風格未變 下半年聚焦這些方向

沐恩

下半年主要方向

主持人：上半年結束了，看指數走勢還算不錯，但個股走勢依舊分化，下半年需要注意什么？

袁月：確實，從結果上看創業板的漲幅遠遠領先于主板，但和傳統認知不同，創業板的上漲并非是之前認為的題材股滿天飛，而是創業板50或者說大市值、行業龍頭漲幅更大，小市值、題材概念股還是沒有什么機會。上半年兩市個股的漲跌中位數是-1%，也就是說有一多半個股是下跌的，這是比較考驗選股能力的。

以上都可以看到，單純的看指數意義并不大，或者說再期待全面牛市到來隨便買一個就能賺錢的時代已經過去了。重視邏輯、精選基本面、結合估值等才是王道，在當前市場中越來越有效，越來越得到大資金的認可。

如果作為投資者不能認識到這些，還在單純認為小市值彈性大的思路，可能下半年乃至以后依舊還是踏不準節奏。當然，小市值也并非都不好，除了總龍頭和細分領域龍頭，小市值中的真成長也會得到資金的青睞，但這更需要基本面的研究，這個方向在以后的“滾雪球策略”中也會持續跟蹤分析。

對于下半年的投資方向也不會有大變化，還是堅持消費和科技兩大主線。消費股中近期最強的就是醫藥，白酒板塊也有表現，而對于科技來說，涉及面就更廣了，芯片半導體、消費電子、5G應用端，包括新能源中的汽車和光伏產業鏈，都是下半年的重點。只是根據行業政策、股價位置和估值狀態等因素，短期側重點會有不同。

主持人：就本周市場而言，滬指明顯放量，接下來如何應對！

袁月：這個量能肯定屬于咱們之前聊的放量范疇，除了券商、銀行，資金還發動了地產。雖然從政策上說也有催化因素，但核心還是在于低估，無論是估值還是位置，地產板塊均在相對低位，并且和其他具備這個特點的板塊比，地產股的業績要更好，暫時先當做估值修復看待，不適合追漲。

創業板和滬指近期輪番表現，但個股分化明顯，這個特點要習慣，不要盲目地追漲殺跌，短期滬指能否持續還是要看量能情況，與金融等權重關聯度較大，而創業板的走勢也要結合醫療、鋰電等龍頭股，二者走勢還將呈現蹺蹺板效應！

中報迎來時間窗

主持人：說到消費，白酒板塊是你分析最多的，本周連續上漲，但我發現其中都是低位品種領漲，這說明什么？

袁月：從邏輯上來說，最先上漲的肯定是確定性最高的品種，也就是3月份開始一線高端白酒為首，在上漲到合理估值后公司股價整體是以震蕩為主，近期由于動銷數據相對不錯，外加市場風格更加偏向龍頭，導致一線白酒在估值合理后，繼續上漲，甚至小幅加速，這種走勢也提升了資金對于整個板塊的預期。二線次高端白酒也逐步出現創新高的走勢，最后傳導到三線甚至是基本面有問題的公司上，這符合板塊內部輪動的特點。

投資者需要明白的是，龍頭打出了空間，部分資金才會去挖掘板塊內部的低位個股，并不是低位品種基本面發生了改變，也就是短期走勢要看龍頭的臉色，不具備中線邏輯。另外一點是，與3月的上漲不同，這次并不是估值驅動，而是市場情緒推動，這種確定性和安全性就要更低。之前也說過，A股歷來的特點就是將一種風格演繹到極致，估值合理或者高估的時候，更多是持有或者分批兌現，根據自己的預期和承受能力決定。無論怎樣，都不具備布局的價值。不過，通過這幾個月的走勢，也再次印證了白酒的投資邏輯，商業模式最佳，尤其是高端白酒受各種因素影響最小，在邏輯通順的情況下，無非還是等待估值更具安全邊際的機會，而不是盲目追高買入。

主持人：進入7月，也到了中報披露的時間節點，有什么方向？

袁月：每次率先披露的公司都會得到資金的炒作，但前提是要增長才可以，這屬于游資的短炒，就不做重點分析，更多還是要去尋找具備中期邏輯的方向。比如上半年有些行業是受益疫情的，中報增長沒有懸念，如醫療、醫藥、游戲、云服務等。投資者需要注意的是，雖然都是增長，但如果不能持續的話，對于中期也不能形成有力支撐。