淺談貨幣政策從緊對(duì)中小企業(yè)融資的影響

肖榮

[摘要]本文旨在探討我國(guó)中小企業(yè)在穩(wěn)健貨幣政策中的貨幣政策從緊下融資困難的根本原因并提出解決對(duì)策。目前，中小企業(yè)融資難問(wèn)題已成為制約其生存和發(fā)展的重要瓶頸。而中小企業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又有著十分重要的影響。本文分析發(fā)現(xiàn)實(shí)施貨幣從緊政策會(huì)影響中小企業(yè)融資，造成信貸規(guī)模限制、成本增加、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難。所以，重新審視中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀并從中找出解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的出路，對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新都有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

[關(guān)鍵詞]從緊貨幣政策 中小企業(yè)融資 經(jīng)營(yíng)策略

貨幣政策從緊是當(dāng)前穩(wěn)健貨幣政策的一方面，是對(duì)當(dāng)前貨幣政策具體操作趨向的一種肯定，目的是為了合理引導(dǎo)社會(huì)通貨膨脹，通過(guò)降低貨幣流通速度來(lái)緩解通脹水平的進(jìn)一步上升。實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策，是為了合理引導(dǎo)社會(huì)通脹，通過(guò)降低貨幣流通速度來(lái)緩解通脹水平的進(jìn)一步上升。

一、中小企業(yè)的重要性

美國(guó)政府將中小企業(yè)稱(chēng)為“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的脊梁”;日本政府認(rèn)為：“沒(méi)有中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，就沒(méi)有日本的繁榮”;韓國(guó)則把中小企業(yè)視作“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力”。在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)中，中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不容忽視。

（1）創(chuàng)造大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。調(diào)查顯示，不論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)都是創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的主體。中國(guó)人口眾多，龐大的農(nóng)村勞動(dòng)力就業(yè)需求，特別是在當(dāng)前快速城市化的過(guò)程中，推動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)造農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力的就業(yè)機(jī)會(huì)，中小企業(yè)突現(xiàn)重要。

（2）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要貢獻(xiàn)。中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要貢獻(xiàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)65%以上由民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)，而民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的主體是中小企業(yè)。在國(guó)外，東亞“四小龍”主要依靠外向型中小企業(yè)的發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)非常發(fā)達(dá)的美國(guó)與日本，其中小企業(yè)的數(shù)量也占98%以上。

（3）增強(qiáng)市場(chǎng)效率，有助于改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)是最有效率的市場(chǎng)形態(tài)，而完全競(jìng)爭(zhēng)的條件之一是市場(chǎng)存在眾多的企業(yè)。為數(shù)眾多的中小企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，能提高市場(chǎng)效率。

（4）科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新的生力軍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)的主要發(fā)明中超過(guò)60%是由獨(dú)立的發(fā)明人或中小企業(yè)作出的。企業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)者的激勵(lì)，小企業(yè)比大企業(yè)力度要大得多;同時(shí)在創(chuàng)新失敗的風(fēng)險(xiǎn)約束上，小企業(yè)更強(qiáng)，在推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新方面，小企業(yè)比大企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)。

二、貨幣政策對(duì)企業(yè)融資的影響

貨幣政策對(duì)企業(yè)的影響主要有兩個(gè)傳導(dǎo)渠道：貨幣渠道和信貸渠道。貨幣渠道指貨幣政策通過(guò)改變利率而影響經(jīng)濟(jì)部門(mén)的真實(shí)支出。銀行貸款渠道是指貨幣緊縮伴隨著銀行儲(chǔ)備的減少，導(dǎo)致貸款供給減少，企業(yè)往往會(huì)由于缺乏替代性的資金來(lái)源而降低真實(shí)支出水平。資產(chǎn)負(fù)債表渠道是指貨幣緊縮通過(guò)提高利率減少企業(yè)抵押品價(jià)值，使企業(yè)信用等級(jí)降低，進(jìn)而削弱了企業(yè)獲取貸款的能力。具體來(lái)說(shuō)從緊的貨幣政策對(duì)中小企業(yè)融資的影響：

（1）銀行貸款利率總體水平提高，中小企業(yè)融資成本增加。

（2）信貸規(guī)模受到限制。央行提高存款準(zhǔn)備金率，使得商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張受到限制，信貸增速放緩，直接影響了中小企業(yè)的信貸增量。

（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。貨幣政策寬松的時(shí)候，銀行信貸很少惠及中小企業(yè)，收緊的時(shí)候，則往往是中小企業(yè)最先被“緊縮”。銀行出于回避風(fēng)險(xiǎn)，在貸款比以前更少的情況下，銀行就會(huì)優(yōu)先考慮貸款給那些資產(chǎn)良好、財(cái)務(wù)規(guī)范的大企業(yè)。即使中小企業(yè)能夠拿到貸款，但隨著融資成本大幅提高，也逐漸面臨著無(wú)利可圖，甚至虧損的局面。

三、政策建議

在這個(gè)宏觀大環(huán)境下，國(guó)家和中小企業(yè)本身都要積極行動(dòng)起來(lái)，努力在現(xiàn)有條件下改善中小企業(yè)融資困境。

（1）國(guó)家要在制度層面上為中小企業(yè)融資鋪路，大力改善信用環(huán)境。加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的政策扶持力度，規(guī)范擔(dān)保機(jī)構(gòu)。通過(guò)構(gòu)建完善的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，減少銀行和中小企業(yè)的信息不對(duì)稱(chēng)，增加為中小企業(yè)融資的可能性。

（2）除了國(guó)家的支持，中小企業(yè)自身還應(yīng)從以下幾點(diǎn)入手：①選擇合適的銀行作為長(zhǎng)期合作伙伴。本土的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行或許是比較理想的選擇。因?yàn)殂y企規(guī)模對(duì)稱(chēng)，優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)往往是地方銀行的戰(zhàn)略客戶;另外有共同的文化背景、價(jià)值取向和地方產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，地方銀行往往將中小企業(yè)作為自身的特色定位，對(duì)中小企業(yè)融資需求有較為明顯的政策傾斜。②引入發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。引入發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，可以有效地引導(dǎo)社會(huì)閑散資金通過(guò)富有經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家管理，投入到有成長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)中，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到改善，發(fā)展創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險(xiǎn)）投資，既能幫助居民合理配置金融資產(chǎn)，又能使融資主體多元化，以獲取更多的資金促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。③深化中小企業(yè)改革，提高企業(yè)綜合素質(zhì)，改善其自身融資條件。中小企業(yè)融資得以發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力在于深化中小企業(yè)改革，加快中小企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)及其管理水平入手。④從資本市場(chǎng)直接融資。當(dāng)前金融市場(chǎng)不斷發(fā)展的時(shí)期，直接融資應(yīng)該為中小企業(yè)的融資開(kāi)辟巨大的空間。

中國(guó)99%的企業(yè)是中小企業(yè)，他們對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)60%，對(duì)稅收的貢獻(xiàn)超過(guò)50%.提供了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位和82%的新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，但是他們?nèi)匀缓茈y獲得銀行的青睞。所以我認(rèn)為在當(dāng)前流動(dòng)性逐漸收緊的情況下，中小企業(yè)融資愈發(fā)艱難，在現(xiàn)有金融體制架構(gòu)以外，應(yīng)建立專(zhuān)門(mén)為中小民營(yíng)企業(yè)融資的金融體系，為更多具備成長(zhǎng)性的中小企業(yè)服務(wù)。只有中小企業(yè)和大中型企業(yè)同樣的成長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才會(huì)保持健康和活力。