廣東日化企業的比較優勢及金融服務對策

王 冰

一、廣東省日化行業發展現狀

（一）市場份額大，產業集群優勢明顯

2018年銷售收入前十省份合計占比82.92%，前十省份中，有6個為沿海地區，廣東、浙江、江蘇、上海、山東、福建赫然在列。2018年，廣東省日化產品銷售收入獨占鰲頭，全年累計銷售收入約為1560億元，占全國市場規模的32.12%。

近年，廣東省日化行業的年均增長率保持在較高水平，同時廣東的知名品牌企業和主導產品均處于全國領先。目前廣東已形成三個較為明顯的日化產業集群：以霸王、好迪等知名品牌為代表，以洗護產品為主導，集中在廣州及周邊地區的產業集群；以拉芳等知名品牌為代表，以洗發水為主導，集中在汕頭地區的產業集群；以美日潔寶、嘉丹婷等知名品牌為代表，以沐浴露為主導，集中在中山地區的產業集群。

（二）行業產業鏈完整，行業整體優勢較強

廣東省作為中國經濟最活躍的地區，既是全國的日化大省，也是全國日化行業產業鏈最完整的地區。2018年廣東日化行業銷售收入約為1560億元，占全國市場規模的32.12%；化妝品生產企業2600余家，約占全國生產企業總量的55%，產品品種數量約占全國總量的68%；口腔清潔用品行業產值約占全國產值的60%；行業整體競爭優勢較強。（數據來源：WIND，銀通智略）

在日化板塊全國共有10家上市企業，其中廣東省就占據了4家上市公司，分別是廣州浪奇、名臣健康、拉芳家化和丸美股份。

二、廣東日化企業比較優勢分析

廣東日化企業在市場全面開放，國際巨頭強勢進入的高度競爭中艱難成長，經過多年的摸爬滾打，在品牌、技術、營銷渠道等方面形成了自己的獨特優勢，并在部分子行業中完成了初步積累，現階段廣東日化企業整體處于突破期。從金融服務的角度我們看到廣東日化企業具有如下的比較優勢：

（一）資產負債率普遍不高

從資產與負債規模情況看，截至2018年12月末，全國日化行業上市公司資產平均為422,579.47萬元，負債平均為198,044.41萬元；資產負債率46.86%。其中，廣東省日化行業上市公司資產平均為296,888.46萬元，負債平均為156,340.94萬元，均低于全國日化行業上市公司水平。（數據來源：WIND，銀通智略）

（二）盈利能力較強

根據銀通智略等研究機構對廣東各地日化企業中隨機選取的466家2018年的財務數據分析，廣東日化企業凈資產收益率一般可達到5%左右，上市公司則更高一些；銷售利潤率一般可達到8%。盈利能力在制造業企業中屬于較高的范圍。

（三）經營年限長，市場經驗豐富

廣東是全國改革開放最早的區域，日化行業又是我國對外開放最早的行業，也是市場化程度最高的行業之一。銀通智略提供的樣本數據反映，廣東目前現存的日化企業絕大多數經營年限超過10年，在這些企業中2018年虧損的企業數占全部樣本的比例僅為14%，也就是說，大多數成立超過10年的日化企業，經歷了市場的洗滌，經營業績尚可。

（四）經營規范程度較高

作為全國化妝品生產、經營大省，廣東省藥監局自2004年開始啟動化妝品地方立法，歷經15年時間的調研、起草、修改及審議，2019年3月28日，我國第一部化妝品安全監管地方法規《廣東省化妝品安全條例》正式出臺。除了推動地方立法工作取得新突破，近年來，廣東還持續創新完善化妝品安全風險管理模式，讓監管跑在風險前。針對化妝品生產經營環節，省藥監局創新監督檢查機制，于2018年建立“網格化”和“雙隨機一公開”相互促進，隱患排查、日常檢查、飛行檢查相互銜接的化妝品生產經營監督檢查機制。這些機制的建立為廣東日化企業的長遠健康發展奠定了堅實的基礎。

（五）銷售渠道創新能力較強

多年的市場經驗造就廣東日化企業具有較強的消費者洞察力，迅速進行渠道轉型。近年依托渠道（例如CS渠道以及線上渠道）以及在營銷上重投入拓展市場，2012-2018年，躋身大眾市場前20名的本土日化企業由8家增加至10家，累計市場份額由11.6%提升至21.9%，前20名中國際公司市場份額則受到嚴重擠壓，由49.4%降至38.6%。這前10名本土日化企業中廣東就占了兩席，分別是完美和廣州環亞。

三、金融服務對策

除幾家上市公司外，廣東日化企業在多年的發展過程中基本靠自有資金經營，即使上市公司在銀行的融資也十分有限，廣東某國有大銀行2018年12月的統計數據顯示，該行對日化企業的信貸投入占全部公司類信貸余額的比例不足1%。

廣東日化企業受國際巨頭強勢進入、競爭激烈、單體規模不大、對營銷嚴重依賴、產品創新能力有待進一步加強、缺乏充足的抵質押物等風險特征的困擾，往往難以獲得充足的金融服務。

然而國內外理論研究的成果及經濟發展的實踐證明，金融是現代經濟的核心和經濟增長的重要推動力量，制造業的升級必須有金融組織的資金、資本即金融資源的支持，同時，金融服務應分布于制造業的整個產業鏈，金融服務是制造業升級的重要“引擎”。多年發展過程中廣東日化企業在部分子行業中完成了初步積累，整體處于突破期，對金融服務的需求可謂迫在眉睫。下面從目前總量更大的金融服務即銀行融資的角度，針對日化企業普遍存在的規模不大、產品創新能力有待進一步加強、缺乏足值抵押物等融資痛點，提出對應的服務策略：

（一）以普惠金融化解企業規模小的問題

在廣東日化企業中，更多創新要素涌動在“小處”，金融科技的介入提高了銀行普惠業務的實施效率，規范了小微企業的信用管理。在此基礎上，近年多家銀行都推出了針對小微企業的品種多樣、期限靈活（如隨借隨還模式）的貸款業務。以往日化企業因規模較小而融資困難的局面正在迅速得到解決，同時日化企業也要改變有錢就不借的舊觀念。

（二）針對細分子行業采取不同的貸款方案

洗滌用品生產企業的毛利率不高，但規模優勢突出，貸款可集中在大中型企業，貸款期限以中期為主。而化妝品企業毛利率普遍高達60%以上，貸款應以盈利能力較強的中小企業為主，以短期小額為主。口腔清潔用品企業缺乏新的利潤增長點，新增貸款則應保持審慎。

（三）不唯抵質押論，選擇抗風險能力強的企業

廣東是全國改革開放最早的區域，日化行業又是我國對外開放最早的行業，也是市場化程度最高的行業之一。銀通智略提供的樣本數據反映，廣東目前現存的日化企業絕大多數經營年限超過10年，在這些企業中2018年虧損的企業數占全部樣本的比例僅為14%，也就是說，大多數成立超過10年的日化企業，都是經歷了市場的洗滌、有一定比較優勢、抗風險能力較強的企業。

（四）安全生產和環保“一票否”

日化行業監管的法律法規體系越來越完善，監管的重心從“管生產”轉向“管原料”，從“管品質”轉向“管風險”。監管部門不斷加強對日化企業的監督檢查，著力于事中事后監管，并加大對企業主體責任的落實。同時，飛行檢查的頻度加大，對檢查不合格企業的處罰也越來越嚴格。常規檢查和飛行檢查不合格往往會導致企業暫停生產進行整頓并暫停所有的銷售，給企業經營帶來較大風險。因此，貸款企業的生產許可證必須在有效期內，環保必須達標；近三年存在被廣東省藥品監督局查處違法日化產品案件的企業和三年內存在飛行檢查不合格記錄的企業，融資難度將加大。

（五）加強財務管理風險控制，提高貸款通過率

日化企業一般建議資產負債率不超過50%，貨幣資金余額長期維持在不低于銷售收入的10%以上，流動性指標較好；對于銷售量、銷售收入和凈利潤等主要經營指標下滑、不看好的客戶，貸款通過率較低。