匯總會計盈余與通貨膨脹
——基于盈余分解視角的發現

肖志超 鄭國堅 蔡貴龍

一、引言

會計盈余對宏觀經濟的預測功能近年備受關注，并逐步形成從“微觀”到“宏觀”的研究范式(Konchitchki和Patatoukas,2014[1]；Ball和Sadka，2015[2])。雖然現有研究已證實會計盈余對通貨膨脹的預測價值(Shivakumar和Urcan，2017[3]；羅宏等,2017[4])，但對其預測價值實現路徑的討論尚不多見。與此同時，Ball和Sadka(2015)[2]指出，匯總處理過程將公司特質信息多樣化分散掉，更多表現為系統性特征，這使應計項目與現金流在匯總層面的信息含量也不同于公司層面。因此，匯總應計項目和現金流對通貨膨脹的預測價值是否存在差異？會計盈余對通貨膨脹的預測價值經由應計項目，抑或現金流實現？

本研究的理論邏輯在于：首先，應計項目和現金流在信息含量上的差異是實證會計研究長期關注的重點問題(吳聯生和王亞平，2007[5]；李遠鵬等，2008[6]；樊行健等，2009[7])。權責發生制下，會計盈余是收入和費用經配比核算的結果；應計項目的引入，使得經濟事項的確認能夠獨立于現金流狀況，以彌補收付實現制在損益確認和期間配比上的固有缺陷。因此，相關研究認為應計項目比現金流更能合理反映公司業績(Dechow，1994[8]；Dechow等，1998[9]；Barth等，2016[10])；而以Sloan(1996)[11]為代表的“應計異象”文獻認為，應計項目表現出更低的持續性，并且不可避免地受管理層主觀判斷和盈余管理動機的影響，而現金流更能反映公司未來盈余信息(Barth等，2016[10];Dechow和Dichev，2002[12]；于李勝和王艷艷，2007[13]；饒育蕾等，2012[14]；王華杰和王克敏，2018[15])。其次，在匯總過程中，會計盈余所含公司特質信息會被多樣化分散掉，更多地表現為系統性特征，使得匯總層面會計盈余的信息含量表現特征迥異于公司層面的大量經驗證據(Ball和Sadka，2015[2]；……