中國期貨行業百年發展：歷史、現狀與未來

李 泉，王大瓊

(1，2.蘭州大學 經濟學院，蘭州 730000)

在現代金融發展的構成體系中，作為能夠實現資源跨期配置和有效規避風險、發現價格、穩定經濟運行波動的重要行業和金融產品，期貨標志著以某種大眾產品及金融資產等為標的的標準化可交易合約，期貨市場能夠發揮套期保值、風險管理和更好地服務于實體經濟等多重功能。回顧歷史可以發現，近代以來中國人自己創辦的證券交易所源于1882年的上海平準股票公司。隨著西方列強在華勢力的擴大，1891年外商建立了上海股份公所，1905年又成立上海眾業會所，這些機構均具備證券交易功能。1920年7月1日，中國第一家證券與物品交易合營的上海證券物品交易所的成立，這標志著中國期貨市場由萌芽階段走向初級發展階段。總體而言，在早期現代化探索過程中，由于期貨交易更多依賴于證券機構和股份公司，因此1920年代的期貨品種主要限于農產品、有價證券和金屬等。例如，1931年最早記載的上海期貨業交易總額僅為72.4萬元。[1]57在此之后，隨著經濟社會的急劇轉型和波折發展，我國期貨行業歷經多舛命運，交易品種由黃金空盤期貨逐步發展到包含農產品、農產品期權、工業品、金屬、能源化工產品、股指、國債等期貨產品的65個交易品種，近百年來的期貨行業發展取得巨大成就。數據顯示，2018年我國期貨市場總成交量為302886.531萬手，成交金額達到2108183.94億元，成交量和成交額較10年前分別增長122.08%和193.15%，特別是以銅、鐵礦石、PTA和油脂油料等為代表的中國期貨價格逐步發揮出重要的國際影響力。……