速讀

2020年11月5日，雙十一即將到來，各大物流中心一片繁忙，電商直播基地也在緊張備戰。圖為在貴州快遞物流園圓通速遞貴州分撥中心，工作人員在分檢貨件。

十四五規劃發布

任務艱巨，前景光明

新華社11月3日受權發布《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標的建議》。（下稱“《建議》”）10月29日閉幕的黨的十九屆五中全會審議通過了這一《建議》。《建議》按照黨的十九大對實現第二個百年奮斗目標作出的分兩個階段推進的戰略安排，綜合考慮未來一個時期國內外發展趨勢和中國發展條件，緊緊抓住中國社會主要矛盾，深入貫徹新發展理念，對“十四五”時期中國發展作出系統謀劃和戰略部署。《建議》同時提出了到2035年基本實現社會主義現代化遠景目標。《建議》由15個部分構成，分為三大板塊。第一板塊為總論，包括第一、第二兩個部分，主要闡述決勝全面建成小康社會取得決定性成就、中國發展環境面臨深刻復雜變化、到2035年基本實現社會主義現代化遠景目標、“十四五”時期經濟社會發展指導思想、必須遵循的原則和主要目標。第二板塊為分論，總體上按照新發展理念的內涵來組織，分領域闡述“十四五”時期經濟社會發展和改革開放的重點任務，安排了12個部分，明確了從科技創新、產業發展、國內市場、深化改革、鄉村振興、區域發展，到文化建設、綠色發展、對外開放、社會建設、安全發展、國防建設等重點領域的思路和重點工作，作出工作部署。第三板塊為結尾，包括第十五部分和結束語，主要闡述加強黨中央集中統一領導、推進社會主義政治建設、健全規劃制定和落實機制等內容。

《建議》強調，實現“十四五”規劃和2035年遠景目標，意義重大，任務艱巨，前景光明。全黨全國各族人民要緊密團結在以習近平同志為核心的黨中央周圍，同心同德，頑強奮斗，奪取全面建設社會主義現代化國家新勝利！

金融委

增強資本市場樞紐功能

中國政府網消息，10月31日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，傳達學習黨的十九屆五中全會精神，研究部署金融系統貫徹落實工作。會議認為，黨的十九屆五中全會是在世界經歷百年未有之大變局、中國處于實現中華民族偉大復興關鍵時期召開的一次具有全局性、歷史性意義的重要會議。全會審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》，習近平總書記發表了重要講話，對做好“十四五”期間和更長時期工作進行了全面戰略部署。深入學習和貫徹落實黨的十九屆五中全會和習近平總書記重要講話精神，是當前和今后一個時期的重要政治任務。金融系統要增強“四個意識”，堅定“四個自信”，做到“兩個維護”，自覺把思想和行動統一到黨中央決策部署上來。會議強調，要按照五中全會做出的戰略部署，扎實做好金融改革開放各項工作。建設現代中央銀行制度，完善貨幣供應調控機制，健全市場化利率形成和傳導機制。構建金融有效支持實體經濟的體制機制，提升金融科技水平，增強金融普惠性。深化國有商業銀行改革，支持中小銀行和農村信用社持續健康發展，改革優化政策性金融。增強資本市場樞紐功能，全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重。推進金融雙向開放。完善現代金融監管體系，加強制度建設，提高金融監管透明度和法治化水平，完善存款保險制度。堅決整治各種金融亂象，對各類違法違規行為“零容忍”。積極穩妥防范化解金融風險，堅決維護金融穩定，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。會議指出，當前金融科技與金融創新快速發展，必須處理好金融發展、金融穩定和金融安全的關系。要落實五中全會精神，堅持市場化、法治化、國際化原則，尊重國際共識和規則，正確處理好政府與市場的關系。既要鼓勵創新、弘揚企業家精神，也要加強監管，依法將金融活動全面納入監管，有效防范風險。監管部門要認真做好工作，對同類業務、同類主體一視同仁。要監督市場主體依法合規經營，遵守監管規則，完善公司治理，履行社會責任。要增強業務信息披露全面性和透明度，保護金融消費者合法權益，加強投資者教育。要督促上市公司規范使用募集資金，依法披露資金用途。要健全公平競爭審查機制，加強反壟斷和反不正當競爭執法司法，提升市場綜合監管能力。要建立數據資源產權、交易流通等基礎制度和標準規范，加強個人信息保護。

中央定調

退市機制頂層設計

《中國證券報》報道，11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過《健全上市公司退市機制實施方案》。中央深改委會議指出，要堅持市場化、法治化方向，完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監管，完善常態化退出機制。10月31日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議強調，建立常態化退市機制。此前，國務院印發《關于進一步提高上市公司質量的意見》提出，健全上市公司退出機制，嚴格退市監管，暢通多元化退出渠道。近年來，證監會和交易所將完善退市制度、加強退市監管、推動退市常態化作為全面深化資本市場改革的重要內容，2012年、2014年、2018年先后進行了三次退市制度改革。在科創板、創業板注冊制改革試點中，證監會和交易所再次同步推動退市改革試點，在完善退市標準、簡化退市程序等方面做了一些積極探索，同時推出了責令回購股票等配套投資者保護機制安排。一方面，充分發揮市場作用。堅持敬畏市場、尊重規律，加強與注冊制改革的協同，進一步健全市場化激勵約束機制。充分發揮市場定價功能，推動股價、市值等交易指標類退市發揮更大作用。完善信息披露，提升退市透明度和公平性。繼中弘股份成為A股第一家“面值退市”公司后，市場機制作用不斷發揮，2019年以來已有15家公司被投資者用腳投票“面值退市”。另一方面，拓寬多元化退出渠道。創新退市方式，進一步暢通主動退市、兼并重組、破產重整等上市公司多元化退出途徑，完善強制退市制度安排。同步做好投資者保護制度落地等配套制度安排，堅持分類施策，廣泛調動各方資源，盤活存量，有效化解風險。此外，強化退市監管力度。保持“零容忍”，嚴厲打擊退市過程中伴生的財務造假、利益輸送、操縱市場等惡意違法違規行為，對相關機構和個人嚴肅追責。同時，加大對退市風險警示、暫停上市、恢復上市公司的非現場監管和現場檢查力度;對通過財務造假等“五花八門”扭虧方式規避退市的公司從嚴查處，觸及退市標準的該退就退;加大督促會計師事務所等中介機構勤勉盡責，切實履行好資本市場“看門人”的責任。2019年，18家公司通過多種渠道實現退出，其中9家公司被強制退市，1家公司股東大會決議主動退市，8家公司重組退市。2020年以來，已有29家公司通過多種渠道退市，其中16家公司被強制退市，13家公司重組退市，退市數量創歷史新高。從近兩年情況看，市場化、常態化退市正加速形成，多元化退出渠道日益暢通，“優勝劣汰、有進有出”特征初顯。專家認為，與成熟市場相比，中國資本市場“退市難”“退市慢”等問題仍然比較突出，中央層面持續提出退市新要求，意味著建立常態化退市機制已經上升為頂層設計，各方必須將思想統一到中央的要求上來。《中國證券報》獲悉，證監會和交易所正抓緊根據中央深改委和國務院的部署，吸收借鑒科創板、創業板注冊制退市改革經驗，總結退市監管中存在的問題，抓緊完善退市規則，加速推進配套制度落地。

IMF警告

G20國家慎重減支

國際貨幣基金組織（IMF）11月2日呼吁二十國集團（G20）主要經濟體美國、英國和其他國家繼續增加財政支出規模以應對尚未結束的疫情。IMF高級官員在官網發表的名為《危機尚未結束，繼續支出》的文章警告稱，在失業率持續高企的情況下過早退出財政支持，將“對民生造成進一步傷害，并加大大范圍破產的可能性，進而危及經濟復蘇。”文章指出，G20和新興市場國家采取了迅速而史無前例的行動，避免了一場更嚴重的危機，僅G20國家就提供了11萬億美元的支持。IMF表示，疫情仍在繼續蔓延，但大部分財政支持正陸續到期，給家庭的現金補貼、延遲納稅和向企業提供的臨時貸款要么已經到期，要么將在年底到期。文章表示，預計2020年赤字擴大了相當于國內生產總值（GDP）10%的經濟體，2021年的赤字將減少相當于GDP的約5%，主要由于大規模取消救助措施。

通脹或遠高于

紙面數據

對黃金市場而言，通脹一直是一個巨大的影響因素。在市場等待美國下一輪刺激項目的情況下，通脹升溫似乎只是時間問題。US Global Investors首席執行官Frank Holmes表示，一旦通脹開始出來嚇人，就得靠黃金來避險。美國傳統的萬圣節剛剛過去，全美總計萬圣節消費已經連續三年下跌。據美國零售聯合會（NRF）2020年預計從2019年的88億美元下降到80億美元。在疫情持續大爆發的情況下，2020年美國的萬圣節受到了巨大影響。2020年美國萬圣節戲服支出方面預計同比下降6億美元，從2019年的32億美元下降到26億美元。然而要注意的是，2020年美國萬圣節美國平均單人支出則有上升，同比增長約7%，自2019年的86.28美元增長到92.12美元。Holmes指出，這些數據背后其實應該注意的是通脹。“真正的通脹要比美國勞動統計局（BLS）發布的CPI數據看起來更高。”上個月BLS數據顯示，9月美國消費價格同比上漲了1.4%，如果把波動的食物和能源價格去除，那么漲幅約1.7%。“在萬圣節糖果和戲服支出增加了7%的情況下，為什么萬圣節總消費卻下降了呢？”Holmes表示，關鍵就在于CPI數據過去幾年的計算方式其實有所改變。CPI數據曾經是衡量商品消費指數的真實顯現，但如今卻更像是生活成本指數的顯現。因此，Holmes指出，當CPI同比上漲1.4%的時候，實際的漲幅要高得多。經濟學家John Williams以上世紀80年代的衡量標準來計算，認為消費價格漲幅更接近9%而非1%。“這就表明了通脹使得貨幣購買力被大幅貶低。”Holmes指出，如果此次美國大選中，民主黨候選人拜登獲勝，那么馬薩諸塞州參議院Elizabeth Warren成為美國財長的可能性很高，從其過去施政理念來看，可能造成美國政府支出大幅增長，通脹也就會大幅升溫。在這種情況下，投資者們顯然應該持有黃金來對沖通脹。

英國再封鎖?

經濟“二次探底”

英國首相約翰遜10月31日宣布，鑒于越加嚴峻的新冠疫情形勢，計劃從11月5日起在英格蘭地區再次實施為期4周的大范圍“禁足”措施。蘇格蘭、威爾士和北愛爾蘭地區已從10月起執行更為嚴格的防疫規定。2020年3月，英國曾實施全面“禁足”令。英國經濟學家們擔心，大范圍封鎖措施可能使英國經濟經歷“二次探底”，但造成的經濟損失預計將小于第一次封鎖。凱投國際宏觀經濟咨詢公司經濟學家保羅·戴爾斯預計，受封鎖影響，2020年第四季度英國經濟可能出現零增長，甚至小幅萎縮。他說：“所有跡象都指向‘二次探底。”投資銀行高盛也預計，英國第四季度經濟增速將從此前預計的上漲3.6%變為萎縮2.4%。

五糧液市值破萬億

外資減倉內資增倉

據《21世紀經濟》報道，11月5日，五糧液盤中最高漲幅不過2.71%，但是卻足以將公司市值拉升至萬億元整數關口。深市市值排名第二位的寧德時代，雖然近兩年漲幅同樣可觀，但是目前6100億元左右的總市值，仍然較五糧液存在不小距離，后者也就此坐穩了深市一哥的位置。從年初算起，五糧液2020年漲幅已經超過90%，區間漲幅位居前列。只是，在核心財務數據、市值處于高基數的背景下，來自買方機構間的態度已經出現了一定分歧。整體上看，外資態度轉為謹慎，內資則繼續延續此前消費股的投資慣性。