解讀發(fā)行債券對現(xiàn)金流通的影響

陳土泉

隨著我國社會的不斷進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國人民的生活水平不斷提高，對于理財(cái)方面的意識也越來越完善。隨著越來越多的人和企業(yè)開始了解和購買債券，債券對于現(xiàn)金流通的影響也越來越明顯。通常情況下，債券是由國家債券和企業(yè)債券作為主要組成部分的，而這二者也是對現(xiàn)金流通影響最為明顯的。本文通過對我國債券的構(gòu)成進(jìn)行了闡述，并分別就國債和企業(yè)債券對現(xiàn)金流通的影響進(jìn)行了分析。

一、引言

隨著我國的社會不斷發(fā)展，人們的生活水平不斷提高，證券漸漸成為了人們生活中并不陌生的一部分。而債券的發(fā)行，在一定程度上會對我國的貨幣構(gòu)成產(chǎn)生影響，并對現(xiàn)金流通產(chǎn)生相應(yīng)的沖擊，因此，對于發(fā)行債券對于現(xiàn)金流通的影響進(jìn)行研究具有很深的現(xiàn)實(shí)意義。

二、我國債券的構(gòu)成

目前，國家債券和企業(yè)債券兩個主要部分共同構(gòu)成了我國的現(xiàn)行債券。在這之中，國債也被稱為公債，又可以細(xì)分為內(nèi)債和外債兩種不同的類型。具體來講，內(nèi)債指的是國家財(cái)政通過采用相應(yīng)的金融信用手段來向我國的事業(yè)單位或者機(jī)關(guān)團(tuán)體乃至我國的社會公民共同籌集一定數(shù)量的資金。在籌集的過程中，債券就是債權(quán)人的憑證，在達(dá)到約定時間后，國家會結(jié)算本息并付清，最終收回債券。在實(shí)際發(fā)行的過程中，內(nèi)債在債務(wù)總量占比中一直處于高比重的情況，因此對于我國的現(xiàn)金流通影響也較大。

除此之外，外債則是國家與國際上社會所建立的一種債務(wù)關(guān)系，由國家對國外的金融市場發(fā)行，以此達(dá)到向外國政府、國際經(jīng)濟(jì)組織或者個人進(jìn)行借貸的目標(biāo)。

三、國債發(fā)行對現(xiàn)金流通的影響

（一）銀行作為國債承擔(dān)者產(chǎn)生的現(xiàn)金流通效應(yīng)

目前，我國財(cái)政直接向銀行進(jìn)行借貸的情況發(fā)生次數(shù)非常少。由中央銀行來進(jìn)行國債的購買，可以理解成國家財(cái)政想中央銀行進(jìn)行借貸，這樣的情況就會導(dǎo)致我國的中央銀行基礎(chǔ)貨幣量增大。通過貨幣乘數(shù)原則，貨幣供應(yīng)量將會出現(xiàn)倍數(shù)式增長，最終導(dǎo)致流通在是市面上的先盡量也出現(xiàn)上漲。

專業(yè)銀行組委國債承擔(dān)者，其現(xiàn)金流通具有兩種不同的效應(yīng)。一種是專業(yè)銀行使用客戶的一部分存款購置國債，國家財(cái)政再將相對應(yīng)的債券收入下發(fā)給地方或者企業(yè)，這種情況可以理解為地方財(cái)政或者企業(yè)向銀行進(jìn)行貸款，在這樣的情況下，現(xiàn)金流通量并沒有因?yàn)榘l(fā)行債券而產(chǎn)生較大的變化。另一種則是專業(yè)銀行通過自身貸款的利潤或者銀行收入來進(jìn)行國債的購買，在這樣的情況下，購買國債將會對專業(yè)銀行的貸款能力產(chǎn)生一定的制約，進(jìn)而使專業(yè)銀行的信貸規(guī)模出現(xiàn)下降。最終將會使得現(xiàn)金流通的量減少。

（二）個人作為國債承擔(dān)者產(chǎn)生的現(xiàn)金流通效應(yīng)

近些年隨著我國人民的生活水平不斷提升，個人的金融意識也在不斷提升，在這樣的情況下，個人進(jìn)行國債國脈的現(xiàn)象越來越多。在個人進(jìn)行國債購買的時候，由于個人的購買國債將會在一定程度上降低其用于儲蓄的資金數(shù)量，從而引起專業(yè)銀行的存款數(shù)目降低，中央銀行的存款數(shù)額則會增加，所以整體的現(xiàn)金流通依然處于穩(wěn)定狀態(tài)。但如果個人將用于消費(fèi)的資金用作國債購買，則會引起市場上現(xiàn)金流通量降低，反之，如果個人使用的既非儲蓄資金，也非消費(fèi)資金，則會使得市場上的現(xiàn)金流通量增加。

（三）企業(yè)作為國債承擔(dān)者產(chǎn)生的現(xiàn)金流通效應(yīng)

當(dāng)企業(yè)進(jìn)行國債購買的過程中，必然會使企業(yè)自身的流動資金量減少，而國家可以借此機(jī)會進(jìn)行貨幣回籠，從而減少財(cái)政支出。在這樣的情況下，現(xiàn)金流動量將會明顯減少，通常在國家發(fā)生通貨膨脹的時候可以通過這樣的方法來進(jìn)行宏觀調(diào)控。但是如果企業(yè)自身的流動資金數(shù)額較小或者空缺，購買國債將會擴(kuò)大其資金缺口，進(jìn)而對專業(yè)銀行的貸款形成較大壓力，如果中央銀行為此加大了貸款數(shù)額，則會導(dǎo)致現(xiàn)金流通量的增長。

（四）外債引起的現(xiàn)金流通效應(yīng)

國家發(fā)行外債的目的可以分為彌補(bǔ)財(cái)政收入、增大投資規(guī)模或者購買資料或固定資產(chǎn)三種。發(fā)行以及債務(wù)期時間內(nèi)，我國現(xiàn)金流通并不會產(chǎn)生較大變化，但是在償還債務(wù)的時期則會需要我國中央銀行投入大量資金，從而增加我國現(xiàn)金流通量。

四、企業(yè)發(fā)行債券對現(xiàn)金流通的影響

在企業(yè)發(fā)行債券的過程中，將會對我國的現(xiàn)金流通走向產(chǎn)生一定的影響。由于個人購買企業(yè)債券的資金來源在于銀行儲蓄存款、消費(fèi)資金以及閑置資金。所以購買債券將會將這些資金投入企業(yè)之中。同時由于個人儲蓄資金的削減，使得銀行的信貸資金將會出現(xiàn)不足的情況，專業(yè)銀行將會申請追加貸款，這些情況都會提升我國的現(xiàn)金流通量。

五、結(jié)語

在我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的過程中，我國人民的理財(cái)意識越來越強(qiáng)，這也使得無論是國家債券還是企業(yè)債券都受到了人們越來越高的關(guān)注。而債券的發(fā)行將會不可避免的對我國的現(xiàn)金流通產(chǎn)生一定的影響，在這樣的情況下，我們需要不斷對其中的關(guān)系進(jìn)行分析和探究，從而更加科學(xué)合理的制定相關(guān)的政策。只有這樣，才可以更好的達(dá)到促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)長久穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)。（作者單位：工商銀行南平市分行）