信息透明度、銀行擠兌與風險傳染
——基于實驗經濟學的實證研究

王麗珍 張簡荻 陳 華

一、引言

一直以來銀行擠兌頻繁發生，尤其是在金融管制放松、經濟全球化進程加快的背景下，銀行擠兌現象更是屢見不鮮。例如，2001年阿根廷發生了嚴重的銀行擠兌，導致銀行系統的短暫關閉；2004年俄羅斯經歷了局部銀行擠兌；2007年英國北巖銀行遭遇擠兌風潮，最后被政府救助并且國有化；2011年釜山儲蓄銀行出現了擠兌高潮。銀行擠兌很可能造成銀行危機，進而出現銀行破產和風險傳染，甚至形成系統性風險，波及整個金融市場乃至實體經濟。雖然包括我國在內的許多國家尚未發生大規模銀行擠兌，但是潛在的擠兌風險仍然困擾著各個國家。存款保險制度的實施能夠在很大程度上保證存款的安全，然而信息不對稱條件下的趨同性、恐慌預期和負反饋等因素可能影響存款人對金融市場的信心，單一事件通過傳染效應會產生群體性的擠兌風潮，這種 “羊群效應”可能導致系統性風險。與此同時，隨著互聯網金融的高速發展，互聯網金融產品不斷涌現，如果由于某些原因，眾多用戶同時大規模贖回資金，與銀行擠兌類似，這勢必也會造成風險傳染。如何采取有效措施預防和應對這些風險以維護金融體系的穩定性，已經成為各國共同面臨的一個棘手問題。

關于銀行擠兌的開創性研究成果是Diamond和Dybvig(1983)[1]的相關研究，后期研究大多基于該理論研究框架展開，主要采用的研究方法包括理論研究(Goldstein和Pauzner,2005[2])、實證分析(Iyer和Puri,2012[3])和實驗經濟學方法(Davis和Reilly,2016[4];Shakina和Angerer,2018[5])。……