瑞松科技：機器人與智能技術產業新銳

林申

瑞松科技為各行業提供機器人與智能制造生產線及工藝技術解決方案，其以“成為中國機器人與智能技術的領先企業”為愿景，堅持技術引領企業發展戰略。公司已于2月17日成功登陸科創板，主營業務突出，營收和凈利潤持續穩健釋放，部分主要技術應用已達到國內主流水平，在行業內具備較強競爭優勢。

市場前景廣闊 迎重要發展機遇期

近年來，為提升我國制造業水平，促進工業結構轉型升級，國家出臺了一系列政策支持工業機器人產業的發展。2013年2月，國家發改委辦公廳等三部門聯合發布《關于組織實施2013年智能制造裝備發展專項的通知》，提出要重點支持數字化車間、智能測控系統與裝備的研發應用、智能制造系統在典型領域的示范應用。2016年3月，工信部發布《機器人產業發展規劃（2016-2020）》，要求經過五年努力，形成較為完善的機器人產業體系。此外，2017年11月頒布的《增強制造業核心競爭力三年行動計劃（2018-2020年）》中將智能機器人規劃為九大重點產業領域之一。

工業機器人產業鏈下游領域包括汽車制造、3C電子、電梯及高鐵等行業，下游行業的蓬勃發展為產業的發展擴大提供了良好條件。國際機器人聯合會（IFR）統計數據顯示，從全球數據來看，汽車行業工業機器人2010年銷量僅3.27萬臺，2017年增長至12.54萬臺，占工業機器人設備總銷量的比重在25%至50%之間。另據我國汽車工業協會數據顯示，我國汽車產量由2010年的1826.47萬輛上升至2018年的2780.92萬輛，汽車銷量由2010年的1806.19萬輛上升至2018年的2808.06萬輛，年均增長率分別達到5.40%和5.67%。伴隨新型城鎮化的不斷推進及新能源汽車的興起，行業未來發展空間仍然較為廣闊。

根據哈工大機器人集團等單位編制的《中國機器人產業分析報告（2018）》，2017年度中國工業機器人系統集成市場規模為745億元，2020年市場規模將達到1042億元，復合增長率高達11.80%。國金證券研報指出，2017年，我國汽車行業機器人密度為634臺/萬人，而2010—2017年，日本、德國、美國三大汽車工業發達國家汽車行業的機器人密度在1200臺/萬人左右波動。未來5年我國汽車行業機器人密度仍有1倍提升空間，達到發達國家的1200臺/萬人左右。2017年，我國非汽車行業機器人密度為31臺/萬人，其中3C電子和非3C電子應用大致相等，遠低于發達國家機器人市場。以100臺/萬人作為非汽車行業機器人密度目標，預測未來五年我國非汽車行業機器人密度仍有超過3倍的增長空間。

瑞松科技為國家級高新技術企業，經過多年發展，其在技術研發、工藝設計研發等方面持續投入并積累了較為豐富的經驗，在機器人和智能制造的各行業應用領域中具備一定的競爭優勢。值得一提的是，瑞松科技先后被評為或獲得“廣東省戰略性新興產業骨干企業（智能制造領域）”、首批“廣東省機器人骨干企業”“廣東省2018改革開放40周年制造業優秀企業”等榮譽稱號。政策支持疊加廣闊的市場空間，瑞松科技迎來重要發展機遇期。

主營業務突出 營收凈利穩定釋放

瑞松科技專注于機器人系統集成與智能制造領域的研發、設計、制造、應用、銷售和服務，為客戶提供成套智能化、柔性化制造系統解決方案，在國內汽車焊裝領域處于領先地位。公司產品及服務除主要應用于汽車行業外，還擴展至汽車零部件、3C、機械、電梯、摩托車、船舶等行業，主要產品包括機器人自動化生產線、機器人工作站、機器人配件銷售及其他，主要客戶包括豐田、本田、三菱、馬自達、菲亞特克萊斯勒、廣汽乘用車、廣汽新能源、比亞迪、德賽電池、日立電梯、五羊本田、中集集團、中船黃埔等知名品牌企業，技術實力和服務水平獲得高度認可。

招股書顯示，近年來，瑞松科技主營業務突出，業績穩健增長，營收和凈利潤均處于穩定釋放期。其中，汽車制造行業營收為公司營收主要來源，機器人自動化生產線在公司產品營收中占據絕對位置。2016年至2018年及2019年上半年，公司主營業務收入占營業收入的比例分別為99.98%、99.98%、99.99%和99.92%。按下游行業應用分類來看，報告期內，瑞松科技來自汽車制造行業的營收占比分別為57.12%、55.65%、77.2%及69.44%。按產品類別構成看，報告期內，機器人自動化生產線營收占比分別為78.42%、82.75%、84.03%及81.92%。此外，公司業績不斷取得突破，營業收入和凈利潤實現雙增長，2016年至2018年及2019年上半年，瑞松科技分別實現營業收入6.55億元、7.05億元、7.36億元和3.19億元，實現凈利潤0.33億元、0.58億元、0.69億元及0.18億元。

值得一提的是，瑞松科技預計2019年度可實現的營業收入區間約為7.38億元至7.79億元，同比增長0.24%至5.77%;預計2019年度可實現歸屬于母公司股東凈利潤約為0.57億元至0.61億元，同比增長0.58%至6.15%;預計2019年度可實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤約為0.45億元至0.51億元，同比增長4.64%至18.62%。

研發實力強大 部分項目實現突破

瑞松科技長期作為國際主流整車廠商的重要供應商，積累了大量先進工藝技術和應用案例，并通過自身大量投入研發，部分主要技術應用達到國內主流水平。同時，公司積極協助自主品牌汽車廠商應用先進工藝和技術，部分項目實現了技術突破，顯著提升了自主品牌汽車生產工藝和質量水平。公司高度重視工業機器人領域的技術開發與創新，并將技術能力作為公司保持核心競爭力的重要保證。并堅持技術領先戰略，以高端客戶的需求為牽引，持續增加研發投入，加強核心平臺技術的研究、應用技術的研究以及產品的開發和技術轉化，不斷拓展市場領域，鞏固和提升市場地位。

為確保技術研發成果的順利推廣與應用，2016年至2018年及2019年上半年，公司研發投入占營業收入的比例分別為4.11%、4.23%、4.15%和5.13%，為進一步提升公司核心競爭力提供了重要保障。除自主研發外，瑞松科技還積極與外部單位加強產學研合作，包括廣東省焊接技術研究所、上海交通大學、哈爾濱工業大學等，充分整合研發資源，不斷提升自身技術水平和知名度，提高行業影響力。

招股書顯示，瑞松科技各項核心技術均在核心產品中進行了應用。目前公司具備17項核心技術，其中處于初步應用階段有3項，小批量應用階段有2項，其余為成熟應用階段。2016年至2018年及2019年上半年，公司來自于核心技術的收入分別為5.76億元、6.52億元、6.93億元及2.91億元，占營業收入的比例分別為87.94%、92.45%、94.11%和91.09%。

公司掌握具有自主知識產權的核心技術，核心技術權屬清晰，其中多項能夠成熟應用于生產經營。截至2019年6月30日，瑞松科技擁有與主營業務相關的專利216項（其中發明41項，實用新型172項，外觀設計3項）、計算機軟件著作權28項，在申請中專利權109項（其中發明專利73項）。此外，瑞松科技早在2017年即入選中國工程院“制造業創新設計”十大案例，其開發的汽車座椅骨架機器人自動焊接系統、白車身焊裝生產線獲得廣東省“2018年珠江西岸先進裝備制造業發展方向”和廣州市“中國制造2025產業發展資金首臺（套）裝備”專項獎勵。

瑞松科技具備科學合理的研發管理組織架構和研發體系，公司不斷引進和吸納優秀人才，組建了一支高素質的研發隊伍。截至2019年6月30日，公司研發人員共112人，占公司（含子公司）總人數的比例為23.28%;設計人員94人，占比19.54%，研發、技術人員的專業結構、年齡結構合理。

項目前景廣闊 募資打開發展空間

瑞松科技以持續創新為動力，以信息化手段提升生產運營管理水平，堅持在機器人與智能技術的關聯產業進行技術研發和創新，將智能制造與技術創新、服務融合，尋求以更有創意的方式迎合產業發展的需求。公司將在現有產品和技術基礎上，轉向“新材料、新工藝、新技術、新應用”的研發為重點，以“軟性技術”為企業技術發展核心，發展數字化、網絡化、智能化技術，成為智能技術的領先品牌。

公司本次發行募集資金擬投入工業機器人及智能裝備生產基地項目、研發中心建設項目、償還銀行借款項目和補充流動資金項目4個項目。其中，工業機器人及智能裝備生產基地項目是對公司現有機器人與智能制造領域業務的有效延伸，有利于公司擴大生產規模、增強研發設計實力，拓展公司在工業機器人領域的競爭力，并滿足市場及客戶快速增長的需求，從而提升公司的盈利能力;研發中心建設項目有助于研發團隊的持續穩定發展，保持公司核心競爭力，此外，通過研發中心建設項目，公司將加快輕量化材料連接技術、機器人自適應焊接技術等技術的研發，在下游領域積極布局，使公司的業務更加多元，進一步完善研發工作的流程和研發團隊的構建，提高研發工作的效率與研發團隊的實力，穩固公司在國內工業機器人行業應用研究領域的領先地位。

未來隨著其他一般工業領域自動化、智能化水平的不斷提高，機器人應用的廣度和深度不斷提升，瑞松科技的業務發展空間也將不斷拓展。成功登陸科創板為公司提供了一個更靈活的融資渠道和融資平臺，有利于公司增強核心競爭力，打開新的發展空間。