基于區塊鏈的中小企業應收賬款質押融資探究

陳星

〔內容提要〕 近年來，伴隨著國內金融手段的革新與買方市場的發展，賒銷幾乎成為企業間最主要的貿易結算方式。然而，由于傳統金融機構自身的局限性，中小企業的融資需求始終難以得到滿足，往往被迫囚于融資難、融資貴的尷尬困境。依托區塊鏈技術去中心化、不可篡改、安全性、可追溯性等特性，優化應收賬款質押融資環境，提升交易的透明，增強交易雙方的信任感，降低交易風險，助力中小企業破解融資難題。

〔關鍵詞〕 區塊鏈 中小企業 應收賬款 質押融資

當前，我國中小企業已經占據企業總數的99%，但由于傳統金融機構自身的局限性，超半數金融信貸需求未得到有效滿足，融資缺口大。相較于融資渠道多樣、資金籌集高效的大企業，中小企業融資難、融資貴的問題依然較嚴重。

一、中小企業應收賬款質押融資的現狀

目前，市場上的中小企業主要依靠傳統的商業銀行貸款來進行融資，極少選擇應收賬款質押融資。而銀行對于中小企業貸款的審批程序相對復雜，相比大企業，中小企業往往較難獲得質押融資或融資金額較少，應收賬款質押融資發展滯后于中小企業發展。許多中小企業起步晚，并且將主要精力放在擴展業務、擴大規模上，往往忽視企業內部管理和信用管理，中小企業財務制度不健全和財務信息不透明的問題仍比較突出，造成融資的“檸檬困境”。

二、區塊鏈技術的特點及應用優勢

1.去中心化，簡化程序降低融資成本。由于傳統商業銀行等金融機構對應收賬款質押業務審批程序繁瑣復雜，企業融資成本高。區塊鏈技術可以直接有效溝通投融資雙方，保證融資環節的公開透明，并接受聯盟鏈各方的監督，大大簡化財務處理過程和交易審批流程。中小企業能夠高效地獲得與其相匹配的融資，降低中間商的手續費，融資成本也大大降低;同時，投資方也能夠實現精準投資，減少投資風險，提高投資效率。

2.不可篡改，保證交易信息真實可靠。數據上鏈的嚴密和篡改成本的高昂保障了交易信息的真實可靠，避免系統數據篡改問題，有利于中小企業獲得投資方的信貸支持。分布式數據存儲方式使得聯盟鏈上的用戶可以掌握真實且不可篡改的交易記錄，實現分布式共同管理、監控及溯源，交易路徑清晰透明，有效降低融資風險，助力中小企業走出融資困局。

3.安全性，實現信息安全共享和對接。區塊鏈技術的引入，將中小企業、機構或個人投資者、金融中介機構多方連接，同時接入稅務機關、中國人民征信中心等作為監管方，共同維護聯盟鏈的安全穩定。聯盟鏈各方通過“公鑰”解密各節點信息實現信息共享，打破了信息的不對稱性，降低交易風險;也可通過“私鑰”加密隱私信息，保障自身信息的安全，有利于打造安全高效的基于區塊鏈的應收賬款質押融資系統。

4.可追溯性，提高貨幣資金精準投放。傳統的應收賬款質押融資，投融資方往往不能直接有效監管到資金運轉的全過程，貸款給財務體系和經營系統不完善的中小企業無疑增大了投融資風險，資金回收率也大打折扣。而通過利用區塊鏈技術可追溯性的特征，資金使用方的每一次資金使用都會進行記錄，并且資金供給方能夠實時監測資金使用動態，在很大程度上降低投融資風險，確保資金安全使用，實現精準投放。

三、基于區塊鏈的應收賬款質押融資新發展

區塊鏈本身是一種分布式賬本，能夠高效記錄參與方的各種交易，并且保證交易記錄是可追溯并永久保存。這些特性和優勢有助于創造性地解決應收賬款質押融資的問題，提高信息透明性，降低交易成本，實現風險可控。

1.聯盟鏈的參與方。該聯盟鏈的參與方主要有需要應收賬款質押融資并且資質合格的中小企業，有投資需求的機構投資者與高凈值的個人投資者，以及在為企業融資過程中發揮服務作用的金融中介結構、提供應收賬款質押貸款的商業銀行。平臺以應收賬款為核心，依托不斷成熟的區塊鏈技術，打造一個連接中小企業和機構投資者、個人投資者的多功能服務型樞紐平臺，為融資相對困難的中小企業提供方便快捷的資金支持，同時也為金融機構和個人投資者拓寬投融資渠道。

2.數據上鏈。一是企業信息上鏈。借款企業利用該種方式融資時，要事先將企業產生應收賬款的銷售收入發票、應收賬款清單、債務人名稱、交易內容、債權金額、債權證明等有關資料上傳至聯盟鏈中。區塊鏈將保存完整的數據，使得不同參與者使用一致的數據來源，保證了數據的真實性與透明性，降低了企業通過欺詐的手段獲取融資的可能性。這將大大方便投資者基于這些信息對需要應收賬款質押的企業進行投資。二是交易上鏈。取得資質的投資者可以通過行業、企業名稱、賬單面值、賬單時長等條件選擇中意的賬單，確定交易后區塊鏈時間戳功能將記錄該交易的時間、內容、雙方。區塊鏈多方簽名、不可篡改的特性將使得質押交易得到多方共識，為投資者提供交易狀態實時、可靠的視圖，有效提升交易透明度，降低操作難度。同時，抵押賬價值與發展為壞賬的風險將根據現實時間實時更新，有利于降低交易風險，參與各方均能從中獲利。

3.交易結束的處理。企業在質押應收賬款過程中如果出現問題，當事方可以通過區塊鏈技術快速定位在特定日期處于特定版本的合同文檔，這有利于處理交易糾紛。此外，區塊鏈上的所有文件對聯盟鏈各參與方共享，這樣可以快速訪問目標材料，并且這種訪問基于高度的信任關系和所有交易記錄可追溯性和可驗證性。如果質押到期時未發生糾紛或風險，則企業可以通過區塊鏈上的智能合約進行支付。

四、應收賬款質押融資的風險及管控

1.信用風險及管控。信用風險主要體現在三個方面：一是應收賬款本身不存在，借款人向銀行提供虛假的應收賬款。二是借款人履行合同存在瑕疵或者其經營狀況惡化，應收賬款未能按期支付。三是應收賬款雖然按期支付，但被借款人挪用導致質押權落空。對此，首先要求中小企業將有關資料上傳至聯盟鏈中，實現信息透明。其次認真核實應收賬款真實性，密切關注借款人經營情況，以及建立專門的回款賬戶。此外，平臺將在每一筆交易時向質權企業收取一定質押金，減少投資人的損失。

2.逆向選擇風險及管控。逆向選擇風險是指平臺和債權人之間存在信息不對稱，債權人擁有信息優勢，信用等級低的劣質債權人為獲得款項會采取各種方式蒙蔽平臺以獲取借款，致使平臺資產端總體質量下降，面臨較高的信用風險。因此，需要建立與完善以風險控制為核心的信用評價體系，明確企業進入標準為實際開展應收賬款融資業務提供輔助判斷。同時，需要加強自身征信系統開發，建立平臺信用數據庫為其提供數據支持，形成有效的數據審核和信息甄別機制。

3.操作風險及管控。應收賬款的操作風險主要體現為應收賬款在中國人民銀行征信系統進行登記時和在應收賬款池融資過程中對應收賬款額度的確定等方面。因此，在登錄人民銀行質押登記系統時，應及時查詢借款人是否已將擬質押的應收賬款的部分或全部出質或轉讓給第三方、是否存在異議登記等情況。查詢后應下載保存查詢證明等相關頁面資料，定期核對借款人的應收賬款，明晰交易對手應收賬款回籠情況，實現對企業的全程監督。

五、結論

以應收賬款為質押融資對象，融合區塊鏈技術，通過信息挖掘與資源整合，既幫助中小企業解決應收賬款過多的問題，又降低了金融機構的借貸風險，同時還滿足了不同風險偏好的個人投資者需求。但是，當前區塊鏈技術還不成熟，相關領域法律法規還不完善，聯盟鏈各方參與者應該在合法合規的條件下開展交易活動，降低投融資風險，實現多方互利共贏，有力推動金融環境利好發展。

（作者單位：江西財經大學）

責任編輯：梁 欣