綠色指數發布的股價效應研究
——基于投資者情緒的視角

湯 淳，王過京

(蘇州大學 金融工程研究中心，江蘇 蘇州 215006)

一、 引言與文獻綜述

伴隨著我國工業化的迅速發展，環境惡化、資源匱乏等問題日益嚴峻，引導經濟發展向綠色清潔轉變正成為我國經濟轉型的必然選擇。在此背景下，綠色股票指數(下簡稱綠色指數)應運而生。這些指數通過不同的綠色標準對上市公司進行評價，并綜合選取評分較高的公司作為構建樣本，從多角度反映了綠色市場走勢，也給投資者提供了多元化的業績比較基準。馬駿(2015)[1]指出，綠色指數是構建綠色金融體系的重要一環，其主要使命在于引導更多資金進入綠色行業，從而間接降低綠色投資成本?？梢哉f，這些綠色指數成了理論上的風向標。

但由于我國綠色指數發展剛剛起步，因而相關文獻相對較少，現有文獻多是從理論層面對綠色指數發展現狀做出評價。余婷等(2018)[2]的研究系統梳理了我國綠色指數的相關研究與實踐，并針對綠色指數編制等方面存在的問題提出了一系列建議。朱易捷(2018)[3]則在梳理國際經驗的基礎上，在豐富綠色指數產品、多維度優化披露機制等方面對推動綠色指數進一步發展提出了建議。這類研究往往重理論分析、缺實證研究，綠色指數發布引發了市場怎樣的反應有待回答。就國內研究來看，目前僅有王樹強和李秋熠(2019)[4]的研究涉及了相關實證，其研究表明在被納入綠色領先股票指數后，樣本企業獲得顯著的正向反應，但該反應較小且持續時間短?！?br>