淺析M2增長率、GDP增長率與銀行貸款基準(zhǔn)利率的關(guān)系

白明權(quán)

一、M2、GDP及銀行貸款基準(zhǔn)利率的定義及反映現(xiàn)象

（一）M2的定義及其與銀行貸款基準(zhǔn)利率的關(guān)系

1、M2的定義

廣義貨幣（M2）=M1+準(zhǔn)貨幣（定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款+其他存款），M1指的是市場中流通著的現(xiàn)金以及企業(yè)的活期存款，由此可見廣義貨幣（M2）包含了流通中的現(xiàn)金、企業(yè)活期存款、定期存款、居民儲(chǔ)蓄存款及其他存款，可以說它是市場上存在的貨幣總量，它包含了流動(dòng)的交易貨幣和靜止的存儲(chǔ)貨幣。

2、M2與銀行貸款基準(zhǔn)利率的關(guān)系

M2從其定義可以看出其反應(yīng)的是貨幣供應(yīng)總量，銀行貸款利率實(shí)際上是貨幣供應(yīng)的成本。市場經(jīng)濟(jì)情況下當(dāng)貨幣供應(yīng)滿足不了GDP發(fā)展需求時(shí)，銀行貸款基準(zhǔn)利率會(huì)提高;當(dāng)貨幣供應(yīng)超過GDP發(fā)展需求時(shí)，銀行貸款基準(zhǔn)利率會(huì)下降。

但是實(shí)際的情況每個(gè)國家會(huì)有一個(gè)GDP目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)GDP目標(biāo)的規(guī)劃過程，從某種程度上就有了M2的供給量預(yù)期以及銀行貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)控預(yù)期，M2與銀行貸款基準(zhǔn)利率的關(guān)系是以GDP的宏觀目標(biāo)為紐帶連接起來的，它們兩者都為調(diào)控的手段。

（二）GDP的定義及其與銀行貸款基準(zhǔn)利率的關(guān)系

1、GDP的定義

GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）指一個(gè)國家（或地區(qū)）所有常住單位，在一定時(shí)期內(nèi)，生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值的總和，常被認(rèn)為是衡量國家（或地區(qū)）經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)。

2、GDP與銀行貸款基準(zhǔn)利率的關(guān)系

GDP反映的是社會(huì)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值的總和，GDP的目標(biāo)意味著社會(huì)生產(chǎn)最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值的預(yù)期，要實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)需要銀行對(duì)其產(chǎn)出者（企業(yè)或個(gè)人）提供貸款支持，以便于使得企業(yè)獲得快速的發(fā)展，銀行貸款基準(zhǔn)利率的高低則直接影響了企業(yè)貸款發(fā)展的積極性，也會(huì)最終影響到GDP目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況。

由此可見，GDP增速超過國家預(yù)期目標(biāo)時(shí)，對(duì)于銀行貸款的需求會(huì)增大，央行會(huì)通過提高銀行貸款基準(zhǔn)利率控制貸款規(guī)模，穩(wěn)定GDP增速;反之，GDP增速達(dá)不到預(yù)期時(shí)，對(duì)于銀行貸款需求會(huì)減小，央行會(huì)通過降低銀行貸款基準(zhǔn)利率來刺激企業(yè)貸款，從而創(chuàng)造更多的GDP。

（三）銀行貸款基準(zhǔn)利率的定義及反映現(xiàn)象

1、銀行貸款基準(zhǔn)利率的定義

銀行貸款基準(zhǔn)利率是央行發(fā)布給商業(yè)銀行的貸款指導(dǎo)性利率，是央行用于調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)的貨幣政策之一，是為市場平穩(wěn)高效運(yùn)行做服務(wù)的宏觀調(diào)控手段。

2、銀行貸款基準(zhǔn)利率對(duì)企業(yè)的影響

銀行貸款基準(zhǔn)利率是各商業(yè)銀行貸款利率的指導(dǎo)貸款利率，各商業(yè)銀行可以在此基礎(chǔ)上上下調(diào)整一定幅度對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款，因?yàn)槠潴w現(xiàn)的是資金使用成本，所以其高低直接影響到企業(yè)的盈利水平、發(fā)展積極性以及成為行業(yè)佼佼者的速度。國家還可以有針對(duì)性的制定專門行業(yè)的貸款基準(zhǔn)利率，用于鼓勵(lì)有關(guān)行業(yè)的企業(yè)發(fā)展，控制有關(guān)行業(yè)的企業(yè)發(fā)展。

二、M2增長率、GDP增長率與銀行貸款基準(zhǔn)利率的關(guān)系

M2增長率是影響著銀行貸款基準(zhǔn)利率水平的因素之一，是實(shí)現(xiàn)GDP增長率目標(biāo)的調(diào)控手段;銀行貸款基準(zhǔn)利率也是GDP增長率目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的調(diào)控手段之一，但是銀行貸款基準(zhǔn)利率是由央行結(jié)合GDP增長率目標(biāo)發(fā)布的指導(dǎo)性利率。

從運(yùn)營企業(yè)的視覺來看，GDP是運(yùn)營目標(biāo)，M2增長率、銀行貸款基準(zhǔn)利率是運(yùn)營手段，當(dāng)然要想企業(yè)運(yùn)營的健康，還需要觀測很多數(shù)據(jù)，本文旨在通過歷史數(shù)據(jù)探究三者的交互影響。

三、M2增長率、GDP增長率與銀行貸款基準(zhǔn)利率的歷史數(shù)據(jù)

上圖為2001年至2017年GDP增長率、M2增長率及銀行貸款貸款基準(zhǔn)利率帶平滑線的散點(diǎn)圖，從圖中可以看到：

（1）2001年至2002年，GDP增速上升，對(duì)應(yīng)的M2增速下降、貸款基準(zhǔn)利率下降，即在保證GDP增速目標(biāo)時(shí)，如果M2增速下滑，央行需要平衡銀行貸款利率下降來增加M2供應(yīng)，以便于實(shí)現(xiàn)GDP增速目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（2）2002年至2007年，GDP增速穩(wěn)步上升、M2的增速趨勢上升，在此過程中，GDP的增速帶動(dòng)了貨幣的需求增加，2006年M2增速以及GDP增速算是一個(gè)小高峰，伴隨著2007年金融危機(jī)前夕的征兆，實(shí)施了加息以及放緩M2增速。故雖然2007年GDP增長達(dá)到峰值，但是調(diào)控措施及手段也是最嚴(yán)厲的，銀行貸款利率創(chuàng)歷史新高，與此同時(shí)M2增速大幅回落。

（3）為了應(yīng)對(duì)2008年的世界金融風(fēng)暴，防止金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國的重創(chuàng)，確保GDP增速軟著陸，通過M2的增速提升以及降低貸款基準(zhǔn)利率來保障貨幣供應(yīng)及降低資金成本，2009年M2增速到達(dá)峰值，貸款基準(zhǔn)利率也予以了下調(diào)，實(shí)現(xiàn)了GDP增速的軟著陸。

（4）為了使得GDP的增速按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律有效平穩(wěn)的回歸正常，2010年至2014年M2的增速呈下降趨勢，以此同時(shí)，銀行貸款基準(zhǔn)利率成穩(wěn)定較高水平。

（5）2015年至2016年為防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，調(diào)低了GDP增速預(yù)期，同時(shí)全面開展三去一降一補(bǔ)宏觀調(diào)控目標(biāo)，為保證基本的貨幣流動(dòng)性，M2增速有節(jié)制的提升，與此同時(shí)降低了銀行貸款基準(zhǔn)利率。

（6）隨著防范爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)工作的開展，市場經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)增加，逐漸暴露P2P跑路、民營企業(yè)融資難度繼續(xù)增加、上市公司股權(quán)質(zhì)押等嚴(yán)重的問題，宏觀面需要進(jìn)一步擠泡沫、去杠桿、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，M2繼續(xù)有效控制，但是迫于經(jīng)濟(jì)下行壓力通過降準(zhǔn)（實(shí)質(zhì)可以增加M2供應(yīng)）、控制銀行貸款基準(zhǔn)利率上升來保證實(shí)體業(yè)的貨幣流動(dòng)性，以便于能保障已調(diào)低的GDP增速目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

四、結(jié)束語

綜上，M2增長率、GDP增長率以及銀行貸款基準(zhǔn)利率，在市場經(jīng)濟(jì)下三者交互影響，任何一方的增長都有可能帶來另外兩方的變化，但是在維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，采取宏觀調(diào)控策略時(shí)，M2增速目標(biāo)、銀行貸款基準(zhǔn)利率則轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕恼{(diào)控手段，用以保障GDP增速的實(shí)現(xiàn)。