業績超預期股價翻倍陳磊帶領拼多多重塑中國電商新格局

11月13日，受到第三季度財報超預期的利好刺激，新電商平臺拼多多（PDD.O）在美上市中概股的股價大幅上漲，盤中創下了155.61美元的歷史新高，對應市值超過1800億美元。

10月份以來，一方面受益于中國經濟和國內消費的強勁增長和外圍不確定因素的消除，另一方面由于公司良好業績的驅動，拼多多股價一路上揚，自階段低點算最大漲幅達122%。其首次實現季度盈利更是令市場振奮，外資大行紛紛調高評級和目標價。

特別是在雙十一前后，與其它中國電商股股價止步不前形成對比，拼多多表現耀眼，11月11日漲8.37%、12日漲20.41%、13日漲12.73%，迅速將100美元整數關口甩在身后，并沖擊150美元。從資本市場對基本面的有效反映來看，這也可以看作投資者對中國電商之間的競爭力消長做出了新的判斷。

在股價暴漲和第三季度財報各項數據靚麗的背后，是拼多多清晰的發展戰略和成功的經營策略隨著時間推移開花結果，也意味著7月1日起接任CEO的陳磊完美接棒。

三季報業績大幅超出預期 拼多多迎來首個盈利季度

11月12日，新電商平臺拼多多發布2020年第三季度財報顯示，第三季度的營收超過142億元，同比增長89%。非美國通用會計準則（NON-GAAP）下，拼多多凈利潤為4.664億元，首次實現季度盈利。此前彭博社發布的市場預期顯示，分析師展望拼多多Q3營收122.05億元，調整后凈虧損13.08億元，而拼多多實際業績大幅超出市場預期。

隨著疫情控制后經濟持續回暖，中國經濟一枝獨秀，國內需求強勁。在“以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進”的國家戰略指引下，拼多多迎來了GMV高速增長，平臺活躍買家數與平均消費額勁增的一個季度。

截至9月底，平臺年度活躍買家數達7.313億，同比增長36%，一年勁增了1.95億，其中第三季度單季增長了4810萬。在中國互聯網行業中繼續保持增速領先。

與此同時，拼多多平臺的用戶粘性不斷增強。三季度，拼多多App的平均月活用戶數達6.434億，較去年同期增長2.138億，單季度大漲7460萬。

在年度活躍買家規模保持強勁增長同時，拼多多平臺活躍買家年平均消費額進一步增長至1993.1元，較去年同期增長27%。

近期，高盛援引數據機構Quest Mobile的報告稱，第三季度拼多多App的用戶總時長達到5310億分鐘，較去年同比增長101%。在第三季度，拼多多用戶使用時長已經占據中國所有電商服務平臺用戶總時長的41%，較二季度的34%大幅提升7個百分點。距離中國電商龍頭地位僅一步之遙。

截至9月底的12個月期間，拼多多平臺GMV達14576億元，較去年同期增長73%，是持續推動網絡零售增長的最重要引擎之一。目前，拼多多已經成為國內外品牌開拓市場，以及本土制造企業培育國貨品牌的主要平臺。

綜上，從第三季度財報來看，新任CEO陳磊完美接棒，帶領公司迎來首個盈利季度，并繼續實現用戶規模持續強勁增長。

打造“拼”為核心消費新業態“百億補貼”讓用戶實在得利

活躍買家規模的持續大幅增長，得益于拼多多一系列針對用戶端的有效措施。面對當前的良好局面，陳磊表示，拼多多秉持“普惠、人為先、更開放”的理念，將繼續加大在用戶端的投資力度，擴大用戶規模，為更多用戶提供“多實惠、多樂趣”的消費體驗。

陳磊說，隨著用戶規模的強勁增長，以“拼”為核心的新消費業態，正由中國消費市場傳導至供給側，推動包括農產品分銷、品牌建設等在內的傳統模式發生顛覆式變革，使得平價高質的商品，成為內需消費的主流。

今年以來，在“雙循環”的新發展格局下，拼多多先后推出了抗疫助農、助力外貿企業出口轉內銷等系列舉措，并與廣東、江蘇、浙江、福建等中國20多個制造業主產區，通過政企協作的方式開啟深化合作。其間，為服務更多的中國用戶，平臺不斷加大以“百億補貼”為代表的用戶投資力度，使得消費者能夠在拼多多平臺放心購買到高性價比的國內外各大品牌商品。在此帶動下，今年1月至9月，拼多多凈增活躍買家規模達1.461億。

財報還顯示，第三季度，拼多多的銷售與市場推廣費用約100.72億元，同比增長46%。這說明，拼多多繼續加大了在用戶端的投入力度，比如“百億補貼”的長期在線。在各電商平臺的“補貼”競爭中，拼多多投入最為實在，因此獲得了用戶的高度認可。

同時，越來越多的品牌與拼多多達成合作，越來越多的制造商也通過拼多多平臺與消費者接觸，還有工廠借助拼多多的“新品牌計劃”推出了自己的品牌。

陳磊表示，隨著越來越多的品牌商家入駐拼多多，以及“百億補貼”等活動的持續投入，拼多多平臺的用戶粘性不斷增強，用戶更喜歡在拼多多消費和互動。

此外，強勁的現金流也持續支撐了拼多多的高速增長。截至9月底，拼多多持有現金、現金等價物及短期投資達456億元。

加大農產品領域“重”投入致力于幫助農民賺得更多

在實現經營佳績的同時，拼多多也將自身業務與中國發展的總體利益相結合，取得了突出的社會效益。農產品領域是其中最為重要的一個切入點。

陳磊透露，農產品訂單量在拼多多平臺繼續保持高速增長。拼多多通過賦能實現將農產品直接運到用戶餐桌，成為了中國最大的農產品上行平臺。接下來，平臺將繼續加大在農產品領域的“重”投入力度，持續投入買菜業務，與合作伙伴共建凍庫冷鏈，提升農產品流通的效率。

在發力農產品電商領域的過程中，陳磊先后主導了包括分布式人工智能等創新技術體系的研發。依托商品流模式和分布式人工智能體系，以個體種植戶、中小型制造企業為代表的中國一二產業的中堅力量，得以有效解決缺乏消費場景、缺乏流量的核心問題，真正享受數字化的成果。在該體系中，每一款來自全國各地的農產品，都能精準匹配天南海北的目標用戶;每一款定制化產品，都能精準反映不同群體的深層次需求，并幫助本土制造企業以最低成本培育品牌，大幅提升了農業、制造業的生產與流通效率。

陳磊出任CEO后，進一步加大了對于新電商生態體系尤其是農產品價值鏈的戰略投資。拼多多上線了包括“多多買菜”在內的創新業務，以推動農業從種植、生產、流通到消費的全鏈條革新，并深入滿足中國家庭的日常所需。

受益于農產品需求擴大，三季度，拼多多的用戶訪問頻率、訪問品類數量、日均使用時長均有所提高，平日臺訂單量峰值于近期突破1億單大關。

對此，陳磊表示：“盡管我們在增長和規模上已取得了一些成績，但我們仍感覺如剛剛啟程一樣。”他強調，拼多多會堅持致力于幫助農民賺得更多，幫助消費者節省更多。

作為支持農業、農民的重要舉措之一，今年8月11日，拼多多正式開啟第二屆“農貨節”，平臺將針對打標農產品及農副產品施行不限量補貼，覆蓋SKU超過11萬款。據悉，對部分“三區三州”產區以及此前受洪災影響的產區，拼多多將聯合新農商實施優先收購，并通過“限時秒殺萬人團”等流量引擎，幫助農戶實現包銷增收。

拼多多新農業農村研究院副院長狄拉克表示，“疫情加速了國民的消費習慣向線上轉移，用戶的網購需求逐漸向全品類覆蓋，農產品是最大的增長點之一。‘百億補貼也進行了調整，將全面覆蓋‘米袋子‘菜籃子。”

今年以來，面對疫情對農產區產生的沖擊，農業農村系統圍繞“六穩”“六保”應對風險挑戰，實現了農產品的穩產保供，這也為拼多多等新型涉農主體創造了穩定發展的契機。

據悉，自創立以來，拼多多的農產品交易額連續5年保持三位數增長，2019年發展成為中國最大的農產品上行平臺。與此同時，拼多多也幫助更多人實現了創業夢。

此外，拼多多還探索出了“農地云拼”的農產品上行模式，將農產品由“產銷對接”升級為“產消對接”。“‘農地云拼模式將各個特色農產區的供給在云端實現精準分發和匹配，并且依靠規模化的訂單量，推動農產品品質實現有效升級。”