藍(lán)湖資本投資創(chuàng)富之道

王立紅

摘要：藍(lán)湖資本作為投資界新一代以研究驅(qū)動的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，對我國成長性的項(xiàng)目有重要的影響。本文從藍(lán)湖資本的運(yùn)作理念出發(fā)，從它的投資風(fēng)格、運(yùn)作方式等方面對藍(lán)湖資本做詳細(xì)闡述，然后以美菜網(wǎng)為例，介紹藍(lán)湖資本的投入與退出過程，最后總結(jié)出個(gè)人的投資心得。

關(guān)鍵詞：藍(lán)湖資本 投資創(chuàng)富 美菜網(wǎng)

一、公司簡介

作為上海藍(lán)三古月投資咨詢有限公司旗下的投資品牌，藍(lán)湖資本主要投資于早期TMT領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。藍(lán)湖資本2014年成立，創(chuàng)始人為胡磊和殷明，是一支以研究驅(qū)動為主的風(fēng)投基金。截止目前，藍(lán)湖資本已經(jīng)投資了美菜網(wǎng)、斗米兼職、手機(jī)貸、匯聯(lián)易等創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。2019年4月，藍(lán)湖資本榮獲36氪“白馬獎”——中國最受LP歡迎創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)Top50。

二、藍(lán)湖資本投資理念

在風(fēng)口迭起的創(chuàng)業(yè)大時(shí)代，藍(lán)湖資本更安心做一名看起來效率低的“狙擊手”。藍(lán)湖資本在資金分配上也采取了業(yè)內(nèi)并不常見的方式：一半的錢用來投新項(xiàng)目，一半的錢用來追老項(xiàng)目;而用于投老項(xiàng)目的那一半里，絕大多數(shù)都投給了前一二名的項(xiàng)目。行業(yè)盛傳2018年的冬天難熬，機(jī)構(gòu)和企業(yè)都要放緩節(jié)奏，抓緊囤糧。在此時(shí)境下，藍(lán)湖資本對“狙擊手型VC”做出了解釋，投資想要創(chuàng)造價(jià)值是要花時(shí)間的。胡磊相信一個(gè)心理學(xué)上的理論——“決策疲勞”，一個(gè)人能做的決策是有資源限制的，決策這個(gè)行為是很容易疲勞的，一旦進(jìn)入疲勞狀態(tài)，就無法做出決策，或者做出很不利的決策。胡磊認(rèn)為“一口氣吃下太多項(xiàng)目，要么新項(xiàng)目投不好，要么老項(xiàng)目管不好，左右都會痛苦而低效。倒不如踏實(shí)研究，主動約束投資節(jié)奏，把時(shí)間抽出來做投后工作，保證持續(xù)而穩(wěn)健的收益。”

三、藍(lán)湖資本投資美菜網(wǎng)

（一）美菜網(wǎng)及創(chuàng)始人簡介

美菜網(wǎng)隸屬于北京云杉世界信息技術(shù)有限公司，于2014年6月6日成立。作為綜合型B2B食材電商，美菜網(wǎng)的蔬菜以其新鮮、低價(jià)的特點(diǎn)在商家范圍內(nèi)廣為推廣，“讓天下的餐廳沒有難做的生意”“為8億農(nóng)民謀幸福”的經(jīng)營理念早已深入人心。目前，美菜正以飛快的速度在全國擴(kuò)張。2018年4月，硅谷全球數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)Pitch Book公布全球“獨(dú)角獸”企業(yè)，此次名單上共有4家中國公司，而美菜網(wǎng)名列其中，創(chuàng)造了業(yè)界的神話。2018年9月，美菜網(wǎng)估值70億美元。

美菜網(wǎng)創(chuàng)始人劉傳軍，1982年出生于山東沂蒙山，中國科學(xué)院研究生院空間物理學(xué)碩士，窩窩團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人之一 。2014年6月6日，劉傳軍創(chuàng)立美菜網(wǎng)并獲得真格基金1000萬元天使輪投資，被評為2015年度中國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新新聞人物，2017年度行業(yè)影響力人物。

（二）藍(lán)湖資本選擇投資項(xiàng)目的邏輯

首先，作為投資方，藍(lán)湖資本通過對眾多初創(chuàng)企業(yè)的考察，總結(jié)出了投資項(xiàng)目的三把剃刀，并根據(jù)三把剃刀來判斷這個(gè)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新是否可以持續(xù)下去，以及該企業(yè)是否能夠長遠(yuǎn)發(fā)展。

第一把剃刀是變革因素。仔細(xì)觀察一些處在 “風(fēng)口”的企業(yè)，便會發(fā)現(xiàn)他們的業(yè)務(wù)之所以能夠迅速發(fā)展，最重要的因素是市場環(huán)境的變化。滴滴打?qū)崿F(xiàn) 100 億市值用時(shí)兩年半，這得益于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來。智能手機(jī)的快速滲透，使信息化的浪潮忽然覆蓋到了以前沒有覆蓋到的人群，誕生了一個(gè)新模式。像二胎政策這類人口結(jié)構(gòu)的變化，也能稱得上變革因素。因此，當(dāng)判斷一個(gè)新的模式是否可以持續(xù)存在，最先應(yīng)該檢驗(yàn)的是假設(shè)這個(gè)模式是更先進(jìn)的，那么是什么環(huán)境因素的變化導(dǎo)致其發(fā)生，為什么現(xiàn)在才發(fā)生而以前沒有。第二把剃刀是效率提升點(diǎn)。當(dāng)某一企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)新的產(chǎn)品形態(tài)去服務(wù)客戶，推動一個(gè)行業(yè)發(fā)生變化的時(shí)候，首先要考慮它有沒有提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈效率，如果沒有提升效率，只是簡單的進(jìn)行分工，自己承擔(dān)了其中的一部分環(huán)節(jié)，那么這種變化就不一定可持續(xù)。第三把剃刀是規(guī)模優(yōu)勢。一個(gè)優(yōu)秀的商業(yè)模式要具有規(guī)模優(yōu)勢，即，規(guī)模越大，體驗(yàn)越好，否則生意就無法做大做強(qiáng)，因?yàn)榭偸怯斜饶愕膯T工更加勤奮的小老板來為客戶提供更貼心的的服務(wù)。

其次，藍(lán)湖資本有一套自己的看人理論：一看判斷力，二看領(lǐng)導(dǎo)力。判斷力和領(lǐng)導(dǎo)力就是“攢項(xiàng)目”和“攢人來做項(xiàng)目”的能力。“攢項(xiàng)目”就是做產(chǎn)品，每一個(gè)優(yōu)秀的CEO都應(yīng)該是優(yōu)秀的產(chǎn)品經(jīng)理，他要懂得用戶的需求，要對所做的事業(yè)有準(zhǔn)確的判斷力;“攢人”則是吸納優(yōu)秀人才的能力，在領(lǐng)導(dǎo)力上，藍(lán)湖資本更看重領(lǐng)導(dǎo)者的潛力，是否會判斷人才，從而組建出執(zhí)行力很強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)。

四、藍(lán)湖資本退出回報(bào)

2018年9月30日，上海藍(lán)三古月投資咨詢有限公司（藍(lán)湖資本）以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出北京云杉世界信息技術(shù)有限公司（美菜網(wǎng)）賬面回報(bào)為2倍，內(nèi)部收益率為19.56%。

五、個(gè)人思考與總結(jié)

藍(lán)湖資本的投資創(chuàng)富之道帶給我們的啟示可以總結(jié)為以下幾點(diǎn)：

（一）選對行業(yè)，順流而投

善于分析國內(nèi)外行業(yè)發(fā)展趨勢，捕捉其中亮點(diǎn)，找到有發(fā)展前景的項(xiàng)目。比起其他剛成立的風(fēng)投公司，藍(lán)湖資本最大的特點(diǎn)就是研究驅(qū)動型風(fēng)險(xiǎn)基金，其核心投資理念：自上而下研究，自下而上精選是其成功的關(guān)鍵所在。美菜網(wǎng)是一家互聯(lián)網(wǎng)生鮮配送平臺，歸屬于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，是美菜網(wǎng)剛成立時(shí)期做熱門的行業(yè)之一，藍(lán)湖資本投資美菜網(wǎng)是順應(yīng)時(shí)代潮流而為。其次，美菜網(wǎng)的商業(yè)運(yùn)作模式在當(dāng)時(shí)的市場也是獨(dú)一無二的。美菜網(wǎng)選擇的是兩端一鏈一平臺：基地端、客戶端、冷鏈加工端、美菜商城平臺。美菜商城所有的產(chǎn)品都是從農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地直采，通過制定規(guī)格、品質(zhì)等標(biāo)準(zhǔn)將農(nóng)產(chǎn)品品牌化，打造美菜自有品牌。其次，美菜網(wǎng)擁有自建倉庫，通過冷鏈加工，以自己的獨(dú)特方式保存蔬菜的水分。除此之外，美菜網(wǎng)通過自己的app商城售賣產(chǎn)品（主要包括蔬菜、水果、調(diào)味品、米面糧油等），客戶每日晚上11點(diǎn)前下單，美菜商城接受訂單后反饋給倉庫系統(tǒng)、配送部門，然后倉庫部門根據(jù)訂單進(jìn)行加工分揀，并在第二天上午十點(diǎn)完成商品配送。目前，服務(wù)范圍僅限于各個(gè)城市的城區(qū)，其目標(biāo)客戶主要為中小型餐飲店。美菜網(wǎng)順應(yīng)時(shí)代潮流，且以其獨(dú)特的商業(yè)模式等贏得藍(lán)湖資本的青睞。

（二）選對創(chuàng)業(yè)者

判斷力、領(lǐng)導(dǎo)力與勤奮是選擇創(chuàng)業(yè)者最重要的條件，喜歡思考與研究是重中之重。美菜網(wǎng)的創(chuàng)始人劉傳軍是中科院物理學(xué)碩士，曾是窩窩團(tuán)創(chuàng)始人之一，這段創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷為其后來創(chuàng)立美菜網(wǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。而藍(lán)湖資本被劉傳軍打動的最重要原因是其創(chuàng)立美菜網(wǎng)背后的初衷。出生在山東農(nóng)村的劉傳軍，一直有一顆想要通過創(chuàng)造新的模式來改變傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的初心。美菜網(wǎng)從一誕生便擁有扶貧基因，“為8億農(nóng)民謀幸福”是深深刻在美菜網(wǎng)骨子里的信念。美菜網(wǎng)啟動農(nóng)業(yè)幫扶計(jì)劃為SOS精準(zhǔn)扶貧提供了強(qiáng)有力的支持。它通過農(nóng)產(chǎn)品上行，以產(chǎn)業(yè)化的規(guī)模，解決農(nóng)民賣菜難的問題。它創(chuàng)立信息化平臺，解決農(nóng)民與商家之間的信息不對稱的問題。它自建倉儲、物流體系，解決農(nóng)產(chǎn)品流通高損耗、低效能的問題。

（三）做獨(dú)立思考的投資人

中國需要更多具有獨(dú)立思考能力的投資人，不能根據(jù)個(gè)人感覺做投資，不要因?yàn)槟硞€(gè)領(lǐng)域是風(fēng)口就都蜂擁而至，要擁有自己的一套投資方法，看到別人看不到的東西，找到別人找不到的亮點(diǎn)，然后發(fā)現(xiàn)別人發(fā)現(xiàn)不了的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際選擇風(fēng)投項(xiàng)目的時(shí)候，藍(lán)湖資本句式這樣做的。藍(lán)湖資本認(rèn)為：一口氣吃下太多項(xiàng)目，要么新項(xiàng)目投不好，要么老項(xiàng)目管不好，左右都會痛苦而低效。倒不如踏實(shí)研究，主動約束投資節(jié)奏，把時(shí)間抽出來做投后工作，保證持續(xù)而穩(wěn)健的收益。美菜網(wǎng)成立的2014年風(fēng)投的熱門行業(yè)主要是移動醫(yī)療、文化產(chǎn)品、手游行業(yè)等。在這些行業(yè)中，藍(lán)湖資本并沒有涉獵，而是選擇了當(dāng)時(shí)并沒有那么被看好的生鮮物流行業(yè)。藍(lán)湖資本通過對美菜網(wǎng)的實(shí)地考察，與創(chuàng)始人的交流等，經(jīng)過自身理論研究方法參考，最終選擇投資美菜網(wǎng)并獲得較大回報(bào)。

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作者單位：蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院