維珍妮值得留意

黃德幾

維珍妮（02199.HK）主要向客戶設計和制造貼身內衣，以及功能性運動類產品。截至去年9月底止中期，集團收入按年上升8.9%至30.63億元（港元.下同），純利增加39.9%至1.34億元，EBITDA升41.6%至3.61億元。整體毛利率由2017年中期的20.7%升至去年中期的21.5%，純利率上升1個百分點至4.4%。

存貨周轉日數由去年3月底的65日，降至去年9月底的64日，應付款項周轉日數則由30日增加至32日。去年上半年，胸圍及貼身內衣為維珍妮主要收入來源，分部收入升4%至23.73億元，占總收入的77.5%;分部毛利率上升1.1個百分點至22%。來自功能性運動類產品的收入錄得顯著增幅，按年上升67%至4.32億元，收入占比為14.1%。

增長主要來自新增品牌伙伴令訂單需求增加，帶動鞋類產品的收益顯著上升，另外運動服裝分部錄得強勁的雙位數增長。

雖然集團美國客戶的銷售占總額約51%，但積極提升越南產能和效率，去年4月，越南C廠投入運作，主要生產胸圍及貼身內衣以及功能性運動服裝，引入最新研發的自動化生產設施，長遠有助該廠房提升效率及穩定性。

正在興建的越南D廠及E廠一期，預計于今年第二季投產，值得留意。走勢上，1月9日升至6.5元遇阻回落，本周一呈「大陽燭」上揚，10天和20天線失而復得，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢有望向好，宜候低5.7元吸納，反彈阻力6.5元，不跌穿5.3元續持有。