中小企業經營管理中財務杠桿的運用研究

謝麗莎

摘要：近幾年，企業要想順應快速發展的經濟趨勢，不僅要提升自身生產水平和銷售水平，也要夯實內部經營管理結構，切實提升財務監管體系的綜合價值，這就需要財務杠桿發揮其應用優勢，促進企業可持續發展。本文簡要分析了財務杠桿的內涵和應用價值，并對中小企業經營管理中財務杠桿應用存在的問題以及優化路徑展開了討論，僅供參考。

關鍵詞：中小企業;經營管理;財務杠桿;問題;對策

在經濟發展進程中，企業要想提升核心競爭力，就要發揮財務杠桿的優勢和作用，確保能整合資金管理流程的同時，維護財務杠桿的正效應，以保證能權衡經濟效益和風險項目，維護企業經濟運行動力。

一、財務杠桿的內涵和應用價值

（一）財務杠桿的內涵

財務杠桿在實際應用過程中會產生兩種基本效應。第一種是正效應，主要是指企業在經濟運營過程中會借助較為科學化的負債管理機制完成融資工作，利息能被有效抵扣，并且能為企業經濟運營長效動力的提升奠定基礎。第二種是負效應，若是企業不能充分發揮財務杠桿的積極作用和價值，就會使得企業財務風險增大，甚至會對后續經濟收益以及市場核心競爭力產生影響。尤其是一些企業若是負債情況較為嚴重，就會出現經濟效益不足以支付相應負債項目產生的利息，也會出現企業經濟效益的縮水[1]。

（二）財務杠桿的應用價值

企業要想發揮財務杠桿的優勢，就要結合自身經營管理現狀和財務監管指標建立動態化分析框架體系，確保能借助財務杠桿對企業發展進程予以動態化管理，且能提供更加完整的周轉資金項目，實現資金成本減少的基礎，也能夠實現企業經濟效益的優化，建立完整的財務監管控制體系，滿足財務管控要求，一定程度上為企業市場競爭力的提升奠定基礎。

二、財務杠桿對企業收益的影響

企業在生產經營過程中舉債是不可避免的，若企業大量舉債，不能到期還本付息的可能性會較大，將導致企業所面臨的財務風險急劇上升，對企業收益的實現產生不利影響。而企業財務風險的大小，主要來自于財務杠桿的高低。

所謂財務杠桿，是企業每股收益對營業凈利的敏感程度，或者說是企業負債對普通股股東收益的影響程度。財務杠桿的功能可以用財務杠桿率表示。

財務杠桿率=納稅付息前收益÷（納稅付息前收益—利息費用—優行先股股利）

財務杠桿率反映了企業納稅付息前收益與普通股股東分配利潤的關系。在收益不變的情況下，企業舉債比例愈大，負債利息愈多，其財務杠桿率愈高。因此，財務杠桿率又反映了企業的資本結構和財務風險。

從股東的角度講，只要投資報酬率大于負債利率，企業的財務杠桿就能為普通股股東增加收益，舉債是有利的。因此，企業管理人員沒有理由拒絕運用財務杠桿。另一方面，財務杠桿率越高，對普通股每股收益的影響越大，表明企業財務風險越高。所以，企業運用財務杠桿時，必須把股東可能取得的較高收益與其可能承擔的財務風險進行權衡、比較，盡量減少財務杠桿給企業收益帶來的不利影響。

三、企業經營管理中財務杠桿應用存在的問題

（一）杠桿效應過度

對于一部分企業而言，主要是借助負債融資的方式減少其自身的資本壓力，實現資本收益項目的全面進步，但是，負債融資過程和運行管理機制若是不能掌握好“度”就會導致企業資金管理結構的失衡。企業出現大量負債項目，為了維護負債平衡，就會在新的負債項目中“拆東墻補西墻”，這就會導致企業形成更加難以自持的經營管理結構。也就是說，這種負債模式會造成企業經營和財務風險問題，使得企業出現財務資金的短缺，也會因為外界的經濟流動因素出現經濟運營管理水平滯后的現象[2]。

另外，因為企業沒有對財務風險有明確的評估，就會出現流動資金減少企業財務風險增大的現象。正是因為不能對企業自身發展現狀予以系統化分析，就會出現負債管理結構無法匹配杠桿管理流程的現象，使得財務杠桿不能發揮其實際價值，無法有效調節企業經濟運營效率，往往會影響企業的經濟收益。

（二）杠桿效應不足

除了對杠桿效用應用超標外，若是不能發揮財務杠桿的作用和價值優勢，也會導致企業財務監管體系的失衡，甚至會造成資產負債率降低的問題出現。尤其是一些中小型企業，創業初期無論是資產還是可供抵押的物件都不多，加之銀行的信用度較低，就會造成運營管理模式的失衡。最關鍵的是，企業在擴張過程中僅僅應用權益資金進行管理并不能滿足企業可持續性發展的需求，這就會導致運營管理結構的失衡。

（三）人員素質不足

在企業經營管理體系內，財務人員的綜合素質不足也會制約財務監管水平的進步，尤其是財務管理人員無法結合財務監管手段和運維方式執行內控要求時，必然會對企業經濟運營管理動力和發展水平造成影響。其中，對財務杠桿作用掌握不清楚，就會導致無法有效應用管理模式和管控路徑的方式，使得具體問題不能得到有效分析，會遭受資金監管不力的問題[3]。

四、企業經營管理中財務杠桿應用的優化措施

（一）完善杠桿應用要點

第一，針對一些規模較小的企業，在引用財務杠桿的過程中，要結合企業自身發展現狀，確保合理的負債規模，有效鞏固經營管理結構完善杠桿原理的基礎上，促進最大化利益監管模式。并且要提升杠桿應用的頻率，將債務比例和企業發展需求結合在一起，以保證相應經濟運營管理工作得以落實。也就是說，要發揮財務杠桿的應用價值，不僅僅要建構系統化財務杠桿應用管理標準，也要依據標準約束財務監管水平。

第二，企業要對財務杠桿使用過程予以分析，確保發展需求得以滿足。例如，本文以某公司為例，公司是以水處理應用技術為核心的高新企業，凈水設備的研發、生產、銷售、安裝、服務于一體的企業。公司在初創期都是自有資金在運營，為了搶占市場就必須加大自主研發提高企業的核心競爭力，合理運用財務杠桿進行融資。為了提升杠桿管理的時效性，企業結合自身發展現狀對負債比例進行了集中調整，且實現了財務監管體系和管控模式的平衡，也為企業經濟效益的優化提升奠定了基礎。

（二）強化風險控制機制

第一，企業的決策者要充分認知到財務杠桿正向作用的價值，并且利用相應的策略管理和引導體系完善管理效率，全面加強風險意識的培養工作，保證中小企業上下都能對風險問題予以重視，從而提升日常工作中風險監管水平，并且正確認知財務杠桿的價值和作用，從而減少經營管理中的不良問題，實現經濟效益和管理效益的共贏，也為管控模式和綜合水平的進步奠定堅實基礎，實現企業可持續性發展。

第二，要結合市場動態化因素對風險控制過程進行分析和預測監管，確保能針對具體問題建立對應的分析機制，從而了解不同階段相應管理工作的基本要求，也為風險防范方案的管理升級提供平臺。另外，為了降低風險問題對企業運營管理造成的影響，就要科學優化財務杠桿的應用機制，確保能完善風險控制機制以保證企業能減少風險造成的安全隱患。

（三）優化人員素質培養

對于中小型企業而言，要想充分發揮財務杠桿的正向作用，不僅僅要提升具體問題具體分析的能力，也要結合企業實際發展現狀對財務管理人員進行集中監督和管理，確保其能應用財務杠桿效應調整具體控制結構，形成更加完整的財務監管模式，有效發揮財務杠桿的優勢和價值，促進企業應用效應的全面提升。

五、結束語

總而言之，在中小企業經濟運營管理工作中，要充分夯實財務杠桿的應用效率，有效解決資金管理問題，并且避免過度利用或者是應用率不足的問題，實現財務杠桿效應最大化，也為企業順利發展奠定堅實基礎，真正建構貼合財務杠桿監管模式的運營規劃，提高企業長效可持續發展動力，從而促進企業經濟效益和財務管理效益的雙贏。

參考文獻：

[1]陳怡霏.企業經營管理中財務杠桿的運用分析與研究[J].投資與創業，2018 （3）： 68-69，71.

[2]周禮.我國上市公司財務杠桿總體水平實證研究[D].華東交通大學，2015.

[3]李萍.中小企業經營管理中財務杠桿的運用研究[J].讀書文摘，2016 （29）： 17.