新天綠能再上市：業(yè)績(jī)持續(xù)向好把握發(fā)展潮流

凱恩

河北省最大的天然氣分銷商又要上市了。6月11日，新天綠能向上交所遞交招股書，擬登陸A股。而在此前的2010年10月13日，新天綠能已經(jīng)在香港聯(lián)交所主板成功上市。招股書顯示，此次發(fā)行前新天綠能總股本為37.15億股，公開發(fā)行新股的數(shù)量為1.35億股，此次發(fā)行后公司總股本為38.5億元。在已發(fā)行的股份中，除控股股東持有的18.76億股人民幣普通股外，其余均為在香港聯(lián)交所上市并交易的流通股。新天綠能預(yù)計(jì)此次募集資金凈額為38，982.93萬(wàn)元，將全部用于河北建投豐寧森吉圖風(fēng)電場(chǎng)（三期）150MW工程項(xiàng)目。

近年來(lái)，新天綠能主營(yíng)業(yè)務(wù)“兩開花”，其中天然氣業(yè)務(wù)營(yíng)收狀況、凈利潤(rùn)“碾壓”業(yè)內(nèi)其他企業(yè);風(fēng)電業(yè)務(wù)“逆勢(shì)上升”，不僅毛利率遠(yuǎn)超業(yè)內(nèi)平均水平，并且在行業(yè)下滑的情況下持續(xù)增長(zhǎng)。

作為河北省第一燃?xì)夥咒N商與風(fēng)電運(yùn)營(yíng)企業(yè)，新天綠能在全國(guó)各地區(qū)進(jìn)行項(xiàng)目投資、研發(fā)、生產(chǎn)，并將業(yè)務(wù)向海外擴(kuò)張。隨著政策的惠及，新天綠能把握時(shí)代潮流，跟緊政策紅利，在不斷提升盈利能力的基礎(chǔ)上，助力國(guó)家三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)全球綠色生態(tài)建設(shè)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)“兩開花”：燃?xì)狻L(fēng)電雙雙穩(wěn)步增長(zhǎng)

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2015年至2019年，新天綠能的營(yíng)業(yè)收入分別為42.43億元、43.95億元、70.71億元、99.92億元、119.69億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)31.39%，持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，2015年至2019年，新天綠能凈利潤(rùn)分別為1.89億元、6.47億元、11.05億元、15.75億元、18.28億元;歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.68億元、5.41億元、9.4億元、12.69億元、14.15億元，逐年穩(wěn)步上漲。

據(jù)了解，新天綠能的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括天然氣銷售和風(fēng)力發(fā)電，兩者形成良性互補(bǔ)關(guān)系，可分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其中，燃?xì)鈽I(yè)務(wù)占總收入比重長(zhǎng)期在60%以上，而風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)則維持在30%左右。

值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，按燃?xì)庑袠I(yè)劃分，新天綠能的營(yíng)收狀況在業(yè)內(nèi)首屈一指，不僅近年來(lái)總營(yíng)收常占據(jù)前三，而且2020年第一季度更是遠(yuǎn)超其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。同時(shí)，其凈利潤(rùn)也長(zhǎng)期“碾壓”業(yè)內(nèi)其他成員。

據(jù)新天綠能財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其燃?xì)鈽I(yè)務(wù)營(yíng)收“步步高”。2017年至2019年，新天綠能燃?xì)鉅I(yíng)業(yè)收入分別為37.94億元、63.38億元、77.74億元。

而在風(fēng)力發(fā)電行業(yè)，新天綠能業(yè)績(jī)也足夠亮眼。一方面，自2017年以來(lái)，行業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入不斷下降，2018年及2019年，行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為-23.72%、-14.88%。而新天綠能卻實(shí)現(xiàn)了“逆勢(shì)生長(zhǎng)”，營(yíng)收持續(xù)上升，2018年及2019年其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為9.75%，15.51%。另一方面，2017年至2019年，風(fēng)電行業(yè)毛利率分別為21.94%、32.92%、45.39%，而新天綠能風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率超過60%，近三年來(lái)分別為59.78%、61.29%和61.49%。

截至2019年12月31日，新天綠能風(fēng)電控股裝機(jī)總量4415.75兆瓦，權(quán)益裝機(jī)總量3939.62兆瓦，風(fēng)電發(fā)電量為88.34億千瓦時(shí)，可利用小時(shí)數(shù)為2472小時(shí)。

河北NO.1：銷氣量達(dá)32.37億立方米

新天綠能官網(wǎng)顯示，公司成立于2010年2月，主要從事清潔能源開發(fā)與利用，主要股東包括河北建設(shè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“河北建投”）與河北建投水務(wù)投資有限公司（下稱“建投水務(wù)”）。

其中，河北建投成立于1990年3月，前身系河北省建設(shè)投資公司，發(fā)起設(shè)立新天綠能時(shí)對(duì)其持股80%。截至2019年12月31日，其對(duì)新天綠能持股比例為50.5%。而且，河北省國(guó)資委持有公司控股股東河北建投100%股權(quán)。也就是說(shuō)，河北省國(guó)資委實(shí)為新天綠能的實(shí)際控制人。

有著強(qiáng)大股東背景的新天綠能是華北地區(qū)領(lǐng)先的清潔能源開發(fā)與利用公司，其天然氣分銷與風(fēng)電業(yè)務(wù)穩(wěn)居河北省第一名。據(jù)了解，截至2019年底，新天綠能在河北省擁有大量天然氣輸配設(shè)施，其中包括6條天然氣長(zhǎng)輸管道、18條高壓分支管道、30個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目、22座分輸站、13座門站、7座CNG母站、6座CNG加氣子站和1座LNG加氣站，其通過這些天然氣分銷渠道銷售天然氣。

2019年度，新天綠能銷售天然氣量達(dá)32.37億立方米，同比上升23.02%。其中，批發(fā)氣量為20.03億立方米，同比增長(zhǎng)23.7%;零售氣量為11.35億立方米，同比增長(zhǎng)23.41%;CNG/LNG氣量為0.98億立方米，同比增長(zhǎng)7.27%。

此外，新天綠能還從事風(fēng)電場(chǎng)的規(guī)劃、開發(fā)、運(yùn)營(yíng)及電力銷售，其以河北為依托，在河北、山西、新疆、山東、云南、內(nèi)蒙古等地區(qū)擁有風(fēng)電項(xiàng)目，并積極尋找海外適宜投資項(xiàng)目。

而且，新天綠能在多年來(lái)的發(fā)展中不斷壯大，旗下子公司“遍地開花”。截至2019年年底，新天綠能直接持股公司多達(dá)40個(gè)，包括河北建投新能源有限公司、新天綠色能源（香港）有限公司等23家100%全資控股子公司。

緊跟政策，助力污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)

新天綠能董事長(zhǎng)曹欣曾公開表示，“本集團(tuán)將積極順應(yīng)政府政策導(dǎo)向，努力發(fā)展本集團(tuán)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，重點(diǎn)布局風(fēng)電和天然氣，并探索發(fā)展其他可再生新能源及清潔能源，持續(xù)提升本集團(tuán)盈利能力”。本集團(tuán)將積極順應(yīng)政府政策導(dǎo)向，努力發(fā)展本集團(tuán)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，重點(diǎn)布局風(fēng)電和天然氣，并探索發(fā)展其他可再生新能源及清潔能源，持續(xù)提升本集團(tuán)盈利能力。

事實(shí)證明，國(guó)家政策確實(shí)為清潔能源行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了極大的利好。近年來(lái)，我國(guó)包括風(fēng)能、太陽(yáng)能、水能、生物質(zhì)、地?zé)岷秃Ｑ竽茉丛趦?nèi)的可再生能源均享受政府相關(guān)激勵(lì)政策。

天然氣作為一種優(yōu)質(zhì)、高效、清潔、便利的低碳能源，廣泛用于民用、發(fā)電、CNG汽車、化工等領(lǐng)域，具有良好經(jīng)濟(jì)及社會(huì)效益。國(guó)家也陸續(xù)下發(fā)《天然氣利用政策》《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃的通知》《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于印發(fā)石油天然氣發(fā)展“十三五”規(guī)劃的通知》《關(guān)于印發(fā)<加快推進(jìn)天然氣利用的意見>的通知》等系列文件，進(jìn)一步提高天然氣在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重。而新天綠能絕大部分最終用戶均屬于《天然氣利用政策》中所列優(yōu)先類天然氣用戶之列。因此，新天綠能在氣源保障上相對(duì)較容易獲得上游供氣單位的支持，在管網(wǎng)及加氣站建設(shè)以及后續(xù)運(yùn)營(yíng)過程中也取得了各地主管部門相應(yīng)政策支持。

值得注意的是，在天然氣業(yè)務(wù)之外，更加靠近風(fēng)口的是新天綠能的風(fēng)電業(yè)務(wù)。《可再生能源法》《可再生能源發(fā)電有關(guān)管理規(guī)定》《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》等文件的下發(fā)已經(jīng)將風(fēng)電行業(yè)推向更高處。

新天綠能招股書顯示，隨著國(guó)家推出的一系列鼓勵(lì)政策，我國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量由2005年的1272MW迅速攀升至2019年的25805MW，增幅達(dá)到2028.69%，“風(fēng)電行業(yè)當(dāng)時(shí)正處于加快發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，公司須盡快完成上市搶占發(fā)展先機(jī)，盡早完成上市融資對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展具有至關(guān)重要的意義。”

撇開市場(chǎng)影響、成本控制等影響，鑒于國(guó)家對(duì)于清潔能源產(chǎn)業(yè)的扶持，新天綠能已經(jīng)在企業(yè)所得稅、增值稅等方面享受到了不少政策優(yōu)惠。比如，符合要求的風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電子公司，自生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生發(fā)電收入年度起“三年免征、三年減半征收企業(yè)所得稅”的稅收優(yōu)惠政策;符合要求的天然氣子公司，享受增值稅實(shí)際稅負(fù)超過3%的部分即征即退的優(yōu)惠政策;符合要求的風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電子公司，均可實(shí)行增值稅即征即退50%的政策;符合要求的子公司享受進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)抵減應(yīng)納稅額的優(yōu)惠政策……無(wú)論如何，隨著國(guó)家政策的支持，大量清潔能源公司發(fā)展迅猛，新天綠能更是緊跟政策，一邊獲得天然氣方面的政策紅利，一邊占據(jù)風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展風(fēng)口，并為國(guó)家三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之污染防治工作做出了巨大貢獻(xiàn)。

清潔能源大勢(shì)所趨

實(shí)際上，除了國(guó)家政策紅利，清潔能源本身也是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，并且面臨廣闊的市場(chǎng)前景，可以進(jìn)行市場(chǎng)化的持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。尤其是在全球清潔能源蓬勃發(fā)展的情況下，我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)也奮起直追，并具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力。

一方面，中國(guó)清潔能源市場(chǎng)廣闊，2018年我國(guó)天然氣消費(fèi)量達(dá)2830億立方米。與此同時(shí)，我國(guó)已經(jīng)成為全球風(fēng)力發(fā)電規(guī)模最大、增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。另一方面，我國(guó)可持續(xù)發(fā)展意識(shí)已深入人心，國(guó)家投入日益增加。根據(jù)全球風(fēng)能理事會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2001年至2018年全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量的年復(fù)合增長(zhǎng)率為20.77%，而同期我國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量的年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)44.52%，增長(zhǎng)率位居全球第一。2018年，我國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)容量23000MW，累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到211392MW，分別占當(dāng)年全球新增及累計(jì)裝機(jī)容量的44.82%及35.74%，自2010年起連續(xù)多年雙項(xiàng)指標(biāo)均位居全球第一。在此情況下，新天綠能把握時(shí)代發(fā)展潮流，投身于清潔能源，專注于天然氣銷售和風(fēng)力發(fā)電，為國(guó)家提升清潔能源在能源結(jié)構(gòu)中的占比作出了積極貢獻(xiàn)。

值得注意的是，在緊隨國(guó)家政策紅利、不斷優(yōu)化清潔能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之外，新天綠能也為綠色生活、綠色家園、綠色地球的建設(shè)發(fā)揮了巨大作用。

新天綠能董事長(zhǎng)曹欣指出，2019年，隨著生態(tài)文明建設(shè)步伐的加快，綠色發(fā)展各項(xiàng)措施有效實(shí)施，能源供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，以及“一帶一路”能源國(guó)際合作廣泛開展，中國(guó)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命不斷深化，能源清潔化進(jìn)程進(jìn)一步加快，能源供需總體平穩(wěn)，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，節(jié)能降耗取得新成效。2020年，中國(guó)將進(jìn)一步推進(jìn)美麗中國(guó)的建設(shè)步伐，推進(jìn)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命，構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系。

“本集團(tuán)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，將繼續(xù)堅(jiān)持以可再生能源、清潔能源領(lǐng)域?yàn)闃I(yè)務(wù)發(fā)展方向，積極搶占新能源資源，推進(jìn)天然氣產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系建設(shè)，緊抓工程綜合管控，力促各重點(diǎn)項(xiàng)目按期投產(chǎn)。”曹欣表示。