互聯網金融下的科技金融發展研究

許重建

【摘要】我國科技企業的整體實力雄厚，科技創新的巨大潛能正在加速釋放，但傳統金融思維下的科技企業依然存在缺乏核心資產抵押能力、知識產權及科技成果難以評估等問題，而互聯網金融的發展降低了金融中介的專業性，使得金融供給能力得以提高，更多、更分散、更多樣化的金融服務需求得以覆蓋，也催生了新的交易方式和風險管理手段，如依托大數據金融支撐的商業銀行融資等，為科技金融的發展機制注入了新的元素和理念。

【關鍵詞】互聯網金融? ?科技金融? ? 發展研究

一、引言

（一）互聯網金融的替代性

在互聯網金融模式下，金融業的分工和專業化被互聯網及其相關軟件所替代，風險定價、期限匹配等復雜交易大大簡化和易于操作，市場參與者更為大眾化，在市場充分有效接近一般均衡理論描述的無金融中介狀態時，可以達到與現在資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率大幅減少交易成本。

（二）互聯網金融的加速性

電商平臺等互聯網金融模式的發展加速了金融脫媒的進程，使得資金盈余方繞開低收益的金融中介向高收益方向運行，也使得資金需求方繞開高成本的金融中介向低成本的融資渠道方向運行。在互聯網金融具備較強的資產管理能力時，較高的收益回報和較低的風險會驅使逐利性資金快速聚焦。

（三）互聯網金融的覆蓋性：

傳統金融難以覆蓋的領域或者交易成本非常大的領域，有可能通過互聯網金融獲得新的路徑。無論是大數據，亦或是互聯網云計算和數據深挖都為互聯網金融吸粉無數，尤其是以財富寶，余額寶，愛錢進APP為代表的互聯網金融理財上線以來，其門檻低、低投入、隨時轉出、高收益的特性，使得互聯網金融一夜之間成為家喻戶曉的熱門詞語。互聯網金融是指依托互聯網技術提供的金融服務，其本質還是金融，目前互聯網金融涉及資金融通的模式主要有： 電商平臺提供的金融服務、互聯網金融理財、P2P 貸款。

二、我國互聯網金融下的科技金融發展存的問題

（一）資本市場發展不足，資源配置不合理，機制結構欠缺

科技金融服務體系雖然已經日益完善，但還是無可避免的存在各式各樣無法避免的系統系問題，目前我國互聯網金融科技下的科技金融發展主要是存在一下幾個問題：首先是資本市場發展不足、以及金融資源配置不盡合理、還有機制結構欠缺等制度供給不足等，成為科技金融創新發展的瓶頸。①在金融機構方面，當前金融企業貸款的主要流向是成熟的傳統產業，針對科技企業價值評估的有效平臺和載體目前仍較缺乏，不能對科技企業的項目發展報告、專利價值、項目科技含量進行精準評估，缺少與高技術發展需求相適應的風險評估機制、資本準入機制、風控機制、信貸核準機制，適應科技企業的融資需求的創新產品很少，缺少差異性貸款，金融服務供給很難滿足科技項目的融資需求。②科技金融服務專業人才緊缺。中小科技項目具有較強的前沿性、專業性，要求提供金融服務的服務人員也要具備與之相適應的專業知識和能力，以便進行較為精準的風險分析、風險控制。③目前我國中小板、創業板市場實際進入門檻仍然較高，對絕大多數處于種子期、初創期、成長期的科技型企業來說仍然難以企及。“全國中小企業股份轉讓系統”雖已投入運營，一定程度上降低了企業掛牌和審核程序的門檻，但還遠未滿足中小科技企業股份轉讓的現實需求。科技項目在種子期和成長期可抵押的不動產少、財務及會計制度不健全、產權模糊，缺少評估科技企業的量化標準和評估細則，投資風險偏大，導致科技項目融資較為困難，即便獲得融資額度也有限。

（二）創新產業化融資難，主體信息不對稱

當前，市場上存在企業研發投入、政府補貼與專項投入、天使投資、風險投資、銀行貸款、股票融資、債券融資等多種科技融資手段，但科技金融在管理體系、制度設計、風險分擔、模式運行等環節存在諸多障礙，各渠道資金功能缺乏協調，致使科技創新融資明顯缺乏活力，后續產業化資金更是難以為繼。近幾年科技金融創新體系建設取得一定進展，但是，我們還是要清醒反思，我國科技創新產業化融資缺口仍然巨大。

正如“不積跬步，無以至千里，”中所說的，事物的基礎和本質才是研究琪屬性的最佳依據。金融的本質是匹配資金的供給與需求，信息則是匹配供給與需求的關鍵。信息不對稱、信息不完整、信息不透明都將影響科技金融的創新與發展，構成了影響金融機構參與科技創新積極性的主要瓶頸。本質上，科技企業大多屬于新技術、新業態、新模式，從種子期到成熟期都存在信息不完善、不透明的現象。科技企業的這一信息特性極易與金融機構產生明顯的信息不對稱。

（三）評估體系不健全，控制問題不得力

科技金融最基本的特點是其自身的高風險性，使之成為科技金融發展中的最大瓶頸。①技術風險：很多現代創新科技企業本身的技術前途、市場前景、商業模式都存在不確定性，和階段波動性，在不同發展階段，科技企業的這些不確定性也會有所變化，風險的大小和表現方式也不一樣，融資需求也存在差異。科技金融面對這種技術層面的動態的不確定性，風險評估的復雜性更為明顯。②信息不對稱風險。信息不對稱是科技金融風險產生的主要來源，科技創新項目由于具有專業性強、市場不確定、技術前景難以預測等特點，項目開發者和投資者之間的信息不確定與不對稱，極大限制了項目所需資金的跟進。當市場缺乏治理信息不對稱的有效手段時，就容易誘發逆向選擇和道德風險。但是由于科技項目的發展前景難以甄別、判斷，在信息不對稱條件下，科技金融也容易誘發檸檬市場，各種類型。

三、互聯網金融下的科技金融發展新路徑

（一）完善政策法制環境和投資聯動模式

對于國內各類型金融機構，投貸聯動模式尚屬新興業務，該業務實施流程及風險特點還處于探索期。因此，政府應發揮引導作用，主動開展頂層政策的設計工作，應在監管機構的引領下，適時有序地推進投貸聯動業務。①政府監管部門不僅要及時明確該業務的開展條件和監管法規，而且還要帶頭推進試點工作并協調監管政策，規范該業務的進入門檻與前置條件。②相關政府部門還應出臺促進投貸聯動業務的扶持政策，對探索該業務的互聯網金融企業給予一定的投資風險緩釋措施，如建立融資擔保基金或信貸損失風險補償基金，合理設置投貸聯動模式下銀行業金融機構不良貸款合理區間，健全不良貸款本金的分擔補償機制。

據調查，世界各地商業銀行已初步探索多種投貸聯動業務模式，國內商業銀行也在摸著石頭過河，逐步試點投貸聯動業務，互聯網金融企業應在借鑒已有經驗的基礎上，合理運用各業態模式優勢，逐步推動該業務模式的探索創新。主要模式如下：①互聯網金融行業可優先通過融合“P2P 網貸+ 股權眾籌”，構建債權+股權的投融資模式，并著重面向科技創新類中小企業實施投貸聯動業務。②充分發揮第三方支付、互聯網基金、互聯網信托等業態模式的優勢，積極與傳統金融機構合作，借助其優勢資源提高自身專業化水平，以便在系統協調推進業務開展的同時，又有效控制投貸聯動的業務風險。④為更好地開展投貸聯動業務，互聯網金融企業應注重人才培育與機制完善，可高薪聘請專業創投機構的復合型人才借鑒國內外經驗加快風控機制構建。

（二）加強同專業機構合作，發揮互聯網效應

互聯網金融行業的風險控制、信貸審核、平臺研發、營銷推廣等方面均有待提升，所以加強互聯網金融企業同專業機構的緊密合作，共同探索投貸聯動的業務模式。投貸聯動業務模式主要分為：①對接各類投資機構。互聯網金融企業應同各種專業投資機構及政府扶持基金構建全面合作關系，充分發揮其技術、評估、分析以及風控能力，實現客戶與數據的資源共享，實現多層次、全方位的合作發展。②對接多層次資本市場。互聯網金融企業應聯合證券機構、律師事務所，主動開拓創業板、新三板以及區域股權交易中心等資本市場，充分利用資本市場在籌資、評估、退出等方面的功能優勢，為科技型中小企業提供全生命周期的金融服務。③充分利用互聯網優勢。在互聯網金融背景下，移動互聯、云計算、大數據等技術為探索創新投貸業務提供技術基礎，大幅提升互聯網金融的風控、服務、獲客渠道等維度。

參考文獻：

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