國有企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

付佳

摘要：當(dāng)今時(shí)代是一個(gè)全球化的時(shí)代，地球被稱作一個(gè)地球村，可見世界聯(lián)系的緊密性。全球化表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域就是企業(yè)為了順應(yīng)時(shí)代和經(jīng)濟(jì)趨勢，不落后時(shí)代和經(jīng)濟(jì)發(fā)展潮流，進(jìn)而在激烈的經(jīng)濟(jì)競爭中保有核心競爭優(yōu)勢，具體表現(xiàn)為企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，這一目的可以通過開展并購業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)。但是企業(yè)在開展并購業(yè)務(wù)的過程中存在很多風(fēng)險(xiǎn)因素，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是其中最主要的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，不但阻礙并購業(yè)務(wù)的進(jìn)展，也不利于企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步。所以，只有做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范工作，企業(yè)所開展的并購工作才能取得成效，進(jìn)而為本企業(yè)的后續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。基于此，對國有企業(yè)所開展的并購工作中的現(xiàn)存財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)防范措施進(jìn)行深入的分析和研究具有非常重大的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);防范

一、現(xiàn)存財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究

（一）前期定價(jià)方面

對國有企業(yè)來講，實(shí)現(xiàn)收購工作有一個(gè)前提條件，即開展科學(xué)而全面的評估并購方企業(yè)的工作，甚至從某種層面上來講，并購成交價(jià)直接受價(jià)值評估結(jié)果的影響。可以看出只有雙方對利益的訴求都在價(jià)值評估結(jié)果中有所體現(xiàn)，才能令并購工作平穩(wěn)而順利的結(jié)束。發(fā)生在并購前期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為下述兩個(gè)方面：第一，在開展并購工作之初最重要的就是做好被并購企業(yè)財(cái)務(wù)信息等數(shù)據(jù)資料的了解和掌握工作，假如并購企業(yè)沒有做好這一部分工作，造成對被并購企業(yè)實(shí)際狀況的了解和掌握出現(xiàn)誤差。比如，被并購企業(yè)在并購前期刻意將本企業(yè)的欠款等事項(xiàng)隱瞞起來，造成出現(xiàn)遠(yuǎn)超合理范疇并購價(jià)值的狀況，進(jìn)而對并購企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益造成嚴(yán)重的影響;第二，開展的評估被并購企業(yè)未來利潤工作缺乏科學(xué)性和準(zhǔn)確性，盡管這一部分利潤存在一定的建立基礎(chǔ)，但卻存在不可控的特點(diǎn)。當(dāng)企業(yè)完成并購工作后很可能經(jīng)濟(jì)利潤出現(xiàn)一定的變動(dòng)，有時(shí)候還會(huì)出現(xiàn)虧損狀況[1]。

（二）中期融資與支付方面

支付一定的費(fèi)用是國有企業(yè)所開展的并購工作在實(shí)際的實(shí)施過程中不可回避的一項(xiàng)內(nèi)容，在具體的實(shí)踐過程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著支付或融資方式這些因素而呈現(xiàn)上升之勢。一方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)椴①徣谫Y原因而引發(fā)。發(fā)生于并購企業(yè)和被并購企業(yè)之間的并購工作的實(shí)現(xiàn)需要前者支付相應(yīng)費(fèi)用給后者。融資是費(fèi)用的主要來源，比如企業(yè)選擇的是市場債務(wù)抵消或銀行信貸這兩種方式中的任意一個(gè)，但是一定的不確定性是融資過程中所表現(xiàn)出來的特點(diǎn)，使并購企業(yè)在進(jìn)行融資的過程中有很大可能出現(xiàn)資金鏈斷裂情況。假如出現(xiàn)這種情況，就會(huì)影響資金的支付，或因?yàn)槌霈F(xiàn)融資成本過高的情況，使企業(yè)需要承受的利息負(fù)擔(dān)增高;另一方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受支付方式影響而引發(fā)。在開展并購工作的時(shí)候企業(yè)會(huì)使用現(xiàn)金支付、抵債等多種支付方式，但不論是哪種支付方式的使用，均對財(cái)務(wù)工作產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。比如，企業(yè)選擇和使用的支付方式為現(xiàn)金支付方式，盡管這種支付方式在并購成功幾率的提升方面有著顯著的作用，但企業(yè)選擇這種方式必定令本企業(yè)的資金狀況變得更加緊張。假如后續(xù)資金跟進(jìn)速度過慢，就會(huì)對企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的正常性造成嚴(yán)重的影響。

（三）后期并購整合方面

系統(tǒng)化財(cái)務(wù)管理制度的構(gòu)建工作是企業(yè)完成并購工作后必然開展的一項(xiàng)工作，但財(cái)務(wù)工作會(huì)受到債務(wù)處理等因素的影響，進(jìn)而存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性。比如，當(dāng)企業(yè)的并購工作完成后，從制度上來看統(tǒng)一已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。但由于以前財(cái)務(wù)部門的隸屬部門不同，使財(cái)務(wù)部門在工作之初由于企業(yè)文化方面、工作人員素質(zhì)方面等不同，而造成所負(fù)責(zé)的財(cái)務(wù)工作中存在不及時(shí)銜接的問題，最終影響到債務(wù)處理工作，進(jìn)而引發(fā)一系列的風(fēng)險(xiǎn)[2]。

二、相應(yīng)防范措施研究

（一）從做好前期調(diào)查和被并購企業(yè)資產(chǎn)科學(xué)評估工作出發(fā)

對并購企業(yè)的資產(chǎn)情況進(jìn)行科學(xué)而全面的評估能夠起到很好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范作用，具體可從下述兩個(gè)方面進(jìn)行：一方面，做好評估工作。國有企業(yè)在開展的并購工作之初應(yīng)該組織人員負(fù)責(zé)對被并購企業(yè)的盈利方面、資產(chǎn)使用方面以及負(fù)債方面等的實(shí)際情況進(jìn)行深入了解的工作。通過其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行準(zhǔn)確而科學(xué)的分析，使獲取的財(cái)務(wù)信息更加準(zhǔn)確而科學(xué);另一方面，做好定價(jià)工作。這一工作最重要的就是定價(jià)被并購企業(yè)時(shí)一定要保持合理性和科學(xué)性。因而必須由專業(yè)評估小組負(fù)責(zé)這項(xiàng)工作，具體是根據(jù)評估結(jié)果完成定價(jià)工作。應(yīng)該注意的是在定價(jià)工作的進(jìn)行過程中，應(yīng)嚴(yán)格禁止出現(xiàn)評估結(jié)果人為控制狀況。比如，在評估企業(yè)資產(chǎn)的時(shí)候應(yīng)該將幾種評估方法結(jié)合起來使用，通過幾種并購方案的制定使并購的可選擇性大大提升。當(dāng)時(shí)工作中最重要的就是準(zhǔn)確而科學(xué)的評估和判斷被并購一方企業(yè)的盈利方面、負(fù)債方面等實(shí)際情況，借此使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率大幅度降低[3]。

（二）從做好融資途徑拓展和支付方式優(yōu)化工作出發(fā)

對國有企業(yè)來講，其所開展的并購工作在進(jìn)行的過程中必定需要大量資金的投入，因而應(yīng)該對融資途徑的擴(kuò)展工作給予高度重視，進(jìn)而將由于資金不足問題而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)解決。所以，必須注意和做到下述三點(diǎn)內(nèi)容：第一，國有企業(yè)作為并購一方在開展并購工作前一定要在與本企業(yè)實(shí)際狀況相結(jié)合的基礎(chǔ)上做好全面而科學(xué)的判斷并購一方的行為方面和并購所需資金方面的重要工作，還應(yīng)該重視對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)受融資并購影響的情況給予充分的考慮，之后再思考融資途徑的擴(kuò)展問題。比如，并購一方可以選擇采取的結(jié)合股權(quán)和債券這兩種融資方式混合的融資模式完成融資途徑擴(kuò)展工作;第二，近些年以來，資本市場變得越來越健全。在財(cái)務(wù)杠桿的影響下，使企業(yè)并購重組的方式發(fā)生了變化，開始更多選擇和使用到融資這種方式，但是必須對財(cái)務(wù)杠桿所具有的風(fēng)險(xiǎn)性給予一定的重視;第三，企業(yè)還需對支付方式的選擇和使用給予高度重視。企業(yè)受不同支付方式的影響程度不同，比如選擇和使用現(xiàn)金支付的支付方式，在提升現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速度的同時(shí)，令企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幾率大幅度提升。基于此，就應(yīng)該在與市場規(guī)律相結(jié)合的基礎(chǔ)上選擇和使用債務(wù)收購、運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿以及部分先進(jìn)等混合方式完成支付工作。

（三）從做好財(cái)務(wù)管理制度和企業(yè)文化的建立健全工作出發(fā)

第一，處在并購中的雙方應(yīng)該重視統(tǒng)一財(cái)務(wù)目標(biāo)的確定。由于企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)起著引導(dǎo)財(cái)務(wù)的支付和管理機(jī)制的制定作用，假如沒有統(tǒng)一的目標(biāo)，制度制定出來就會(huì)存在很大的差異，對統(tǒng)一化管理極其不利;第二，還應(yīng)該對財(cái)務(wù)績效考核制度的建立健全工作給予高度重視。這是因?yàn)槠髽I(yè)所開展的并購工作意味著整合關(guān)系不同的企業(yè)，因而需要對相應(yīng)的財(cái)務(wù)績效考核制度的建立健全工作給予高度重視，如此才能使利益分配關(guān)系的構(gòu)建變得更加公平、公正，最終使人員的工作熱情得到激發(fā);第三，還應(yīng)該對企業(yè)文化建設(shè)工作力度的提升給予高度重視，使優(yōu)良企業(yè)文化得以形成和建立，使負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)管理工作的人員在感召和激勵(lì)下做好本職工作[4]。

三、結(jié)束語

本篇文章首先對國有企業(yè)所開展的并購工作中的前期定價(jià)方面、中期融資與支付方面、后期并購整合方面的現(xiàn)存財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入的分析和研究，最后從做好前期調(diào)查和被并購企業(yè)資產(chǎn)科學(xué)評估工作、做好融資途徑拓展和支付方式優(yōu)化工作、做好財(cái)務(wù)管理制度和企業(yè)文化的建立健全工作這三個(gè)方面出發(fā)，對相應(yīng)的現(xiàn)存財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施進(jìn)行深入的分析和研究，以期提供一些可供借鑒的實(shí)例，為國有企業(yè)開展并購工作做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作提供參考，助力其在完成并購工作的同時(shí)，為本企業(yè)的后續(xù)發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)力，最終實(shí)現(xiàn)本企業(yè)的長足發(fā)展和進(jìn)步目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

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[3]尚爾軍.試析國有企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略[J].中國國際財(cái)經(jīng)（中英文），2018 （7）.

[4]喬海燕.國企并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制[J].行政事業(yè)資產(chǎn)與財(cái)務(wù)，2017 （25）：74-74.