希瑪眼科漸入收成期

由香港著名眼科醫生林順潮創立的希瑪眼科（03309.HK），早前發布盈喜，為低迷的股價注入動力。希瑪眼科公布，預期截至今年6月30日止，中期凈利潤較去年同期的1，202萬元（港元.下同）大幅增加超過1倍，即約2，404萬元。凈利潤增加主要由于集團期內收益金額較截至5月底止五個月顯著上升逾30%;去年1月開始營業的北京眼科醫院凈虧損減少;以及外匯虧損金額下降所致。

根據希瑪眼科主席林順潮于年度股東會后表示，去年位于北京的新醫院仍在建設初期，需投入大量資源，且北京成本較高，故錄得虧損及毛利率下跌。不過上半年該醫院虧損收窄，預計下半年暑假業績會改善，并有望于2020年進入收成期。該醫院明年初可以申請進入內地醫保計劃，相信屆時有助提升客戶流量。

此外，集團于今年3月斥資8，290萬元人民幣收購的上海璐視德醫療，旗下醫院正進行前期工作，預計8月正式接手;昆明醫院亦將于近期開幕;惠州醫院則預計于今年第三至四季開業。希瑪眼科將繼續把發展重心放在中港兩地交流最頻繁的「粵港澳大灣區」，期望未來可受益于大灣區人流、物流及資金流。

希瑪眼科去年全年純利僅上升約6%，經調整純利更減少30.6%，拖累股價持續低迷。不過受上半年盈喜刺激，該股于7月3日單日飆升逾三成，創超過半年新高，且有成交配合。技術上，股價重上250天線，后市倘企穩5.1元，將有望在新臺階上整固造好。考慮集團旗下醫院營運逐步改善，加上收購項目之貢獻，不妨趁低收集。

貿戰影響輕微

中美元首于日本大阪G20峰會期間進行會談，雙方除同意重啟兩國經貿磋商、美國不再對中國加征新稅之外，仍未達成任何實質協議。雖已是預期之內，亦足以令投資巿場的繃緊情緒略作舒緩。

根據過往多次不歡而散的經驗，暫不宜過份樂觀，投資者更應該趁反彈減持，換馬至受貿易影響較少股份的良機，其中營運能力高的物業管理股，值得留意。雅生活服務（03319.HK）主要于內地從事物業管理及提供相關增值業務，集團去年營業額按年升91.8%至33.77億元（人民幣.下同）;純利上升1.8倍至8.01億元。

雅生活三大業務分別為物管服務、增值服務及小區增值服務，去年收入分別為16.25億元、14.63億元及2.89億元，按年增加34.8%、2.23倍及1.84倍。其中，受惠于增值服務旗下的物業營銷代理、房屋檢驗服務的收入按年增加超過五倍，成為集團收入增長動力。

積極拓展增值業務

現時內地小區增值服務概念仍在發展階段，相關業務滲透率仍低，發展空間仍然龐大。物管公司增值服務毛利率高，成為盈利增長動力。上述三項主要業務之毛利率為27.4%、47.7%及50.9%，受惠增值服務收入貢獻增加，令集團整體毛利率錄得38.2%，按年增加4.7個百分點，可見集團積極拓展增值業務收入的策略，對盈利表現有正面影響。

于獲取新增物管項目方面，雅生活通過內房母企的支持及并購獲得新項目。雅生活之控股股東為雅居樂（03383.HK），后者將其所有房產項目交由雅生活管理，而另一主要股東綠地控股集團，亦同意于2018年至2022年間，每年向雅生活交付建筑面積不少于700萬平方米的物業，并每年大約300萬平方米的物業，將優先選擇雅生活管理。

物管面積逐步擴大

目前雅生活以「雅居樂物業」和「綠地物業」兩個品牌開展經營，借著兩大集團的支持，雅生活的管理面積及收入可以穩定增長。雅生活今年亦收購了三家物業管理公司，加速收購令物管面積擴大，加上增值服務收入增加，有利加快盈利增長。

雅生活的物管服務供應主要位于內地，相信未來受中美貿易磨擦影響極有限。集團于去年2月，以12.3港元上巿，股價于去年7月創出上巿高位16.74港元后反復回調，至執筆時報14.6港元，現水平之預測巿盈率（P/E）約14倍，可逐步收集，短線可上試16港元。