我國通信服務行業上市公司經營績效分析

張曦

摘要：通信服務業作為人們生活中不可缺少的一個行業，在我國一直有著良好的發展前景，5G通信技術的發展也給通信服務業帶來了更多的機遇。現運用SPSS19.0版軟件，選取了新浪財經網站通信服務業板塊的20家上市公司和其12項財務指標，進行因子分析和聚類分析，得出其綜合業績排名，根據結果對各類上市公司進行分析評價并提出建議。

關鍵詞：通信服務業;經營績效;因子分析;聚類分析

中圖分類號：F230 ? ?文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）10-0123-02

當今世界，隨著4G網絡的不斷普及，5G網絡也開始逐漸進入大眾視野，通信服務業正處于一個迅速發展的時期。然而，基于通信服務行業的特殊性，在行業內部存在著激烈的市場競爭，所以在其發展過程中難免會出現各種經濟風險和財務風險。因此，本文通過因子分析和聚類分析對通信服務業的上市公司做出業績分析和評價，以發現其潛在的一些財務風險，并提出相應針對性建議。

一、樣本確定和財務指標評價模型構建

（一）樣本公司選取

本文從新浪財經網站行情中心證監會行業的通信服務業分類選取了24家上市公司，采取新浪財經網站上2018年上市公司財務報告中披露的12個財務指標作為數據變量，運用SPSS軟件中的因子分析和聚類分析進行分析和評價。其中，刪除了4家財務指標不完整的上市公司，最后樣本公司的數量為20家。

（二）財務指標選取

本文根據通信服務業的行業特點，初步選取的12個財務指標涵蓋盈利能力、償債能力、發展能力和營運能力四個方面。其中，反應公司盈利能力的有三個指標，包括資產報酬率、總資產凈利潤率和凈資產收益率;反應公司償債能力的有三個指標，包括資產負債率、流動比率和速動比率;反應公司發展能力的有三個指標，包括凈利潤增長率、凈資產增長率和總資產增長率;反應公司營運能力的有三個指標，包括總資產周轉率、流動資產周轉率和股東權益周轉率。

（三）財務指標評價模型構建

本文首先要對選取的財務指標數據進行標準化處理，以保證其具有可比性。其次，進行因子分析，從多個財務指標中提取出主因子進行命名，計算主因子的得分并進行排名。最后，根據因子得分采用K-均值聚類法對樣本公司進行聚類分析和評價。

二、因子分析

（一）指標處理

根據本文選取的財務指標數據，償債能力指標屬于適度指標，而其他指標屬于正指標。正指標的含義為數值越大越好，適度指標的含義為數值越趨向于某一個標準值越好，兩者意義不同，不具有可比性，所以需要對本文中的適度指標進行標準化處理，以保證數據之間均具備可比性，方便之后的分析。

將適度指標轉化為正指標所采用的公式為：X=1/（1+|M-N|），其中，X為經過標準化處理之后的值，M為通常情況最適合的值，N為原始值。結合通訊服務業的特點，本文關于最適合的值的選取：流動比率的值為2，速動比率的值為1.446，資產負債率的值為54.5%。

（二）KMO和Bartlett球形度檢驗

在進行因子分析之前，需要對上述選取指標進行可行性檢驗，用到的方法就是KMO和Bartlett球形度檢驗。檢測到的結果為Sig=0.000，小于0.05，說明所選取的指標適合因子分析。

（三）因子個數的確定和含義

對選取的指標進行可行性分析之后，就需要進行因子的選取。本文通過主成分方法，遵循累計貢獻率大于85%的原則提取了五個主因子，提取的五個主因子解釋的累計貢獻率為93.992%，信息損失量較少，適合進行財務分析評價。為了更好對因子的含義進行解釋，需要對因子載荷矩陣進行方差最大化的旋轉，如表1所示。

根據旋轉成份矩陣的結果對因子進行命名。首先，資產報酬率、總資產凈利潤率、凈資產收益率、凈利潤增長率、凈資產增長率和總資產增長率在主因子1上的因子載荷值較大，所以將主因子1命名為F（1）盈利和發展能力因子;其次，總資產增長率和股東權益周轉率在主因子2上的因子載荷值較大，流動資產周轉率在主因子4上的因子載荷值較大，所以將主因子2和主因子4合并命名為F（24）營運能力因子;最后，流動比率和速動比率在主因子3上的因子載荷值較大，資產負債率在主因子5上的因子載荷值較大，所以將主因子3和主因子5合并命名為F（35）償債能力因子。主因子的命名完成后，按照方差貢獻率對3個主因子進行排序，分別為F（1）盈利與發展能力因子38.897%，F（24）營運能力因子30.548%和F（35）償債能力因子24.547%。由此可見，盈利能力、發展能力和營運能力是決定通信服務行業業績較為重要的因素。

（四）因子得分結果

對各個主因子進行命名之后，SPSS系統可以根據成份得分系數矩陣計算各個主因子的得分，之后把3個主因子的得分進行加權匯總，就可以得出每個上市公司的因子總分。其計算公式為：

F=[38.897×F（1）+30.548×F（24）+24.547×F（35）]÷100

從表2通訊服務業上市公司各因子的得分和排名情況可以看出：在盈利和發展能力方面，有17家上市公司的因子得分為正值，只有3家上市公司為負值，這說明通訊服務行業整體在盈利和發展能力上的表現較好，發展較快。在償債能力方面，有10家上市公司的因子得分為正值，只占到本文所研究的上市公司樣本的一半，說明通訊服務行業在償債能力上的表現一般，在持續經營上存在一定的風險。在營運能力方面，只有9家上市公司的因子得分為正值，其中鵬博士的因子得分為0，這說明通訊服務行業在營運能力上表現欠佳，存在較大的上升空間，仍需要努力。從因子總分來看，12家上市公司的得分為正值，占到總體的60%，說明我國通訊服務行業整體財務狀況較好，但也存在一定的財務風險，其中償債能力和營運能力需要受到關注。

三、聚類分析

本文采用聚類分析對20家上市公司進行分類和評價。在聚類分析中，采用了K-均值聚類法，通過將表2中的3個主因子作為變量，將20家上市公司分為五類，結果如表3所示。根據上文中因子分析和聚類分析的結果，結合表2和表3，對各類上市公司提出以下建議。

第一類包括亞聯發展和中國聯通兩家上市公司，這類公司的因子總分排名很靠前，亞聯發展位于第二名，中國聯通位于第四名，這說明兩家公司的綜合能力較強。其中，兩家公司的營運能力非常強，分別位于第一名和第二名，說明這類企業的獲利能力較強。但是盈利與發展能力和償債能力就不容樂觀，兩家公司的盈利與發展能力處于行業中等偏下的位置，償債能力的排名較靠后，并且均為負值。因此，這類公司應當保持住其營運能力較強的優勢，并且著手改善其償債能力，克服不利因素。

第二類包括北緯科技、掌趣科技和拓維信息三家上市公司，這類公司的因子總分排名處于倒數的位置，綜合能力較弱。通過表2也可以看出，這類公司的盈利與發展能力、償債能力和營運能力幾乎均為負值，這表明公司有著很大的經營風險和財務風險，可能面臨著破產或者被收購的風險。這類公司如果想要持續經營下去，管理者就需要從整體進行考慮，改善公司的各項指標和各項流程。對于投資者來說，投資這類公司也需要慎重考慮，觀查其未來發展狀況會不會有所好轉。

第三類包括網宿科技等11家上市公司，這一類公司在各方面指標上的表現均不突出，每個方面都表現平平。因此，這類公司應該對同行業表現較好的公司的優秀經驗進行借鑒，將自身的能力進行全方位的提高。但是，在這一類中也有一些公司在某個方面表現相對較好，例如，創意信息在償債能力方面的排名為第二名，說明其償債能力較強;恒信東方在盈利與發展能力方面的排名為第二名，說明其盈利與發展能力具有一定的優勢。

第四類包括杰賽科技、光環新網和超訊通信三家上市公司，這類公司的因子總分排名較為靠前，說明其綜合能力較強。除此之外，三家公司在盈利與發展能力、償債能力和營運能力上的得分均為正值，且排名靠前。綜上所述，說明這一類公司的發展較為均衡，兼顧各個方面的能力，在未來會有較好的發展前景，應當保持穩定。

第五類只包括宜通世紀一家上市公司。宜通世紀的因子總分排名第十八名，說明其綜合能力較弱。這家公司的盈利與發展能力為負值，排在倒數第一位，但是其償債能力和營運能力為正值，并且償債能力排在第一名，營運能力排在第六名。這說明宜通世紀的償債能力和營運能力較強，盈利與發展能力卻遠遠落后于同行業的其他上市公司。因此，該上市公司應當注重發展期盈利能力與發展能力，加快盈利水平的提升，同時，也應該維持住償債能力和營運能力的優勢。

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