我國投行并購業務發展中存在的問題和對策研究

韓立明

【摘 要】眾所周知，我國經濟發展的步伐不斷加快，資本市場的發展勢頭也不容小覷，近年來，企業之間相互并購的案例也不斷增多，關于投資銀行在并購活動中的作用也越來越重要，本文主要的目的是對投行的發展現狀進行統計分析，找出發展遇到的問題，并提出相應的改進建議。

【關鍵詞】投資銀行;并購;現狀;對策

一、引言

企業并購對增強我國企業發展競爭能力等方面起到重要作用，而投資銀行在并購中卻發揮著十分重要的作用。根據我們之前對投行的了解，投行的主要業務范圍涉及到承銷和經紀行為業務，在如今的社會發展條件下，投行也跟隨經濟發展潮流，將目標投放到企業之間的并購行為之中，試圖擴展業務范圍，創新業務種類，提高投行的業務收入，但不可否認，我國的投行業務發展并不是一蹴而就，發展還不夠成熟，仍然還有好多問題需要解決，本文著眼于分析投行在企業并購業務中存在的內部與外部問題，在問題中發現相應的解決策略，通過目前暴露的發展缺陷，逐步完善我國的投行并購市場。

二、發展現狀

據相關統計，截止到2017年，我國的并購交易數量再次增大，數據顯示交易量的數額是11409宗，數量同比上升了21個百分點，增長幅度再次提高，其中交易的數額用美元來計算，已經是7700億，增長幅度為11個百分點。由相關分析可知，推動我國并購交易數額大增的原因可概括為兩個，首先是我國企業在海外市場交易份額中，所占的比例不斷加大，在統計的當年，增長幅度是142個百分點，交易的金額同比增加了2.5倍;另一個原因就是投資并購業務活動中有了財務投資者的參與，促使交易量增加了38個百分點。

按照相關標準，大型的證券公司，國際金融公司，大型的金融企業以及四個大型的資產管理公司等都可以稱為投資銀行，具體分析投行的營業收入份額，按照相關數據，近年來投行作為財務顧問所帶來的收入不斷增加，所占比重也不可忽視，且發展態勢不斷上升，財務顧問中的并購業務咨詢是主要的收入來源，由此可以斷定，我國的投行在企業并購的活動中的作用正在不斷增加，逐漸發揮不可替代的作用。綜合來看，經濟在不斷發展，資本市場也在不斷完善，投行在企業并購行為活動中的參與度不斷加大，說明了我國的并購市場也日趨完善。

三、存在的問題和原因分析

從投資銀行的內部的發展遇到瓶頸的原因來看，我國投資銀行起步發展較晚，和世界上那些著名的投資銀行相比，資金實力發展水平還有很大的距離，資金實力的不足會使企業并購的業務發展受到限制，不能投入足夠的并購重組基金，要想大力發展并購業務的就不會太容易;按照市場化的發展標準來看，我國的投行并購業務發展市場還不夠發達，而且我國的經濟發展水平距離發達國家的發展水平還有一段距離，投行業務的發展還需要我國政府相關部門的支持，業務范圍也就部分局限于和我國國內的企業相互合作，這就限制了投行服務的范圍;在我國的投資銀行發展還并不成熟，投行本身涉及到企業并購活動中的顧問也是良莠不齊，對企業并購中涉及到的技術環境，行業發展情況以及具體的公司情況往往不能了解的很透徹，自身專業的不足，很難提出具有建設性的建議，不容易達到企業并購客戶的條件，顧問們的自身資質條件還需不斷完善。

分析投行并購業務發展的外部約束條件，首要問題就是我國企業發展水平還需要完善，產權不明確的企業數量很多，企業的可流動性也不高，企業投資并購的行為大部分都要依靠政府的支持，政府有時候需要為那些沒有具體所有者代表的企業代為執行一些并購決策，對于政府決定的行政劃撥式的企業兼并，投行要想深入介入并購行為就不是很容易;現如今，對于金融行業的監管越來越嚴格，企業進行并購需要的資金融資來源，包含銀行貸款，股權融資，債券融資等，基礎融資的工具并不是很多，能融到的資金有限，企業融資并購渠道過于單一，我國的企業并購法律法規還并不完善，創新型業務發展水平也不夠成熟，限制了企業的并購行為。

四、企業并購業務發展的建議

我國經濟發展很迅速，投行并購業務發展也正處于上升期，要拓寬業務的發展范圍，勢必要走上國際市場，但是目前的國際發展環境不容樂觀，對于發展中存在的問題，提出了以下幾個建議。

1.投資銀行的業務辦理流程亟需進一步的精細化。并購行為并不是一個簡單的商業活動，為了避免一個細小環節出現的錯誤，這個復雜的行為的業務素質具有很大的重要性，而企業并購業務的操作流程中的策劃流程，要關注雙方企業的實際情況以及企業所在行業的具體操作環境，合理解決企業合并的整合難題，結合并購市場的發展情況，為企業并購行為進行合理估價。

2.進一步拓展投行業務的客戶資源，并購企業在選擇投資銀行的時候，往往著眼于長遠，投行能夠在充分了解企業情況的基礎上設計相關的并購及發展戰略，尋求發展長期穩定的客戶關系;良好的聲譽以及完美的品牌形象是必要的，客戶們都希望與投資銀行建立長期的良好關系，投行可以培育客戶的忠誠度，為客戶提供全方位以及穩定的服務，來留住客戶。

3.創新并購融資的工具，將投行的融資范圍進一步拓寬，在符合我國監管政策的情況下，除了允許我國商業銀行的資金介入企業并購活動，還可以適當鼓勵其他投資基金進入，例如創新信托和基金產品的工具。

4.加快和完善并購業務的法律體系建設，對于我國不成熟的并購法律環境，要合理借鑒發達國家成熟的企業并購法律體系，對于企業并購的融資管理條件進行適度的放寬，用明確的法律條文來規范制約阻礙企業并購的行為，創造公平合理的并購環境，促進投資銀行的業務范圍的擴大。

五、結論

不可否認，投行的并購業務發展在經濟發展中所起的作用不斷加大，資本市場中的并購市場的進步是必然趨勢，而我國的投行并購業務也初具規模，盡管我國的投資銀行并購業務還存在很多問題，還不是很完善，但是有問題正說明還有很多可以改善的余地，通過暴露發展中存在的問題，才可以針對具體的情況做出改善。在并購業務方面，未來可以通過改變不利于投行來參與并購業務活動的內部與外部條件，例如投行缺乏必要的資金，需要培育優秀的并購顧問等，促進投行的進一步發展，推動我國投資銀行取得更大的發展與進步。

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