打造全球卓越的輸液專(zhuān)業(yè)制造商

摘要：隨著輸液行業(yè)的不斷整合與發(fā)展，加上國(guó)家對(duì)輸液行業(yè)的管控力度，為了確保患者使用的安全性和可靠性，社會(huì)大眾對(duì)輸液的質(zhì)量和規(guī)格提出更高的要求和標(biāo)準(zhǔn)。因此，四川科倫藥業(yè)股份有限公司根據(jù)自身的特點(diǎn)，不斷進(jìn)行相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新與發(fā)展，并結(jié)合市場(chǎng)需求，進(jìn)一步提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。本文主要以四川科倫藥業(yè)股份有限公司為研究對(duì)象，提出利用現(xiàn)代化的技術(shù)手段對(duì)輸液產(chǎn)品進(jìn)行完善與創(chuàng)新，為打造全球最卓越的輸液專(zhuān)業(yè)制造商創(chuàng)造有利條件，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義和參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：輸液行業(yè);專(zhuān)業(yè)制造商;四川科倫藥業(yè)股份

四川科倫藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科倫企業(yè)”）作為現(xiàn)代化的藥業(yè)集團(tuán)，由于輸液行業(yè)物流的特殊性，因?yàn)橐诓煌牡貐^(qū)進(jìn)行相關(guān)的生產(chǎn)，在一定方面節(jié)省了生產(chǎn)的成本，進(jìn)一步加快了企業(yè)市場(chǎng)的占有率。科倫企業(yè)在進(jìn)行輸液產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中，主要是進(jìn)行品牌管理以及有效的探索。而且，科倫企業(yè)高度重視人才的培養(yǎng)，認(rèn)為人才在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中起到關(guān)鍵性的作用，并建立健全相關(guān)的人力發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)行相關(guān)期權(quán)和股權(quán)的分紅，進(jìn)一步將人力資源有效地轉(zhuǎn)化為人力資本。企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，必須要建立相關(guān)的管理制度，規(guī)范管理制度的原則性，不斷優(yōu)化團(tuán)隊(duì)精神，建立優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造優(yōu)秀的人才隊(duì)伍，一定程度上為企業(yè)發(fā)展注入新的血液與力量，也是使得科倫企業(yè)具有較強(qiáng)的投資潛力。

一、科倫藥業(yè)的財(cái)務(wù)分析

通過(guò)對(duì)科倫企業(yè)的營(yíng)業(yè)額（表1）、資產(chǎn)負(fù)債率（表2）、現(xiàn)金流（表3）進(jìn)行分析可以看出，科倫企業(yè)在營(yíng)業(yè)收入上呈上升趨勢(shì)，資產(chǎn)的負(fù)債率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，有利于企業(yè)資金現(xiàn)金流的流通。科倫企業(yè)在資金管理方面采取了科學(xué)的方法，是打造充足現(xiàn)金流的典型企業(yè)。為企業(yè)的研發(fā)和生產(chǎn)注入足夠的現(xiàn)金流，也是進(jìn)一步推動(dòng)科倫企業(yè)不斷創(chuàng)新與發(fā)展的主要?jiǎng)恿ΑＲ虼耍髽I(yè)需要對(duì)相關(guān)的財(cái)務(wù)進(jìn)行分析和研究，并對(duì)存在的問(wèn)題采取措施一一解決，可以確保企業(yè)的資產(chǎn)合理性和公開(kāi)性、透明性，確保每一位投資者的相關(guān)利益。

二、科倫藥業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)分析

長(zhǎng)期以來(lái)，科倫企業(yè)在東南亞和哈薩克斯坦等六個(gè)海外市場(chǎng)上贏得了較好的聲譽(yù)。由于科倫企業(yè)的扎實(shí)品牌效應(yīng)，國(guó)際業(yè)務(wù)部門(mén)可以利用這一難得的機(jī)會(huì)來(lái)開(kāi)拓更多的海外市場(chǎng)，積極尋求出口合作伙伴。

科倫企業(yè)為了適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展，根據(jù)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的不同需求，進(jìn)行不同類(lèi)型產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)。尤其是加大對(duì)新型產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，可以適應(yīng)國(guó)外市場(chǎng)的需求，進(jìn)一步提高國(guó)外市場(chǎng)的份額，有利于提高市場(chǎng)的占有率和國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，為推動(dòng)輸液行業(yè)不斷的創(chuàng)新發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。為此，科倫企業(yè)需要利用現(xiàn)代化技術(shù)不斷創(chuàng)新輸液制造和生產(chǎn)技術(shù)，加上相關(guān)的高標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量和嚴(yán)格的管控標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用綠色循環(huán)的發(fā)展模式為企業(yè)進(jìn)行相關(guān)的調(diào)整優(yōu)化創(chuàng)造有利條件。

三、科倫藥業(yè)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分析

KL-A167注射液是科倫藥業(yè)的首個(gè)PD-L1（程序性死亡受體—配體1）產(chǎn)品。目前在國(guó)內(nèi)PD-1（程序性死亡受體1）市場(chǎng)上，已批準(zhǔn)了Trineximab的Tripremumab和Cinda的Cindylimumab以及BMS的Opdivo（O藥物）和默克的Keytruda（K藥物），競(jìng)爭(zhēng)很激烈。但是從PD-L1的角度來(lái)看，它仍然是“干凈的土地”，因此科倫企業(yè)的KL-A167將有機(jī)會(huì)率先占領(lǐng)市場(chǎng)。

就銷(xiāo)售額而言，科倫企業(yè)的輸液產(chǎn)品2018年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額近90億元，占總銷(xiāo)售額的60.42%，較2016年的70.15%和2017年的66.28%進(jìn)一步下降。科倫企業(yè)對(duì)大規(guī)模注射應(yīng)用的依賴(lài)性進(jìn)一步減弱。實(shí)際上，這也是一種行業(yè)趨勢(shì)，未來(lái)“限價(jià)單”將繼續(xù)增加，將有助于公司的良好發(fā)展。

此外，過(guò)去兩年來(lái)，科倫企業(yè)一直感興趣的川寧生物技術(shù)公司也于2018年通過(guò)了環(huán)境保護(hù)部的批準(zhǔn)。2018年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入32.86億元。隨著相關(guān)部門(mén)對(duì)環(huán)保工作的監(jiān)督力度加大，科倫企業(yè)可以依靠川寧生物帶來(lái)的環(huán)境技術(shù)打破壁壘，解決環(huán)保問(wèn)題，優(yōu)先于其他可以生產(chǎn)抗生素的類(lèi)似公司。

根據(jù)科倫企業(yè)發(fā)布的2018年年度報(bào)告顯示，2018年，科倫企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1 630億元，比上年增長(zhǎng)43%。華潤(rùn)雙鶴和石四藥2018年的銷(xiāo)售額分別為8 500億元和5 850億元，而科倫企業(yè)與其他兩家的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

根據(jù)新浪制藥的統(tǒng)計(jì)，2019年是科倫企業(yè)營(yíng)業(yè)收入連續(xù)三年增長(zhǎng)超過(guò)10%。2016年，科隆實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約1 636.0億美元，同比增長(zhǎng)10.34%;2017年達(dá)到1.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)33.49%;2018年銷(xiāo)售額為1.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)43%。

四、投資的分析

科倫企業(yè)的模型與恒瑞的模型非常相似，不同之處在于恒瑞的優(yōu)勢(shì)在于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，而科倫企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于生產(chǎn)，同時(shí)通過(guò)仿制藥開(kāi)發(fā)新藥賺錢(qián)。就純粹的制造邏輯而言，科倫企業(yè)的成本管理能力很強(qiáng)，而激烈的價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)始破壞企業(yè)之間的關(guān)系。大輸液的成功培養(yǎng)了科倫企業(yè)出色的生產(chǎn)和質(zhì)量控制能力，并在2012年之前收購(gòu)了多條低成本生產(chǎn)線以及湖南科倫岳陽(yáng)分公司、河南科隆、浙江國(guó)精、廣東哥倫科倫、廣西哥倫科倫、俊健塑料、貴州哥倫科倫、青山力康和福特生物。作為科倫核心競(jìng)爭(zhēng)力的川寧項(xiàng)目已經(jīng)重申并加強(qiáng)了這一點(diǎn)，在一致性評(píng)估和非專(zhuān)利藥大量收集的背景下，科倫企業(yè)將成為非專(zhuān)利藥的集中化水平。根據(jù)科倫企業(yè)的一致性評(píng)估，大規(guī)模且快速的進(jìn)展（2018年宣布并批準(zhǔn)了22種以上的仿制藥口服制劑）以及制劑業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)的顯而易見(jiàn)的（未注射制劑的18%的收益在2018年中增長(zhǎng)到28.6%）。

2018年，科倫企業(yè)的收入為164億美元，恒瑞（Henrui）的收入為172億美元，總體銷(xiāo)售額差異不大，員工相似。低毛利率的API不會(huì)單獨(dú)披露其毛利率，并且具有相對(duì)較高的百分比（API銷(xiāo)售額在2018年中為34億美元，總銷(xiāo)售額為62億美元，總利潤(rùn)率為43%）。假設(shè)科隆希望在2018年實(shí)現(xiàn)同樣的毛利潤(rùn)，科隆的銷(xiāo)售額應(yīng)達(dá)到220億美元。即使考慮到API的不確定性，也可以在2022年實(shí)現(xiàn)。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，科倫企業(yè)通過(guò)一系列自主創(chuàng)新以及不斷加強(qiáng)市場(chǎng)研究，為新產(chǎn)品的研究提高國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提供有利的條件。此外，科倫企業(yè)的財(cái)務(wù)體系具有科學(xué)性以及廣闊的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Γ彩浅蔀樵絹?lái)越多人們選擇投資對(duì)象的原因所在，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

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作者簡(jiǎn)介：周如剛（1977—），男，碩士，上海稷石投資管理有限公司董事長(zhǎng)，主要從事金融投資研究。