媒體關(guān)注與現(xiàn)金股利政策

戚擁軍 桂夢玲 鐘曼

【摘要】以2016年12月31日以前上市的公司為樣本，選取2011～2017年的研究數(shù)據(jù)，探討媒體關(guān)注對滬深主板和中小創(chuàng)公司現(xiàn)金股利政策的影響，結(jié)果表明：媒體關(guān)注度越高，上市公司的每股現(xiàn)金股利和股利支付率就越高，并且媒體關(guān)注對中小創(chuàng)公司現(xiàn)金分紅水平的影響程度低于其對滬深主板公司的影響。上述結(jié)論一方面為媒體發(fā)揮治理作用和提升公司分紅水平提供了新的證據(jù)，另一方面也要求監(jiān)管部門針對滬深主板和中小創(chuàng)公司分別采取不同的監(jiān)管措施，從而更好地保護投資者的利益。

【關(guān)鍵詞】媒體關(guān)注；現(xiàn)金股利政策；股利支付率；滬深主板；中小創(chuàng)

【中圖分類號】F275【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A【文章編號】1004-0994（2019）20-0023-6

【基金項目】國家自然科學(xué)基金青年項目“企業(yè)避稅戰(zhàn)略風(fēng)格形成動因及經(jīng)濟后果研究”（項目編號：71402082）；湖北省教育廳人文社會科學(xué)項目“高管減持與公司財務(wù)迎合行為研究”（項目編號：17Y029）

一、引言

國內(nèi)A股上市公司的股利分配行為一直為廣大投資者所詬病，其不僅現(xiàn)金分紅水平普遍較低，而且還存在大量多年不分紅的“鐵公雞”上市公司。針對這種現(xiàn)象，證監(jiān)會在2001年專門出臺政策，將公司再融資資格與其分紅比例直接掛鉤。這一政策的出臺雖然一定程度上提升了上市公司的分紅水平，但是沒有從根本上改變上市公司分紅意愿極弱的現(xiàn)實。

例如格力電器2018年4月25日晚間公告稱公司2017年度凈利潤高達(dá)224億元，年末貨幣資金余額近千億元，但該公司在凈利潤同比大幅增長并且資金十分充足的情況下卻取消了該年度的分紅。……