貨幣政策波動、會計信息質量與債務期限結構

劉淑花

【摘要】對于我國貨幣政策波動對微觀企業債務期限結構的影響進行研究，從企業會計信息質量視角考察不同企業在面臨貨幣政策調整時企業債務期限所呈現出的差異。研究結果表明，央行的貨幣政策可以通過利率傳導渠道作用于微觀企業個體，當央行實施緊縮的貨幣政策時，銀行間同業拆借利率上升，上市公司獲得長期貸款的難度加大，企業的債務期限縮短。會計信息質量高的企業能夠緩解緊縮貨幣政策對于企業債務期限結構的影響。這一方面為貨幣政策利率傳導渠道提供了微觀經驗證據，另一方面也為企業及時調整其債務期限結構提供了數據支持。

【關鍵詞】貨幣政策；債務期限結構；會計信息質量；產權性質

【中圖分類號】F830.9【文獻標識碼】A【文章編號】1004-0994（2019）20-0054-10

【基金項目】嶺南師范學院人文社會科學研究人才專項項目“宏觀貨幣政策、企業異質性與債務融資行為研究”（項目編號：ZW1915）

一、引言

企業融資難一直是制約我國企業發展的主要因素之一，如何解決企業融資問題已經成為我國經濟持續健康發展的重要議題。從2011年底到2018年11月底，央行共執行13次各類金融機構法定存款準備金的下調，較寬松的貨幣政策在一定程度上能夠緩解企業融資難的問題，但仍有很多企業面臨“錢荒”、長期發展資金不足等問題。貨幣政策的調整作為供給側結構性改革的重要措施，如何實現金融資源的有效配置成為貨幣政策的重要任務。

本文從資金供給發生變動的角度來研究企業債務融資期限，重點考察在宏觀貨幣政策發生變動時，企業如何選擇債務期限結構。……