“一帶一路”倡議對企業金融化的影響
——基于PSM-DID的實證檢驗

佟芳芳 趙秀云

(1.天津財經大學 ，天津 300222；2.天津商業大學 ，天津 300134)

一、引言

近年來，隨著中國經濟增速的放緩，越來越多的非金融企業開始加大金融資產配置，依靠虛擬經濟實現獲利，出現了“脫實向虛”的金融化現象。關于企業金融化的影響，少數文獻認為通過金融資產配置可以有效盤活閑置資金，實現資本保值增值的同時有效緩解企業流動性風險；[1][2]而多數研究則認為企業過度金融化會抑制產品創新，[3]引發資本市場風險。整體而言，金融化會對實體經濟產生一定沖擊，通過影響社會收入差距、失業率和資本積累等放大了虛擬經濟的風險，[4]整體不利于宏觀經濟的穩定與發展。[5]黨的十九大報告提出，要“增強金融服務于實體經濟的能力”，如何引導企業“脫虛返實”成為學術界和實務界關注的熱點話題。

2013年，習近平總書記先后提出建設“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的倡議(簡稱“一帶一路”倡議)，隨著該政策的不斷深化，中國與沿線國家的經濟合作得到進一步發展的同時也大大提升了全球影響力。早期文獻主要從宏觀視角對“一帶一路”倡議的經濟后果進行研究，發現其有利于改善沿線國家和地區的投資環境、降低雙邊貿易成本、增進文化交融，推動了中國與亞歐非等國的雙向投資和產業轉移、重塑了國際貿易格局。[6]而作為國民經濟發展的微觀單元，“一帶一路”倡議在企業層面的經濟后果近年來開始受到學者的關注。現有研究發現“一帶一路”倡議能夠降低企業投資風險、提升創新能力、促進企業升級、[7]緩解融資約束、[8]提高對外投資水平等。……