聽聞要給銀行券商牌照，券商哭暈？

胡東輝

平地一聲雷，有媒體報道，銀行要有券商牌照了。消息一出，券商不淡定了，投資者也不淡定了。證監會趕忙發了個答記者問，表示：“我們已關注到媒體報道，證監會目前沒有更多的信息需要向市場通報。發展高質量投資銀行是貫徹落實國務院關于資本市場發展決策部署的需要，也是推進和擴大直接融資的重要手段。關于如何推進，有多種路徑選擇，現尚在討論中。不管通過何種方式，都不會對現有行業格局形成大的沖擊?！?/p>

銀行重回混業經營？

證監會的意思很明白，這事還在討論中。事，肯定是好事，大方向已經定了，只是選擇何種路徑、通過何種方式實施的問題。至于“不會對現有行業格局形成大的沖擊”，不這么說還能怎么說？既然已經點到了這一點，說明沖擊肯定是會有的，就看影響程度大小了。因此，券商股對此做出較大反應也就很自然了。不過證監會的答記者問還是有效安撫了市場，畢竟還沒有開始實施嘛，也沒有明確的時間表。A股歷來是今朝有酒今朝醉的，所以券商股巨震之后又堅挺了起來。

銀行擁有券商牌照，其實并不是新鮮事。現在的很多大券商，都是銀行的子子孫孫，早期哪一家券商不是從銀行派生出來的？有的券商是從信托公司派生出來，但信托公司最早也是從銀行派生出來的，所以券商都和銀行有千絲萬縷的關系。當時這種業態叫混業經營，這也是從海外學來的。后來發現銀行從事信托和證券風險較大，海外又開始分業經營，銀行就只做銀行的業務。國內也逐步接受了這種理念，實行分業經營，這個規矩還被寫入了《商業銀行法》。誰也沒有想到，現在手風琴又拉了回來，銀行似乎又要回歸混業經營了。

投行業務銀行力壓券商

銀行、信托、券商，有一個統稱，都叫金融機構，因為它們身上都流淌著“金融的血”，血脈都來自銀行，都天然具有金融的基因。銀行有金融集團夢，當初分業經營是萬般不舍，如果現在可以混業經營，金融集團夢又可以做起來了。券商體量雖然小，但又何嘗沒有金融集團夢？如果沒有限制，券商也想染指銀行業務。券商都有很深的銀行情結，明明是證券發行部，偏偏要改名叫做投資銀行部，就是要往銀行身上靠，畢竟還是銀行財大氣粗，更加高大上。

銀行要做券商業務，跟券商競爭，實力擺在那里，券商怕不怕？券商可能并不怕經紀業務的競爭，盡管銀行的營業網點似乎更多，但現在早已過了拼營業網點的時代了。隨著老一代股民逐步退出歷史舞臺，現在的股民天天往證券營業部跑的已經越來越少了，一個手機就可以搞定一切了，所以營業網點的優勢并不是決定性因素。

銀行給券商帶來的真正壓力在投行業務方面，銀行的觸角是全方位的，這個優勢比券商可大多了。競爭投行項目，在很大程度上就是拼資源，券商的資源哪里比得上銀行呢？哪家企業不需要貸款？這事券商干不了，過去逼急的時候券商也為企業變相提供貸款，這個當然上不得臺面，但銀行上得了這個臺面，券商怎么跟銀行競爭？IPO是券商業務中利潤最豐厚的一塊，如果這塊業務被銀行奪走大半，那券商的日子就真不好過了。

銀行券商分分合合正常事

銀行與券商分分合合，其實也很正常。說穿了，大家原本就是一家人，券商真沒啥好擔心的，券商從業人員也沒啥好擔心的，大不了券商再重投銀行麾下，大樹底下好乘涼。銀行真拿到了券商牌照，大概率會通過收購券商來迅速切入券商業務。到時候日子過得不那么好的券商也多了一條出路，甚至可以待價而沽，優秀的從業人員也會變得更吃香，這應該是雙贏的事。當然，行業格局肯定會和以前不太一樣了。

不過對券商股來說，情況就變得比較復雜一點。為什么給銀行發券商牌照的消息一經傳出，券商股就跌了，證監會一澄清，券商股就又緩過來了呢？說明大多數投資者還是認為這對券商股是利空消息。按說這對銀行股是利好，為什么銀行股卻反應不大？因為銀行太大，多塊券商牌照，影響沒那么大。但券商在很大程度上還是要靠天吃飯的，對行情的依賴很大，如果再有個什么不確定因素沖擊，投資者一時確實是辨別不清的。