油氣儲量價值評估方法探討

劉斌

（中國石油遼河油田公司經濟評價中心）

油氣勘探的目標是發現油氣儲量，油氣勘探的效益體現在發現儲量的價值，實現儲量價值最大化是勘探追求的最終目標[1]。對于一個礦權區塊而言，只要儲量經過國家或者企業認證，就具備了資產屬性，就有價值。在國際上，礦產資源管理基本劃分為資源量管理和儲量管理，國家層面關注的是資源量管理，社會資本主要關注儲量管理，因為儲量對礦業投資人有實用價值，而資源量僅有參考價值[2]。我國現行的儲量管理，仍然側重于技術管理。石油公司在取得探礦業權后，強調油氣勘探開發一體化，自己找儲量，自己謀開發，儲量無償使用是慣例。從儲量申報到建產開發，強調更多的是開發方式和開采技術，對儲量的認識缺乏價值觀念，儲量資產的概念尚未形成。

1 儲量分級與礦業權市場流轉

按照GB/T 19492—2004《石油天然氣資源/儲量分類》[3]，我國將地質儲量分為預測、控制和探明三大類。預測地質儲量是指在圈閉預探階段，預探井獲得油氣流，或者綜合解釋有油氣層存在時，對有進一步勘探價值的、可能存在的油氣藏，估算的、確定性很低的地質儲量?？刂频刭|儲量是指在圈閉預探階段，預探井獲得工業油氣流，并經過初步鉆探認為可提供開采，所估算的、確定性較大的地質儲量，其相對誤差小于±50%。探明地質儲量是指在油氣藏評價階段，經評價鉆探，證實油氣藏可供開采并能獲得經濟效益，所估算的、確定性很大的地質儲量，其相對誤差小于±20%。

1.1 油氣體制深化改革政策相繼出臺

2017年5月，國務院發布的《關于深化石油天然氣體制改革的若干意見》提出，完善并有序放開油氣勘查開采體制,實行勘查區塊競爭出讓制度和更加嚴格的區塊退出機制,允許符合準入要求并獲得資質的市場主體參與常規油氣勘查開采,逐步形成以大型國有油氣公司為主導、多種經濟成分共同參與的勘查開采體系，“預測、控制、探明”三級儲量作為“商品”，將成為礦業權流轉的主體。2017年9 月，國土資源部《礦業權交易規則》(國土資規〔2017〕7號)將油氣礦業權交易納入其中，突出了市場在資源配置中的決定性作用,強力促進了國內礦業權市場的建設步伐。

1.2 礦權區塊流轉與合作逐步推開

2017年12 月5日，國土資源部發布公告，塔里木盆地柯坪西區塊等5個石油天然氣勘查區塊探礦權以掛牌方式公開出讓，開啟了民營油企進入上游開發領域的大門，中國石油天然氣集團有限公司（簡稱中國石油）與中國石油化工集團有限公司（簡稱中國石化）相繼加大了礦權區塊內部流轉力度。2017年底，中國石油率先完成首批16 個探(采)礦權區塊在7個油氣田公司的內部流轉，中國石化隨后也完成了華北油氣分公司旬邑—宜君礦權區塊向河南油田的移交。2019年2月，中國石油完成了第二批38個探(采)礦權區塊的內部流轉，7月10 日，中國石化與中國海洋石油集團有限公司（簡稱中國海油）簽訂了渤海灣、北部灣、南黃海和蘇北盆地19個油氣探礦權區塊的合作框架協議，礦業權改革在國有石油公司跨出了重要一步。至此，傳統意義上“劃地為牢”的格局被打破。

在礦業權改革的大背景下，礦權區塊的有償轉讓勢在必行，而科學評估礦權區塊的儲量價值，從民企到央企、從地方政府到國家政府，都是備受關注的重大問題和迫切需要解決的瓶頸難題。筆者從油氣儲量資產為經營者或擁有者帶來收益的角度，結合中國石油遼河油田公司礦權流轉實例，將歷史成本與折現成本相結合，以盈虧平衡為底線，用現金流法估算儲量增值，研究提出了儲量價值全成本評估法，該方法對礦業權改革的推進具有重要的參考價值。

2 油氣儲量的資產屬性分析

國際上，儲量通常指在現行經濟與技術條件和政府法規下，預期指定日期之后能從地下的油氣藏中采出的原油和天然氣數量。礦產儲量國際報告標準委員會（CRIRSCO）認為，儲量是估算的，而不是計算的，因此帶有很高的不確定性，是一種風險資產[4]。

所謂資產，是企業用于生產經營活動，并能帶來收益的財產，流動性和增值性是資產的共性。而儲量資產，是油氣田開發生產中的半成品，既可以投入使用，也可以進入市場交易。因此，油氣儲量的價值除了與自身的資源稟賦相關外，還與時間和經濟環境的變化密不可分，即油氣儲量資產具備實物性、流動性和不確定性。

2.1 實物性

油氣儲量資產作為石油公司的原料或存貨，通過油氣田開發變成產量，再通過銷售產生收益。因此，油氣儲量資產作為實物，是石油公司的主要創效資產，也是衡量石油公司成長性的重要指標。在世界各大石油公司排名中，除了收入和利潤外，儲量和產量是重要的評價指標。

2.2 流動性

在國際上，油氣儲量資產作為商品，在市場上交易，彰顯了其流動性。在我國，除了油氣資源的合作開采之外，油氣探礦權和采礦權的流動與轉讓已經逐步興起，油氣儲量資產的流動將成為新常態。

2.3 不確定性

在不同的技術經濟條件下，儲量資產的保值增值存在很大的不確定性。一方面，受儲量規模、開發環境、開采技術等因素影響，油氣儲量資產在數量上存在不確定性；另一方面，受國際油價、稅收政策、市場環境的影響，油氣儲量資產在價值上存在不確定性。

3 全成本評估法的基本原理

油氣儲量資產評估通常是依據歷史成本原則，以其發現成本來標志價值。但是，從油氣儲量資產可為經營者或擁有者帶來收益的角度看，油氣資產的價值將取決于未來的收益水平。所以，油氣儲量價值評估，不僅要考慮已發生的資金成本，還要兼顧對未來收益的期望值。

3.1 歷史成本計算

歷史成本計算就是對過去形成資產投入的成本歸集，體現了資產的投入價值。

式中IP——勘探投入，萬元；IPF——預探投入，指發現預測和控制地質儲量的投入，萬元；IPE——評價投入，指獲批探明地質儲量的投入，萬元；NR——探明技術可采儲量，104t。

其中，IP=IPF+IPE。

3.2 折現成本計算

折現成本計算就是將過去形成資產的折現，即儲量資產按照現在經濟條件的發現成本，它體現了資產的重置價值，是儲量價值的盈虧平衡線。

式中t——儲量發現時間，a；

CPI——居民消費價格指數，%。

國家統計局發布數據顯示，2018 年CPI 上漲2.1%，4 年來首次超過2%。

操作流程為：（1）統計匯總儲量單元發現年份、資本化和費用化投入金額、地質和技術可采儲量值；（2）將勘探投入按10 年進行折舊，確定目前凈值；（3）將凈值從儲量獲批年份起進行折現，確定其現值。

3.3 增值收益估算

儲量作為油氣資產，需要保值增值，儲量的增值收益估算就是依據目前的經濟技術條件，測算未來將升值的空間。

操作流程為：（1）技術指標預測。根據儲量區塊的開發概念設計確定產量預測剖面，計算技術可采儲量；（2）經濟指標預測。依據目前經濟技術條件估算投資、成本、稅費等指標，建立經濟評價參數體系；（3）效益評價。編制現金流量表，計算內部收益率和凈現值指標，確定儲量投入開發后增加的價值。

3.4 全成本估算

油氣儲量的全成本價值是探明地質儲量投入資金與未來可獲收益的總和。

儲量價值=折現成本+增值收益

式中，折現成本是將過去形成的資產折現，增值收益是依據目前經濟技術條件測算未來的升值空間。

4 區塊實例剖析

A區塊為構造—巖性圈閉[5]，油層埋深為2750 ～3215m，儲層孔隙度為5.5%～12.9%，中值為6.2%；有效滲透率為1～46mD，中值為6mD，為低孔低滲透儲層；50℃時原油黏度為6.25mPa·s，含蠟量為3.82%，膠質+瀝青質含量為17.67%。長期以來，由于地質和經濟原因，該區塊一直處于未動用狀態。對A區塊的石油儲量進行價值評估如下。

4.1 歷史成本計算

A 區塊2009年獲批控制地質儲量1500×104t，勘探投資9406 萬元；2010 年獲批探明地質儲量642×104t、可采儲量117×104t，勘探投資4510萬元。

即勘探投入為1.3916 億元，發現成本為119元/t。

4.2 折現成本計算

按平均折舊法(10年)計算，A區塊勘探投入到2019年底，凈值為1391.6萬元。按照2018年全國CPI上漲率2.1%估算。

即A區塊投入資金折現為1154.2萬元。

4.3 增值收益估算

（1）技術指標預測。根據A區塊開發概念設計，結合低滲透非均質儲層特點，采用1套層系、油井壓裂改造、注水補充能量開發。設計采油井76 口、注水井26 口，單井控制地質儲量為10.6×104t，高峰期年產油10.31×104t，最大地質儲量采油速度為1.28%（表1）。

表1 A 區塊產量預測表

（2）經濟指標預測。采用現金流法估算經濟可采儲量，依據《中國石油天然氣集團有限公司投資項目經濟評價參數》(中油計〔2017〕22 號)規定，原油價格取70美元/bbl，原油增值稅稅率為13%，城市維護建設稅為7%，教育附加5%，資源稅為4.56%，石油特別收益金起征點為65美元/bbl，基準內部收益率為8%，原油商品率取實際完成值為98.8%。

采油成本和期間費用按2017—2019年平均水平測算，平均單位操作成本1314.72 元/t。

新增投資包括鉆井投資和地面建設投資。其中，平均鉆井成本為2600元/m，平均井深為3100m，測算鉆井投資為68510萬元；平均單井地面投資水平為160萬元/井，測算地面投資為13600 萬元。

（3）效益評價。通過現金流量計算，A區塊儲量壽命期為15年，可實現內部收益率11.37%，財務凈現值為7663.8萬元，估算經濟可采儲量為108×104t。按照全成本估算法，儲量價值=折現成本+增值收益=1154.2+7663.8=8818萬元，即截至2019年底，A區塊的儲量價值為8818萬元。

5 結論與認識

（1）在礦業權改革的大背景下，礦權區塊的有償轉讓勢在必行，科學評估礦權區塊的儲量價值，是政府和企業迫切需要解決的難題。

（2）油氣儲量資產具備“實物性、流動性、不確定性”的屬性，其價值除了與自身的資源稟賦相關，還與時間和經濟環境的變化密不可分。

（3）全成本評估法包括歷史成本計算、折現成本計算和增值收益估算，不僅考慮了已發生的資金成本，還兼顧對未來收益的期望，是一種綜合性的儲量價值評估方法，對推進礦業權改革的具有重要參考價值。