龍工數據佳有力追落后

中國龍工（03339.HK）為內地領先工程機械生產商之一，主要業務為產銷輪式裝載機、挖掘機、叉車與壓路機及相關零件。截至去年12月底止，集團收益按年增長32%至118.68億元（人民幣.下同），過去三年平均復合年增長率約35%，高于行業平均增速。

中國龍工（03339.HK）去年全年純利按年增加9.4%至11.44億元，每股盈利0.27元，末期息每股0.2港元。綜合毛利率則由2017年的26.6%減少3.63個百分點至23%，主因鋼材與輪胎等原材料價格上漲，和部分產品升級換代提升產品質量致成本上升。近年工程機械行業在國家「穩基建」的政策下發展迅速，市場需求實現較大幅度增長。

龍工主要產品輪式裝載機，市占率在去年進一步提升，產銷量繼續保持行業第一。輪式裝載機銷售收入上升27.5%至61.54億元。其中ZL50系列產生的收益達54.4億元，按年增加32%。另外，挖掘機 去年收入大增58.8%，至21.11億元。

現金流強派息高

在起重叉車方面，產銷量超過五萬臺大關，進一步鞏固行業前三名，銷售收入由2017年13.29億元增加26.4%至23.08億元。今年首四個月，全國房地產開發投資增長11.9%，基礎設施投資增長4.4%。隨著城軌等基建項目審批明顯加快，內地房地產及基建投資均有所上升，市場對工程機械需求持續，加上環保要求力度加大之下，相關產品將迎來更換的高峰期，行業景氣有望延續。

龍工董事局對來年業績充滿信心，提出今年營業收入需要比2018年增長20%以上，加上去年研發開支較2017年增加43%，以改進核心關鍵零部件的技術，并持續更新產品，增強競爭力，抓住行業發展的良機。龍工去年期末派息率超過60%，創歷史新高。估值上，龍工較中聯重科（01157.HK）吸引，現價市盈率（P/E）僅6.7倍，只及中聯重科四成，息率卻高達9.66厘，相當值博。

技術上營造雙底

管理層表示，今年物料價格穩定，相信不會再影響全年盈利。龍工過去三年派息皆有增長，派息比率亦連升三年。年內龍工股價遠遠跑輸中聯重科，料有機會縮窄差距。若股息率回落至仍算很高的8厘，P/E升至仍屬偏低的8倍，股價已值2.5港元，潛在升幅達21%。

技術上，龍工股價于今年1月初跌至1.8港元，MACD底背馳，陰陽燭同日以「曙光初現」見底倒升。及后，龍工于4月上旬升至3港元，9RSI頂背馳，同日陰陽燭以「烏云蓋頂」見頂，6月份最低跌至1.92港元，與5月尾低位1.95元形成雙底，短期料再挑戰2.18港元頸線，升破上望2.45港元，現價買入，跌破2港元止蝕。

在中美貿易戰下，內地基建等固定資產投資相關的工程機械行業所受沖擊相對較低。

中國龍工（03339.HK）半年走勢圖