改革背景下國企股權激勵實施的難點及模式的選擇

葉華

摘要：股權激勵是國企提出的一種先進的激勵手段，是將股權劃分給員工，讓他們獲得分紅的操作。文章首先論述了國企改革背景下實施股權激勵的必要性，然后討論當前國企常見的股權激勵模式，分析在實施股權激勵中員工持股的實施難點，最后思考復合型股權激勵模式的設計與實施。

關鍵詞：國企;股權激勵;難點;模式

一、引言

新時期，人才的重要性愈加凸顯。而為了激勵人才的積極性，企業思考各種激勵方式，其中股權激勵是國企研究的一種長期激勵制度，可以提高員工的凝聚力，提升員工對于企業的歸屬感，將員工的個人利益與企業利益聯系到一起，從而使員工自主創新，推動國企的發展。但是在國企實施股權激勵制度時，還遇到一些難題，需要進行改進。

二、國企改革背景下實施股權激勵的必要性

實施股權激勵制度，是提升國企競爭實力的有效舉措，一直以來，國企進行管理存在資本未人格化的問題，使得企業的競爭實力不足，資源配置效率不高，管理不規范，缺乏內生動力，所以競爭動力也不強，影響到核心競爭實力的提升。而股權激勵制度的實行可以促使員工齊心協力為國企發展做出更大的貢獻。還有，實施股權激勵制度還可以推動員工發揮主動性和創造型，過去國企進行員工管理，并沒有將員工的收益與國企業績相結合，沒有打造利益共同體，此時如果員工的發展目標與國企不一致，就可能降低員工的積極性，產生消極懈怠心理，甚至直接離職。而采取股權激勵制度將員工的個人利益與企業利益聯系到一起，形成真正意義上的利益共同體，從而使員工發揮主觀能動性，自主創新推動國企的發展。

三、國企常見的股權激勵模式

（一）股票期權

股票期權是指的是企業允許被激勵對象，在期限日之前，按一定價格購買股票的權利，其本質上是一種看漲期權，有一定等待期，只有滿足設定的業績條件，才能獲得執行期權的權利。到了行權日，如果股票市價高于當初協定的價格，員工可按行權價購入;反之可選擇不行權。按協議約定，可以用現金進行購買，也可以用等價股票進行購買，同時其不得轉讓給他人，但可以繼承。該模式的激勵成效取決于股價走勢、經營業績、管理水平與經營狀況等因素。該模式的應用不僅可以起到激勵作用，還可以提高隊伍的穩定性，一般適用于處于成長期的人力資本密集型企業。

（二）限制性股票

該模式是在激勵對象滿足一定條件后，企業會無償賦予其一定數量的股票，并且在限制期滿后方可處置。在限制期內不得賣出股票，但這個時期如果對應員工離職或被解雇，其獲得的限制性股票也將失效和收回，并在出了解禁日后可賣出。該模式的應用比較嚴格，對于員工的業績、崗位層級、工作年限有較高要求。相對來說，該模式適用于處于穩定成長期、競爭力強的大型企業，可用來穩定管理團隊，激發運營動力和提升企業活力。

（三）虛擬股票

該模式是讓激勵對象享有股票的增值權、分紅權，然后產生股價差值收益，并在結算日以現金形式發放。該模式主要是讓員工擁有可每年度的股票分紅權利，并在當年兌現激勵收益，也就是允許員工參與企業的利潤分配。在該模式下，員工并不具備真實股票所有權、表決權，一般由公司無償賦予，不需要員工出資。而該模式的激勵成效與股票的走勢密切相關，但與上兩種模式不同的是，該模式不通過股票結算，需要企業支付對應員工現金才能體現出激勵效果。該模式的優點是不會稀釋股東權益、不涉及股份轉讓，操作起來比較簡便，所以適用于現金流量比較充裕的企業。

四、國企股權激勵中員工持股的實施難點

（一）持股比例限制

按照國家頒布的《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》（以下簡稱意見）的規定，對于員工持股的比例有嚴格限制，原則上員工持股總量不高于總股本的30%。但另有條例規定，大中型企業的股權激勵總額分別不超過總股本的5%和10%，其中對國企的員工激勵限制更加嚴格，所以這里有一定實施難度。

（二）資金來源限制

有條例規定，允許國有科技企業搭配使用股權獎勵和股權出售，但沒有說明非科技類國企是否可以同等操作。意見中有明確規定，試點企業、國有股東不得向員工無償贈與股份，不得向持股員工提供墊資、擔保、借貸等財務資助。這就說明，員工持股的資金來源主要是員工自己的資金，來源渠道比較受限。

（三）難以準確界定持股范圍

意見中對于持股員工的范圍界定為：公司內部簽訂勞動合同，從事關鍵崗位工作，并對公司經營業績和持續發展有直接或較大影響的科研人員、經營管理人員和業務骨干。但在實施過程中，這個范圍并不好界定，尤其是對于公司業績和發展有重大貢獻這方面，很難量化界定。同時如何保證激勵作用是一種正面積極效應，也是管理人員面對的難題。

（四）存在國有資本流失風險

雖然按照意見的規定，對于員工持股的一些關鍵環節的實施以及信息公開等有明確要求，但實際操作中，可能出現惡意收購問題，個別利益集團或個人借助持股的方式對國企進行控制，導致部分國有資產流失。

五、復合型股權激勵模式設計及實施

（一）“限制性股票+虛擬股票”復合激勵模式

從激勵時效分析，限制性股票的長期性最佳，虛擬股票的短期性最佳，所以將二者復合，員工可以獲得長短期的激勵作用，一方面可通過虛擬股票的分紅權短期獲益，預期股票增值獲得現金結算的一次性獎勵，也能夠通過長期持有限制性股票使得員工財富和企業價值形成統一增長。該復合模式可以強化股權激勵作用，適用于人資增值較快、人資發揮核心作用的成長期高新企業。

（二）“股票期權+限制性股票”復合激勵模式

該模式主要是可以強化約束力的發揮，緩解委托代理矛盾。而且在國企混改背景下，該模式可以讓員工最大程度持有真實的股權，激發改革活力，避免國有股“一股獨大”。該模式的形成，屬于對國企發展和股價上漲的良好預期，可以產生雙重激勵的效果。該模式適用于競爭性強、資金需求高、初始投入少、業績預期較好的企業。

（三）“股票期權+限制性股票+虛擬股票”復合激勵模式

該模式是全面思考了激勵的時效性、約束性，同時也考慮國企自身的現金流狀況和股價變動風險等因素，可以最大程度優化激勵效果。該模式的應用可以保證激勵的時效性和約束性，并且可以降低國企的資金壓力和市場風險。在國企混改背景下，采用該模式，可以起到更加優越的激勵效果，同時可以根據激勵對象的不同來提供不同的激勵形式，靈活性更強。另外，該模式允許分階段設計和實施，可以讓國企管理人員根據政策環境和實際運營情況作出相應的調整和安排，確保股權激勵計劃穩步實施。

（四）實施建議

在股權激勵制度的實施時，一方面，要針對不同激勵對象進行多層次激勵，將不同崗位人員的激勵方式進行不同設計，并與個人貢獻掛鉤，避免產生錯位激勵問題，這樣增加激勵對象的覆蓋面，涵蓋所有重要崗位，可以更好地推動國企的發展。另一方面，要設立多重考核機制，注重平衡激勵對象的權責義務，協調責任、權利、利益的關系。對于個人業績的考核，針對不同崗位和工作內容制定不同標準，比如可以考核工作業績、工作過程、能力維度等;對于等待期企業考核，一般選擇現金收入、凈利潤增長率、凈資產收益率等成長性指標，可直接反映出激勵對象對經營業績、盈利水平、運營能力的提升。

六、結語

國企實施股權激勵制度要考慮國企的發展事情、行業特點、團隊性質、實施時機等因素，制定長、中、短相結合的激勵方案。

參考文獻：

[1]張嵐.國企混改背景下股權激勵實施難點探析[J].企業改革與管理，2019，（10）：13+19.

[2]董海軍.淺談國企混改中股權激勵模式的選擇[J].財政監督，2019，（07）：97-102.