基金繼續減持金融地產

荀玉根

二季度偏股型基金倉位與份額雙雙上升。

截至2020年7月21日晚，2768只普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型基金中2568只已披露2020年二季報，披露率超過90%，已具備代表性，因此我們以此數據為樣本進行分析。

從份額看，二季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金份額分別為3020億、11056億、6954億份，較一季度分別增加458億（18%）、1619億（17%）、100億份（2%）。從倉位看，二季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金倉位分別為86.5%、85.9%、63.5%，倉位整體上升。當前基金倉位均處于歷史高位，普通股票型基金倉位處于2005年以來90%高的分位，偏股混合型分位數為87%。

以創業板指和中證500代表成長股，以上證50和中證100代表價值股來判斷基金的風格偏好。依據二季度基金重倉股統計情況，風格再度偏向成長。具體來看，基金重倉股（剔除港股，下同）中上證50成份股市值占比環比下降1.7個百分點至18.5%，中證100成分股市值占比環比下降4.3個百分點至33.2%，基金重倉股中創業板指成份股市值占比環比上升2.3個百分點至17.6%，創歷史新高，中證500成份股市值占比環比上升1.4個百分點至15.5%。考慮到基金重倉股中指數成份股的市值占比會受到成份股股價變動的影響，即某類成份股占比的上升可能只是因為成份股股價上漲而非成份股持股數提升，我們用成份股市值占比相對全部A股自由流通市值中成份股占比（下稱“超配”）來剔除部分股價變動的影響。以超配角度看，二季度基金重倉股中上證50成份股超配比例環比下降0.2個百分點至-2.6%，中證100超配比例環比下降2.9個百分點至-0.7%，創業板指超配比例環比上升1.4個百分點至9.5%，中證500超配比例環比上升0.8%個百分點至-0.9%。

從市場來分，二季度基金重倉股中A股市值占比為96.3%，港股為3.7%。分析基金所持A股中各行業情況，消費股市值占比環比上升0.9個百分點至48.1%，TMT市值占比上升1.9個百分點至28.3%，金融地產市值占比大幅下降4.3個百分點至7.4%，周期股市值占比上升1.4個百分點至15.6%，其中金融地產占比創2005年以來新低。

從申萬行業市值占比環比變動情況來看，二季度基金重倉股中電子、醫藥生物和電氣設備市值占比明顯上升，分別環比上升3、2.6、1.8個百分點，三者合計增加7.4個百分點;銀行、房地產和農林牧漁市值占比明顯下降，分別環比下降1.8、1.7、1.3個百分點，三者合計下降4.8個百分點。

二季度基金重倉股行業分布中，金融地產行業（包括銀行、非銀金融與房地產）市值占比環比下降4.3個百分點至7.4%，低于2013年以來的均值14.2%。子行業中銀行市值占比環比下降最多，降低1.8個百分點至2.4%，低于2013年以來的均值5.3%。

而大消費類行業（包括農林牧漁、家用電器、食品飲料、紡織服裝、輕工制造、醫藥生物、公用事業、交通運輸、商業貿易、休閑服務、汽車）市值占比較一季度上升0.9個百分點至48.1%。其中醫藥生物與休閑服務占比上升最多：醫藥生物占比環比上升2.6個百分比至20.2%，高于2013年以來的均值14.3%;休閑服務占比環比上升1.3個百分比至1.9%，高于2013年以來的均值1.1%。農林牧漁和食品加工市值占比環比下降最大。

二季度基金重倉股行業分布中，周期性行業市值占比增加1.4個百分點至15.6%。其中電氣設備市值占比環比上升最多，上升1.8個百分點至5.2%;建材市值占比下降最多，下降0.8個百分點至1.2%。

TMT市值占比環比上升1.9個百分點至28.3%，計算機占比上升0.2個百分點至7.6%，傳媒占比環比下降0.4個百分點至4.9%，電子占比環比上升3個百分點至14.5%，創歷史新高，通信占比環比下降0.9個百分點至1.3%。