養老金投資資本市場的風險及監管研究

【摘要】養老保險金是退休職工退休后的基本保障，其是退休人員老年的養命錢，是社會能夠穩定的重要保障。就目前我國的形勢來看，人口的老齡化逐步加深，必須加強對養老金的保值和增值，保證我國退休人員能夠擁有較多的養老金安享晚年。經過很長的時間，我國的養老金終于入市，但是投資都是有風險的，其在獲得利潤時也會面臨很多的風險。本文就養老保險資金的使用現狀以及養老金投資資本市場存在的風險進行分析，闡述了相關監管的策略。

【關鍵詞】養老金 ?投資 ?資本市場 ?現狀 ?風險 ?監管

養老金入市之后，就意味著其會面臨來自于資本市場的考驗。俗話說投資有風險，入市需謹慎。就目前我國的股市而言，很多規則制度并不健全，存在的不確定的因素太多，都可能會使得養老金面臨著巨大的風險。而養老金屬于廣大退休者將來的養老錢，必須要保證其在安全的范圍之內進行投資。因此，加強對養老金和投資市場的研究，發現其存在的風險及時的進行預防是必不可少的。

一、養老保險資金的投資現狀

（一）養老資金風險管理的能力較為落后

我國養老金的相關制度在逐步的完善，在風險管理方面仍然缺乏相關技術手段，使得養老金在進行投資的過程中只能通過主觀去判斷存在的風險，并沒有將現代的風險管理技術融入到風險管理中。其次，在資金風險管理中缺乏有效的規避風險性的工具，其也使得在資金投資的過程中風險并不能得到很好的控制，從而造成決策和實際存在偏差，給養老保險資金在投資的過程中造成了風險。

（二）養老資金的投資的渠道較為單一，使得收益率不高

養老保險具有特殊性以及重要性，其關乎著養老保險制度的效益能否真正的發揮，與人們的利益以及社會的穩定是密切相關的，也是基于此原因，使得我國大部分的養老保險基金都投資于一些安全性比較高的項目，比如，銀行存款以及國債。由于我國市場經濟的發展還并不成熟，這就使得管理者將投資的重心放在了保證資金的安全上，而忽略了對投資的收益的高低。而且，在我國養老保險投資實行的是地區性管理，這也使得投資渠道過于單一，養老保險金無法達到保值以及增值的目的，養老金并未得到充分的利用。

（三）不完善的監管制度，降低了養老基金投資的靈活性

我國的養老保險在監督方面主要是以行政監督為主，同時，也會輔助審計以及社會型的監督，其監督的內容主要是依舊養老保險基金的相關管理職能，加強對資金在投資以及管理過程中的監管，審計部門加強監督保險基金的收支情況，防止出現一系列挪用養老保險基金的違法行為。養老金關乎到人們以及各個階層者的利益，所以其也受到社會的監督。看似非常全面性的監督體系，但也是存在局限性的，這樣的監督方式使得管理者在投資的過程中存在了較多的局限性，無法實現對養老金投資時的靈活性。

二、養老金投資資本市場存在的風險

為了維持人民的利益，社會以及養老保險制度的穩定，必須對養老金進行投資，從而獲取一定的收益，這就會使得養老金進入資本市場。在投資的過程中必定會遇到各種各樣的風險，比如，市場性的風險、管理性風險、流動性風險以及操作性風險，加強對其研究，才能減少在投資中可能會產生的風險。

（一）養老金在投資中存在的市場性風險

養老金進入資本市場就要意識到市場無處不在的風險，對于市場而言內部的結構本就非常的復雜，而且我國的市場環境還并不完善，投資渠道也會受到限制，加大了養老金獲得收益的難度。一般在資本市場中，養老金會面臨貨幣類的風險，從近幾年看我國人民幣對美元匯率在逐步的上升，阻礙了我國對外貿易，影響了我國經濟的發展。而且，當人民幣的匯率上升到一定值，就會出現貶值，這無疑會給養老金帶來巨大的壓力。其次，還包含股票投資存在的投資類風險，將養老保險金置于股票市場中，這無疑會加大養老金的風險。對于股票市場而言其高收益必然伴隨著高風險，影響股票價格的因素有很多，其中也存在很多的不確定性。第三類風險屬于利率型風險，這類風險在投資中很普遍，其主要表現在當養老金投入銀行之后，一旦出現利率的浮動就會造成利息的風險，也會使得最終投資結果無法滿足養老金支付的要求。

（二）養老金在投資中存在的管理性風險

社保基金違規挪用已經不止一次在我國發生了，這類事件的出現也表現了我國社保基金監督體系是存在問題的，監督不夠完善，也使得在管理時出現一系列的問題。雖然，我國制定了《基本養老保險基金投資的管理辦法》等相關法律規范，但是仍然存在很多的漏洞，使得投資出現了風險。其次，較為落后的投資管理的模式也是使得養老金無法發揮效用的原因。就目前而言，我國的養老保險基金一般都是由社會保障基金理事會來進行最終的投資，社會保障基金理事會負責養老保險基金的管理及運營，即便后期要經過委托，也會進行一系列的審核。對于理事會而言權力太大，也容易造成貪污、挪用等不良行為。其次理事會在內部缺乏完善的績效考核制度，大部分員工的工資都是基礎性的工資，此時在投資時就會缺乏積極性。

（三）養老金在投資中存在的流動性風險

我國養老保險基金深受基本國情以及市場發展程度的影響，投資渠道較為匱乏，養老金通過基金所獲得的收入和銀行存款相差不大，連最基本的保值可能都存在問題，根本不能夠滿足未來養老金的支付問題。國債雖然比銀行存款要高，但是也無法滿足最終的要求。而為了保證養老金的增值，進入資本市場是必然的一種趨勢，而在資本市場中最明顯的一個風險就是流動性的風險，雖然，在養老金方面，我國投資方式還是以養老金的安全為主，但是進入資本市場就不免會受到流動性風險帶來的一系列損失。

（四）養老金在投資中存在的代理操作性風險

上文講述過理事會將養老金委托代理進行管理，但是在委托的過程中就會存在一系列的問題，比如對代理人的了解不多，不能對代理人的信息進行完全的甄別，也無從得知代理人在進行資金運作時會不會和一些投資方有所聯系，此時就會影響投資運作的效果。

三、加強對養老金投資資本市場的監管策略

（一）規范養老保險基金的投資行為，加強建設養老金的法制化

我國要彌補根據養老保險基金投資的現狀以及存在的風險，彌補在法律法規方面存在的不足和缺陷，進一步的規范養老金的投資行為。加強對養老金的監督，在監督時要盡可能的避免基金的浪費、挪用以及流失。其次要完善養老保險金入市的相關法律法規，加強建設養老金入市投資的監管措施，明確好權利以及義務，明確投資的管理辦法，做到有法可依。

（二）加強對養老金投資資本市場監管力度

本人認為加強市場的監管可以從三個方面出現。首先作為理事會應該成立一個專門性的監督組織，以便于全程監管基金管理公司的投資行為。積極鼓勵廣大人民參與到監督中來，定期將基金管理公司的投資項目、投入的資金以及基金的收益相關數據及時的公布便于人民的監督。其次充分利用好媒體的影響力，在挖掘信息、傳播信息等方面加強監督，促進養老金的合理化運行。最后可以單獨的建立一個第三方的監管，來監管養老金的投資行為、投資風險以及收益等等各個方面，要保證此監管機構的專業性、獨立性。

（三）防止內部風險，加強對養老金內部的控制管理

為了防止養老金內部出現風險，需要加強對其進行內部控制，首先要明確好人員以及從業機構的獨立性，建立好相互制衡的機制。嚴格審核資本市場投資主體的相關管理人員，注重管理者在經營業績、人員素質等方面的考核，防止在養老金管理的過程中出現一系列的信用風險。引入投資風險系統來分析在進行資本投資過程中存在的可能性風險，積極的培養優秀的養老金管理者，引進國外一些較為先進的風險管理技術，保證養老金的合理化運營。

（四）拓寬養老金投資的渠道

養老金投資資本市場既要保證其穩健性，還要保證其收益。那么拓展投資的渠道就是最直接的一種手段。根據相關投資學證明，當固定資本的投資工具達到20多種以上，中間的收益差就會逐步縮小，而且其將會趨于一種穩定的值。其主要概念就是在投資時要遵循“一個雞蛋要放到多個籃子里”的原則，這種投資的理念也能夠防范養老金在投資過程中存在的風險，保證養老金獲得更好的保值和增值。首先根據投資的基本原則，為了保證養老金在投資時的穩定性，就需要管理者盡可能的去投資一些風險小的項目，其次像一些低風險，高收益的項目也是可遇不可求的，這就需要專業人士以及專業團隊經過嚴密的分析來選擇最佳的投資方式，從而使得養老金在投資資本市場中獲得更好的收益。

（五）設立養老風險準備金

養老金在投資資本市場的過程中肯定會存在一定的風險，為了化解風險可能存在的損失，可以每年提取投資時所獲得的一部分利潤，以此作為風險的準備金，避免養老資金在投資過程中所造成巨大損失無法彌補，也能夠保證養老金的穩定運行，當達到一定比例之后，可以暫停交納準備金。

我國的老年人比重越來越大，這一基本國情也給我國的基本養老制度帶來了巨大的挑戰。為了保證養老金的保值和增值，必須將其投入到資本市場，保證其良好的運行。在運行的過程中由于資本市場存在的一系列風險，也會給養老金帶來阻礙，因此必須規范好養老保險基金的投資行為，加強對養老金投資時的監管，建立嚴密的內部控制管理，不斷的去拓寬養老金投資的渠道，設立養老風險準備金，保證養老金在穩健的狀態下提高收益。

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作者簡介：蒙妮，女，對外經濟貿易大學保險學院在職人員高級課程研修班學員。