蘇寧易購盈利能力分析

趙雪

隨著社會經濟的發展，互聯網技術的革新，新型零售業登上歷史舞臺，并飛速發展。傳統零售業面臨沖擊，開始探索新的零售模式。蘇寧易購也在探索一種新的線下體驗、在線零售模式。這種模式的開始將改變公司的財務狀況和經營成果。本文旨在研究其財務方面的變化并分析其盈利能力。本文在簡要介紹盈利分析的基本理論后，以蘇寧易購為研究對象，選取2015至2017年三年的財務數據，通過各個盈利能力指標的分析，發現蘇寧易購存在的問題和不足，提出改進意見和措施。

一、研究背景及意義

在現代社會，更多的行業企業越來越依賴互聯網，新興企業和互聯網企業尤為明顯。他們業務的發展和銷售的提升都將互聯網作為主要途徑和重要平臺。最近幾年，互聯網作為一個新興產業發展迅速，互聯網企業的變化也很大。首先，互聯網企業的數量不斷快速增長，這主要反映在作為網絡產品的網頁和網站數量的快速增長上。截至2018年6月，中國現有網站數量達到544萬個，僅2017年就增加了51萬個。大眾的網絡習慣隨著時代的進步而逐漸改變，網上購物已經逐漸被大眾所接受。由此產生的互聯網金融業更是促進了電子商務的發展。2017年，宏觀經濟增速放緩，經濟下行，壓力加大，銷售市場愈加疲軟。根據中國商業信息中心發布的數據，2017年中國100家大型零售企業的銷售額同比下降0.1個百分點。銷售增長曲線連續五年呈下降趨勢。

近幾年，零售業轉型升級的帶頭人蘇寧易購，一直在尋找讓企業生存下去，讓企業能夠實現可持續發展的方法和途徑。蘇寧在2013年，實現了新道路的探索，全面深化改革，轉變發展模式，正式確立為“蘇寧云商”，以互聯網為主體，成功實現轉型升級，達到了預期目標。蘇寧公司是新時代電子商務企業的領頭羊，將其作為研究對象，更具代表性，更有說服力。本文選擇公司三年（2015-2017）的財務報告，通過對比轉型以及電子商務平臺搭建前后公司的財務數據和發展成果，并依據盈利能力的幾個關鍵指標對財務現狀進行了分析，發現問題并提出整改建議。

二、蘇寧易購股份有限公司盈利指標分析

杜邦在系統中對此進行了仔細的分析。可以看出，它受權益乘數、利潤率和資產周轉率的影響。結論出自以下公式：總資產收益率×權益乘數=凈資產收益率，總資產收益率=利潤率×總資產周轉率，凈資產收益率等于利潤率、總資產周轉率和權益乘數三者相乘。三年來，公司凈資產先降后升。這是從單個指數的分析中獲得的。這些結論是基于結合數據的運動分析。這對后續研究單一指標與凈資產回報率匯率之間的關系有很大幫助。

（一）凈資產收益率的變動

權益乘數由2015年的2.76下降到2016年的1.96，由此影響了凈資產收益率，造成了0.29%的下降幅度，凈資產收益率跟去年相比，跌幅達到0.98%，營業凈利率從0.56%降低到0.33%。總資產周轉率從2015年的153.90%下降到2016年的108.32%，下跌幅度達到45.58%。第一個和第二個指標對凈資產收益率均起著負向影響作用，由此可見，研究對象中的兩個變量因素呈現出明顯的正相關性，在綜合影響上的數值是-2.31%，營業凈利率在這之中占有很大影響比例，總資產周轉率次之，權益乘數的影響最小。綜合而比較，該企業于2015到2016年盈利能力呈現減弱趨勢。

（二）蘇寧易購股份有限公司經營成果分析

在經營成果方面，通過收集2015年至2017年利潤表相關數據，編制該公司利潤表及趨勢圖。蘇寧易購的營業收入表現為逐年上升，2015年與上年相比，增長了24.44%，2016年上漲幅度為9.62%，2017年提升到26.48%的上漲幅度，2016年增長率則有所降低，整體上表現出先降低后增長的趨勢，不難看出，在2016年，也就是第二年經歷了一個巨大的轉折點。財務費用上，2016年相較于2015年財務費用增長4倍，2017年比2016年財務費用反而下降了26.30%，2016年大幅增加298.75%，2016年相較于上一年增長了3.67%期間費用中，財務費用本身基數較低，逐年增加，增長率先上升后降低，說明了企業規模逐漸擴大。

以上，不難看出企業成本管理以及期間費用方面控制較弱，需要進一步加強對成本的管理和控制。凈利潤變動幅度大，穩定性差，獲利能力較低，需要增強企業獲取利潤的能力。

三、蘇寧易購股份有限公司盈利能力存在的問題

本文運用杜邦分析法中涉及到的各類盈利能力指標，主要包括：營業凈利率、總資產周轉率、總資產收益率、資產負債率和權益乘數，以及最重要的凈資產收益率。

（一）成本控制較弱，獲利能力低

造成營業凈利率低下的主要原因是由于財務指標分析中，銷售費用等期間費用以及營業成本的增長較快使得凈利潤的增長幅度小于營業收入的增長幅度引起，且2017年營業凈利率的大幅上升是因為有一次較大的額外收入引起。這表明企業需要采取一系列有效措施來控制成本和期間費用，同時提高企業的獲利能力，這樣才能在未來年度實現營業收入增長的同時使得凈利潤也得到一定顯著的提高。由此充分反映出企業成本控制弱，獲利能力有待提高。

（二）資產、資金運用效率低下

該公司總資產周轉率先大幅度下降后緩慢上升，2016年大幅下的原因主要是主營業務收入的上漲幅度遠遠小于總資產的增長比例。第二年有所上升說明兩者差距在縮小，但是還是有很大的差距，需要在更多方面加以改善，才能保持住上升趨勢。

這主要是因為財務狀況和經營成果分析中凈利潤的增長比例由低于總資產的增長程度到逐漸高于總資產的增長幅度。除此之外，資產收益率等于營業凈利率乘以總資產周轉率也是一方面的原因。

綜上，總資產周轉率的先降后升也決定了總資產收益率的先降后升。由此不難看出，蘇寧易購股份有限公司資金運用程度較低且收益率不夠穩定。通過兩個比率說明公司要不斷提高資產運營能力，提升各項資產的周轉效率，加強各種閑置資金的運用。

（三）財務杠桿利用程度低

資產逐年增長，負債逐年增加，但是幅度不如資產變化之大，引起資產負債率逐年減少。公司不斷地對債務進行償還，降低了財務杠桿，使自己擁有了償債能力，財務風險有效降低。但是，公司的企業負債比例依舊偏高，權益乘數1.88仍然大于行業平均值1.85，需要進一步提升財務杠桿的利用率，降低權益乘數。

四、改進蘇寧易購公司盈利能力的建議

（一）加強蘇寧易購公司成本管理

使企業盈利能力由低到高轉變的很重要的原因就是對成本控制的改變。針對這一情況，蘇寧易購公司應該加強和規范企業的成本管理，尤其是在成本控制方面，要提高成本核算水平，找出降低成本的有效措施。具體方法如下：第一，定額法，事先制定一個產品定額成本作為標準，把成本控制在一個固定的金額范圍內;第二，相對成本控制方法主要從產出、收入和成本的關系來控制成本。

（二）拓展經營領域，提升獲利能力

蘇寧易購公司以B2C平臺來經營，不斷擴展其他的經營途徑，使自己的布局得到了極大的擴展。不斷地經營發展，線上線下相結合，新零售逐漸的成為了公司的收入主要來源。為了促進公司的可持續化發展，實現長久經營，蘇寧易購公司應從企業戰略規劃和經營目標出發，形成規模化經營，提升優化自己的產業結構，合理布局產業鏈。

（三）提升品牌知名度，擴大市場份額

蘇寧易購公司是中國領先的O2O智慧零售商。隨著智能手機，互聯網的日益普及，網購的日益普遍化，該公司也逐漸被大眾所熟知。因此，蘇寧易購公司應該抓住這一契機，不斷提高品牌曝光度，提升品牌知名度，擴大市場份額。（作者單位：山東省冶金設計院股份有限公司）