新三板文化企業發展狀況調查

◎朱政 張振鵬

近年來，我國文化產業快速發展，文化企業數量大幅增加，中小微企業作為文化企業的主要群體，普遍面臨資金需求得不到滿足、融資成本高和融資渠道單一的困境。為了拓寬企業融資渠道，完善企業資本構成，引導企業規范運行，提高企業股份流動性，我國于2006年將中關村科技園區非上市股份公司進入代辦轉讓系統進行股權報價轉讓，稱為“新三板”。隨著新三板市場的逐步完善，我國逐漸形成由主板、創業板、場外柜臺交易網絡和產權市場在內的多層次資本市場體系，大量的文化企業進入新三板市場尋求發展機遇。

現狀

自新三板推出以來，在新三板掛牌的文化企業數量持續增長，但是掛牌企業的行業分布、區域分布明顯不均衡，通過新三板市場真正解決融資問題的文化企業不多，企業融資能力差異很大。

1.企業數量

隨著新三板市場的不斷發展以及分層制度的實施，新三板掛牌的文化企業數量不斷增加，其中，2016年新增文化企業836家，新增掛牌文化企業數量創歷史峰值，2017年新增文化企業387家，同比增長-53.71%，在新三板掛牌的文化企業的爆發式增長進入慢增長狀態。截至2017年末，在新三板掛牌的文化企業的合計數量達到1756家，并且文化企業在新三板掛牌企業中占比不斷增加，由2014年的8.33%增加到2017年的15.10%（見圖）。

2.行業分布

根據國家統計局印發的《文化及相關產業分類（2018）》，新三板文化企業主要集中在內容創作生產、新聞信息服務和創意設計服務三個大類，分別占比33.33%、21.31%和18.35%，這三類文化企業數量占新三板文化企業的比重是72.99%（見表1）。其中，互聯網信息服務業占比最高，為15.38%，其次是廣告創意與代理、軟件業、影視制作發行，分別占比8.95%、8.09%和8.03%。新三板文化企業中與互聯網直接相關的企業達646家。

圖 新三板文化企業數量變化趨勢

3.區域分布

新三板文化企業數量與區域經濟發展水平密切相關，北京、廣東、上海、浙江和江蘇五個省市的新三板文化企業都超過100家，北京、廣東和上海三省市的新三板文化企業占全部新三板文化企業總和的55%，其中，北京占比最高，為28.99%（見表2）。

4.融資規模

截至2017年底，全國共有722家新三板文化企業進行了1157次融資，合計融資規模約549億元，為企業規模擴大和持續發展起到有力支撐作用，也為推動文化產業的發展發揮了積極作用。但是，新三板文化企業融資能力差距懸殊。融資排名前21位的企業融資總和占新三板文化企業全部融資的比重為32.24%（見表3）。其中，華強方特累計融資總額超過26.98億元，是融資額排名后290家企業的總和，是新三板文化企業中融資規模最大的企業。

發展面臨的問題

文化企業在持續經營過程中具有輕資產的特征，即在生產經營過程中擁有土地和生產設備等有形資產占資產的比例相對較小，而以知識產權等無形資產為主要運營對象。由于文化企業大量的無形資產在估價方面存在困難，又缺乏實物依托，同時未來的預期收益也難以估量，因此文化企業在發展過程中相比一般企業融資更難。新三板市場作為文化企業進入資本市場的主要陣地，的確發揮了一定的作用，但是在發展過程中仍面臨諸多問題。

表1 新三板文化企業行業分類

表2 新三板文化企業區域分布

表3 新三板文化企業融資規模

1.政策效應發揮不明顯

近年來，雖然國家及各省市地區在扶持中小微文化企業方面取得了許多成果，政府的各項優惠政策和相關服務措施得到較大改善，但國家的扶持政策大都集中在財政補貼、稅收優惠和金融扶持上，支持人才培養、市場環境培育等社會服務政策較少，各項政策缺乏有效銜接，沒有形成統一的扶持政策體系。由于缺乏專門的管理規范，文化市場中創意被盜、版權侵害等問題時有發生，造成部分企業惡意競爭等問題的出現，在一定程度上抑制了文化企業的創造能力。另外，新三板政策信息的宣傳仍然滯后，雖然政府機構開通了門戶網站、微信等傳播平臺，但多數機構僅把政策文本信息直接摘錄在媒體平臺上，既沒有對信息進行詳細解讀，也沒有及時收集反饋信息。政策講究時效性，而扶持政策宣傳力度不夠，會導致政策信息傳播不理想，從而影響扶持政策實施的效果。

2.區域發展水平差異大

我國文化產業規模不斷擴大，整體競爭力不斷提高，產業結構不斷優化。但是，無論是從文化產業增加值，還是新三板文化企業數量都能看出，我國文化產業在各地發展極其不均衡。從新三板文化企業的區域分布來看，新三板文化企業較多的省份，大多位于經濟發達的東部地區，中西部地區僅有少數文化企業掛牌，而在東部經濟發達地區，文化企業掛牌數量也存在較大差距，目前掛牌超過100家的省市只有北京、廣東、上海、浙江和江蘇，這五個省市的數量之和占全國新三板文化企業的70%以上。區域發展水平的差異，影響了我國文化產業繁榮發展格局的形成。

3.企業融資問題沒有得到根本解決

一是新三板文化企業掛牌數量在2016年達到峰值，而2017年新三板文化企業的融資事件數和融資規模都有所下降，從總體上看，新三板文化企業平均募資能力開始下降。二是在2014-2017年間，先后有722家新三板文化企業融資，其中華強方特、銀橙傳媒、體育之窗、景域文化和基美影業五家融資額均超過十億元，并且還有108家企業融資額超過億元，給企業的發展帶來了資金支持。但是，沒有進行過融資的新三板文化企業也有1000多家，占新三板文化企業的58.58%。這些企業除了支付一定數額的中介費還需要承擔持續督導的費用，盡管提高了企業的知名度，卻沒有獲得實質的融資機會。

4.文化企業成長性不強

2016年10月21日，中小企業股份轉讓系統發布了《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司終止掛牌實施細則（征求意見稿）》，對掛牌企業主動及強制終止掛牌的情形與流程進行了規定。2016年就有5家文化企業終止掛牌，到了2017年共計92家文化企業終止掛牌。新增掛牌文化企業減少，以及新三板文化企業出現摘牌退市的現象，要求新三板市場進一步創新促進中小微文化企業的成長機制和方法。新三板文化企業大多處在企業成長期，營業成本及管理費用的增長速度快于營業收入和凈利潤的增長，導致銷售凈利潤率和凈資產收益率下降迅速，企業為追求規模擴大而大量融資導致資產負債率上升較快，應收賬款也較高，存在較高財務風險。如在新三板融資最多的華強文化2015-2017年營業收入增長37.72%，同期營業成本卻增加82.08%，而銷售毛利率、銷售凈利率和凈資產收益率分別下降了8.99%、16.90%和43.76%。雖然凈利潤增加了14.33%，但是盈利能力仍需要提高。

企業發展對策和政策建議

在新三板市場掛牌的門檻，決定了新三板文化企業大都具有一定發展潛力和規范性，這部分企業發展狀況對我國文化產業的繁榮發展具有風向標的意義。推動新三板文化企業發展，既要在政策層面進行相應的完善，也需要企業自身提升成長能力。

1.企業發展對策

（1）創新商業模式。商業模式反映企業進行商業活動的全過程，主要包括商業對象、商業過程和商業績效三方面周而復始的價值增值活動，以及與商業活動相關的各個要素之間的邏輯關系。新三板文化企業在不同的發展階段，要結合自身特性進行選擇和設計商業模式以適應環境和把握機遇。而且通過選擇和設計商業模式可以提升企業的自我調節能力，促進企業發展。同時，在互聯網時代，企業更需要讓客戶參與生產和價值創造，讓企業與客戶共創和共享價值。借助客戶資源拓展口碑營銷渠道，可以實現客戶價值和企業價值的共同開發?？蛻魞r值是創建企業品牌的關鍵因素，文化企業通過客戶價值創建并積累企業品牌，品牌通過文化屬性和文化理念等向客戶傳遞來創造企業價值。因此，文化企業選擇和設計商業模式時要以創造客戶價值為基礎。

（2）積累無形資產。文化企業的發展更看重未來和發展潛力，因此更重視無形資產的積累。文化企業通過培養創意團隊來提升企業的創意能力。開發企業自己的IP，并通過高效的IP運營，實現企業的快速發展。文化企業的發展依賴于高素質的人力資源。因此，文化企業要增強人才隊伍建設的戰略意識，營造有利于人才發展的企業文化。根據企業發展的需要，制定符合實際的人才培養規劃，明確人才培養目標，有計劃、有步驟地建設人才隊伍。除了文化創意、知識產權和人力資源之外，文化企業還需要依靠文化品牌、企業文化等無形資產的積累。通過積累無形資產和提升企業無形資產變現的能力，提高企業的競爭力。

（3）加強組織管理。企業的組織管理水平直接影響企業的發展，企業的組織管理出現問題會影響企業的運行，進而對企業的生存和發展造成巨大的威脅。新三板文化企業相比其他小微文化企業在組織管理水平上有了一定的領先，但是也面臨著更大的組織環境不確定性。因此，新三板文化企業要加強自身組織管理水平。根據企業的具體情況，采用適合的組織結構，不斷完善企業管理制度，提高企業治理水平，降低企業成本。通過人力、生產資料、財務、技術信息和管理等資源配置組合，提高企業資產管理和運營效率，著重處理固定資產占用資金過多、應收賬款過多或回收不利的問題，避免運營資金積壓，提高資產質量和流動性。

2.政策建議

（1）提高政策效應。創新現代文化市場體系政策環境，完善文化經濟政策，規范文化市場發展，加強知識產權保護，尤其是強化各項政策的有效鏈接，形成統一的政策扶持體系。各政府機構在落實國家政策時，要積極宣傳，提高政策的實施效果。在財政政策上，一方面，加大財政資金的投入力度；另一方面，提高財政資金的使用效率，激發文化市場活力。

（2）充分發揮區域性股權市場平臺作用。區域性股權市場已經成為多層次資本市場體系的基礎環節。加快發展和完善各地股權交易中心建設，充分發揮其作為區域股權交易市場的平臺作用，通過資金補貼、政策優惠等措施，積極支持各地文化企業進場掛牌，開展股權、債權轉讓和融資，促進企業快速成長，在此基礎上建設文化企業掛牌后備企業庫。目前國內已經成立多家文化金融服務中心，各地也在積極建設文化金融服務中心。建設運營文化金融服務平臺，充分發揮專業平臺的優勢，可以集中解決文化企業融資難問題，有助于文化企業降低發展成本、拓寬融資渠道、聚攏各類資源，促進文化企業發展。

（3）加強對文化企業掛牌新三板的引導和支持。針對文化企業掛牌新三板的需求，推出定制化的政策服務舉措，引導和支持符合條件的文化企業通過區域股權交易中心掛牌、配股和定向增發等多種融資方式，拓寬直接融資渠道。推動文化金融服務平臺的建設和完善，支持政府性融資擔保機構為文化企業發債提供擔保，地方各級政府要建立起風險補償機制，為中小文化企業貸款提供保險服務，形成包括券商、律師事務所、會計師事務所、商業銀行和投資機構等多種中介服務在內的文化金融服務平臺，為擬掛牌的文化企業提供高效、便捷的配套服務。

（4）建立和完善人才培養機制。政府需要針對中小微文化企業所需人才的不同種類，制定不同的培養方式和培養體系，明確人才培養的不同標準和策略。政府引導企業、高校、科研機構合作，共同建立文化產業人才培養基地，針對企業主領導力提升，創意人才、管理人才等能力提升，為文化企業定向培養人才，實現企業和人才共同成長，保障企業擁有足夠的創意人才和經營管理人才。