外疫情肆虐導致部分產業鏈向國內轉移。隨著5G通信網絡建設的推進，5G手機換機潮也在下半年來臨，芯片產業鏈普遍進入供不應求狀態，產品漲價趨勢明顯。2020年前三季度，芯片行業歸母凈利潤增速近50%，景氣度持續走高。

此外，醫藥板塊也具備科技屬性，疫情過后，后續國家和各地方省市將逐漸加大醫療補短板新基建，在政策加碼以及科技創新的驅動之下，國產替代有望進一步加速。四季度醫藥行業接連遭遇醫療器械集采和醫保目錄談判的政策利空，目前行業的情緒處在底部，也經歷了較長時間的震蕩調整。

不過從長期來看，醫藥行業稱得上是A股的龍頭賽道。2000-2019年，申萬醫藥生物漲幅699.32%，排在28個申萬一級行業的第二名，本次回調或許也是提供了不錯的布局時機。

2020年三季報醫藥行業歸母凈利潤增速轉正至21.89%，行業ROE水平10%具備較強盈利能力，長期邏輯依舊堅挺。醫藥細分子行業中，生物醫藥依托生命科學技術的進步，空間廣闊;醫療器械和醫療服務高潛力、高成長，未來前景看好。醫療服務、醫療器械、生物醫藥也分別為醫藥子行業近十年漲幅前三，投資者可以選擇對應的生物醫藥ETF和醫療ETF布局。