新保險合同準則助推行業聚焦保障型業務發展

海通證券：1）保險公司營業收入將大幅下降，但不影響利潤和價值。新保險合同準則要求保費收入分期確認并剔除投資成分，將導致保險公司特別是壽險公司的收入出現較大幅度下降，但根據會計配比原則，收入和費用將同步下降，因此對保險公司凈利潤和凈資產等財務狀況和經營成果的影響相對有限。2）引導“保險姓保”，或利好上市龍頭。新準則對保險公司收入確認原則的調整，將有助于保險公司重新聚焦可帶來長期收益的保障型保險產品，真正體現“保險姓?！钡谋ｋU本源，保障型業務占優的龍頭險企或將成為受益者。3）有利于抑制保險公司粉飾財務業績，提高會計信息質量。新準則下，精算假設調整對未來利潤的有利影響不允許計入當期損益，而必須在未來提供服務的期間逐步確認，一定程度上抑制了利潤操縱行為，有助于提高會計信息質量。

國泰君安：新版保險合同會計準則旨在與國際準則趨同，采用權責發生制計量。新準則將細化原先損益表中的“準備金提轉差”，分拆為“預期保費收入”、“預期理賠和退?！保ㄋ啦睿?、“預期費用和傭金”（費差）以及“保險財務收益或費用”（利差），更利于了解保險公司真實的利潤來源并判斷利潤的可持續性。例如，通過費用投入犧牲“價值投入比”的公司將在損益表中體現為費差損，而有效控制負債成本且擁有較強投資能力的公司將體現為利差益。盡管新會計準則下保險公司的保費收入大幅下降，但不影響核心價值評估，因而新業務價值和內含價值等指標并不受影響，維持“行業”增持評級。預計產品結構方面更為側重長期保障型產品發展以獲得死費差益的上市險企更為受益。

長江證券：當前保險業負債端披露采用的會計準則為IFRS4，但披露要求較為寬松，保險公司利潤來源和負債項目往往披露較為模糊，不同公司業務模式和質量也難以比較。I17的推出是為了解決信息披露的這些問題，讓保險公司的財務狀況更清晰、更可比、更客觀合理。基于I17的落地影響，我們認為行業發展會表現出如下特征：1.保費下降和更透明的披露，將強化保障業務較好公司的業績優勢，更易獲得較高估值，同時促進行業回歸保障服務。2.新準則落地需要財務和精算人員密切配合，同時需要改造業務、精算、財務等運營系統，獲取并維護更多維度的數據，推動險企數字化管理和精細化運作。

數說

4.7%財政部最新統計數據顯示，2020年10月，全國PPP（政府和社會資本合作）綜合信息平臺新入庫項目106個、投資額1090億元，環比增加49億元、上升4.7%，呈現穩步回升態勢。

50.4%中國期貨業協會數據顯示，1—11月我國期貨市場累計成交量、成交額分別為53.8億手和382.5萬億元，同比分別增長50.4%和45.5%。截至11月底，我國期貨和期權品種共有90個。

255595億財政部數據顯示，截至2020年11月末，全國地方政府債務余額255595億元。11月，全國發行地方政府債券1384億元。其中，發行一般債券893億元，發行專項債券491億元。

38.9%財政部數據顯示，11月份，國有企業利潤總額同比增長38.9%;1-11月，利潤總額29863.1億元，同比下降6.1%，較1-10月降幅收窄3.9個百分點。

23673億元國家稅務總局數據顯示，2020年1—11月，全國累計新增減稅降費23673億元。其中，2020年新出臺的稅費優惠政策減稅降費16408億元。

84.76%中國結算數據顯示，11月新增投資者152.71萬，同比增長84.76%，期末投資者數17615.31萬，同比增長10.83%。