2018年逆勢高增長優質公司

孫亞雄

對于企業經營者而言，2018年是不平靜的一年，也是面臨嚴苛挑戰的一年。

數據顯示，2018年中國經濟穩中向好，供需端、價格、就業等主要指標基本保持平穩態勢，新舊動能轉換持續，中國經濟正逐步從過去的價值鏈中低端向中高端邁進。

然而，供給側改革所致的空窗期、為防范金融風險所采取的金融去杠桿，以及高速增長向高質量增長的戰略調整，都使得經營和投資企業經營變得更加艱難。

另一方面伴隨著中美貿易摩擦，全球金融市場的動蕩，以及全球范圍內經濟增長的放緩，大部分企業也必須開始面對更加復雜的宏觀經營環境。

在這樣的大環境下，各行業中掉隊的一般是管理能力較弱和無序擴張的企業，或者是那些具有明顯缺陷的企業：不具備渠道能力、戰略能力缺失、技術能力匱乏等。

而業績實現逆勢增長的，大都是能夠創造真實價值的優質企業。其中有深耕傳統行業多年的龍頭企業，也有代表中國產業未來趨勢的先行者們。“價值”的意義，在2018年這樣危機四伏的市場中體現的淋漓盡致。

《英才》聚焦于企業真實的價值創造能力，和持續盈利能力，從營業收入、營業收入增長、扣非凈利潤、扣非凈利潤增長為重要指標，篩選出最具價值的企業，他們組成了2018年最具盈利能力的群體。

智飛生物（300122.SZ）

掌門人：蔣仁生

智飛生物是一家從事疫苗，生物制品的研發、生產和銷售的公司，是中國本土綜合實力最強的民營生物疫苗企業之一。2010年于深交所掛牌上市，成為首家登上創業板的民營疫苗企業。

選擇標準1. 2018年前三季度扣非凈利潤>5億元2. 2018年前三季度營收增長>20% 3. 2018年前三季度扣非凈利潤增長>40%

智飛生物以“自主研發為主，代理產品為輔”的發展經營策略不斷拓展市場，2017年智飛生物的自主研發產品和代理產品進入了爆發期，這也是其業績高增長的主要原因。

另一方面，智飛生物通過其優秀的渠道與營銷能力，獲得了默沙東HPV疫苗的獨家代理權，這讓智飛生物一度成為市場熱點。

目前市場對HPV疫苗的需求極大，智飛生物擁有的默沙東九價和四價疫苗的獨家代理權，能夠覆蓋16-45歲女性，在國內宮頸癌預防市場的優勢不言而喻。

與默沙東簽約至今，其業績持續保持高增長，智飛生物也成為了2018年股價和業績雙重增長的醫藥牛股。

合盛硅業（603260.SH）

掌門人：羅立國

作為國內硅產業的龍頭，合盛硅業在硅基新材料行業中擁有最完整的業務鏈和最大的生產規模，其產品貫穿上下游，是國內為數不多具備一體化優勢的硅生產企業。

由于工業硅的生產需要消耗大量電力，合盛硅業將生產基地選擇在新疆地區。一方面，依托新疆地區低成本的煤電資源，提高其盈利能力，隨著供給側改革的深入以及環保要求的提升，再建“煤電硅一體化”將越來越難，其硅產業護城河也將越來越深。

另一方面，新疆的硅基新材料產業正值窗口期，未來新疆將依靠硅石資源和低電力成本優勢，大力發展“煤電硅一體化”，這也將為合盛硅業帶來后續的發展驅動力。

世紀華通（002602.SZ）

掌門人：王苗通

2018年受政策層面影響，中國游戲企業面臨著不小的壓力，然而有一家非典型的游戲公司在行業洗牌時上演了逆勢大增長，駛入了高速發展軌道，這就是在資本市場上備受矚目的世紀華通。

世紀華通無疑是轉型游戲的成功案例之一，2014年在國內手游爆發之際，世紀華通開啟了對游戲產業的布局，通過外延并購的方式，先后并購了天游、七酷等多家游戲企業，初步完成對頁游、端游、手游和H5游戲的覆蓋。

另一方面，世紀華通在業務擴張的同時，還將投資觸角延伸至游戲全產業鏈。2018年初，世紀華通對點點互動的收購交割正式完成，世紀華通向中國游戲企業頭部地位又進了一步。

盡管大規模的外延并購的轉型模式一直被外界所詬病，但從2014年至今，世紀華通通過不斷收購優質的游戲公司標的，確實不斷實現了業績承諾，也為世紀華通將游戲業務做大做強提供了有力支持。

愛爾眼科（300015.SZ）

掌門人：陳邦

愛爾眼科憑借其穩健的盈利增長能力，已多次進入《英才》雜志的各類榜單。近年來，由于各路資本的持續看好，使得愛爾眼科的估值較高，但這依然沒有妨礙愛爾眼科獲得良好的市場表現。

從業績上來看，2018年前三季度愛爾眼科的營業收入和扣非凈利潤都實現了近40%的高增長，其市值突破600億元，占據了創業板總市值第四的高位。

2014年愛爾眼科所采用的“公司+產業并購基金”雙輪驅動的模式，讓愛爾眼科得以快速擴張。通過產業并購基金對優質醫院進行培育，盈利后在進行募資收購注入上市公司體系，這種模式不僅在專業性和談判上有著顯著優勢，還能通過提高決策效率迅速鎖定標的。

而在內生增長方面，愛爾眼科通過從原有的“三級連鎖”轉變為“分級連鎖”，利用中心地區品牌的影響力來帶動網點下沉，加速服務覆蓋基層。

目前愛爾眼科的各醫院門診量和手術量穩步增長，業務規模也逐步擴大，另一方面，國際化的戰略整合，也為其各業務板塊的增長提供了動力。

三一重工（600031.SH）

掌門人：梁穩根

三一重工是目前國內工程機械行業的龍頭企業，其混凝土機械、挖掘機械、100噸級以上的汽車起重機、50噸級以上履帶起重機等產品的市場占有率居于行業第一。

三一重工深耕“一帶一路”沿線國家市場，其整體產業布局和“一帶一路”區域有著高達75%的吻合度。2018年前三季度，三一重工總共出口挖掘機4477臺，同比增長近75%，其挖掘機銷量大增，市占率提升至22.8%，創歷史新高。

受益于行業的復蘇，三一重工2018年前三季度挖掘機和汽車起重機等產品銷量增速遠超同行，未來起重機和泵車的更新需求將成為帶動行業持續復蘇的動力。2018上半年，三一重工的混凝土機械和起重機械業務實現營收126.51億元，占總營收的約45%。

未來在各類工程機械產品的更新需求，將為三一重工的業績持續地穩定增長保駕護航。

上峰水泥（000672.SZ）

掌門人：俞鋒

上峰水泥是一家專業從事水泥熟料、水泥、水泥制品生產、銷售的大型水泥企業，擁有浙江、安徽等大戰略區域，在銅陵、安慶、諸暨等地建立了大型水泥及水泥熟料生產基地。

2018年前三季度，上峰水泥產品的總銷量有所下滑，但產品銷售單價的攀升，依然使上峰水泥實現了營收和扣非凈利潤的雙重高增長。2018年前三季度公司的銷售毛利率從去年同期的32.35%提高至44.09%。

上峰水泥的制造基地主要集中在沿長江經濟帶地區，擁有較好的市場基礎和較大的產品需求、充足并且穩定的石灰石資源以及沿江沿海優越便捷的物流條件。盡管安全生產和環保問題造成了公司的成本上升，但其競爭優勢依舊存在。近年來，上峰水泥積極響應“一帶一路”的政策，走向世界，未來也具備良好的發展空間。

新和成（002001.SZ）

掌門人：胡柏藩

2018上半年，受益于外部維生素原料價上漲以及環保對產能的影響，多種維生素產品價格持續走高，維生素行業龍頭——新和成2018年前三季度的業績暴增。

新和成目前的主導產品維生素A、維生素E和乙氧甲叉的產銷量和出口量均居全國第一位，是全球四大維生素生產企業之一。

新和成先后攻克了生素E的生產技術，并實現了維生素A的規模化生產，之后研發出生物素、檸檬醛以及蝦青素，2009年，新和成建立山東基地，正式進軍香料行業。

新和成的布局看似雜亂無章，實則不然。由于其產品中，維生素A、維生素E和β-胡蘿卜素、蝦青素等都產自同一個主原料，擁有共同的中間體，可以合理利用副產品，做大做深營養品。

寧德時代（300750.SZ）

掌門人：曾毓群

寧德時代動力電池業務主要歸功于新能源汽車近年來的崛起，也是寧德時代業績彈性的來源。盡管新能源汽車補貼退坡對寧德時代的業績短期內造成了一定的沖擊，但依靠分布廣泛的客戶以及客觀的采購量，寧德時代依舊穩坐行業第一的寶座。

另一方面，寧德時代通過與整車廠上“聯姻”，建立起更深次的護城河，為公司未來的業績增長保駕護航。目前寧德時代在國內市場已于通宇、上汽、吉利等多家整車龍頭建立長期戰略合作關系；而國際市場，寧德時代已經進入寶馬、大眾的供應體系，并籌劃在德國建立首個海外生產基地。

南鋼股份（600282.SH）

掌門人：郭廣昌

南鋼股份作為老牌的鋼鐵企業，在歷經了長達5年的萎靡后，終于在2017年迎來了業績的爆發增長。一方面，國家持續推動的供給側改革以及環保督查的常態化，有效的抑制了低質量鋼鐵產能的釋放，推動了鋼鐵價格上漲。

另一方面，南鋼股份與國內外的礦山企業簽訂長期供貨協議也為其后期業務的穩定增長提供了有效支持，其中包括力拓、必和必拓、海南礦業等。

此外，南鋼股份依托“JIT+C2M”轉型升級，通過鋼鐵產業全流程的管控優化，提升產品質量和生產效率，構建集智能裝備、智能工廠、智能決策、智能互聯于一體的工業互聯網平臺，更是成為業界的標桿。