匯率制度安排對金融危機的影響
——兼論中國匯率制度與金融危機發生概率

劉心儀 梅德平

(1. 中央財經大學，北京 100081；2. 華中師范大學，湖北 武漢 430079)

20世紀90年代以來，金融危機頻繁發生，主要有：1991年英國貨幣危機，1992年歐洲金融危機，1994年墨西哥比索危機，1996年捷克、保加利亞和俄羅斯的銀行危機，1997年亞洲金融危機，2008年美國次貸危機，2011年歐債危機和2018年土耳其貨幣危機等。金融危機的爆發不僅會沖擊金融體系，對各國的經濟發展和社會穩定也會造成重創。

金融危機主要可分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型，其中貨幣危機主要體現為一國本幣匯率的波動幅度超過國家可以承受的范圍。匯率制度與貨幣危機有著直接聯系，其變動能直接導致貨幣危機，而貨幣危機的發生可能引起其他金融市場的危機。在貨幣危機中外債較多的金融機構與組織往往會背上沉重的債務負擔，由此陷入債務危機。債務危機的發生會增加外匯需求，導致外匯匯率上升，貨幣貶值加重，由此引發銀行危機，并可能進一步形成經濟危機。因此匯率制度安排是引發金融危機的重要因素之一，采取何種匯率制度對一國的經濟發展有著重要意義，也是近20年來各國政府和學者關注的重點問題。

那么，采用什么樣的匯率制度安排最容易引發金融危機？各國政府在面對金融危機時會對匯率制度做出怎樣的調整？整體匯率制度變化的趨勢是什么？這些問題對于各國構建穩定的宏觀經濟和金融體系，有效減少金融危機的發生頻率來說非常重要。……