華晨中國可留意

牛魔王

完成后，寶馬持股會增至75%，而合營的合同期限延至2040年，而董事會八名成員，有六名由寶馬委派。華晨中國（01114.HK）預期，出售事項可錄得167.38億元（人民幣.下同）收益。里昂報告指，華晨通過以290億元出售華晨寶馬汽車25%股權，受特別息影響，2023財年盈利將下跌50%至60%。

該行估算，華晨于2018年至2020年每股派息將為0.55港元至0.69港元，而特別息基于派息比率25%、50%及75%的估算下，則分別為每股1.66港元、3.33港元及4.99港元。里昂認為華晨資本開支屬派息方面的最大風險，維持其目標價6.77港元，評級由「跑輸大市」降至「沽售」。

資本開支風險增

該行對華晨2019/20財年盈利預測較市場低23%及30%，認為資本開支或屬最大的下行風險，因為華晨自持的業務仍錄得虧損，而出售華晨寶馬的權益將令人聚焦其經營業務多元化的問題。里昂估算，華晨今明兩個財年資本開支將分別按年升8%及10%，至6.5億元及7.15億元，明顯具上行風險。

不過，國家發改委、商務部、國家市場監管總局在北京聯合召開優化市場供給促進居民消費電視電話會議指，當前中國經濟運行總體平穩，但穩中有變、變中有憂，外部環境復雜嚴峻、不確定性增大。優化市場供給、促進居民消費對于有效應對經濟下行壓力、保持經濟平穩增長的作用和意義更加凸顯。會議亦強調，著力擴大消費規模。

先觀望再買入

會議要求應因地制宜促進汽車、家電消費，有條件的地方要加大政策支持力度，滿足人民群眾對綠色智能新型汽車和家電的消費需求;推動農村消費提質擴容，支持優質工業品下鄉。與此同時，著力提升消費質量。適應居民消費從注重「量」的滿足向追求「質」的提升，強化產品和服務標準體系建設，以標準實施促進質量提升，統籌實施消費升級行動，增加優質商品和服務供給。

會議又指出，要達到改善居民消費能力和預期，落實好個人所得稅專項附加扣除政策，加快補齊道路、能源等建設短板，推進農村人居環境整治，加大市場監管和執法力度，加大失信聯合懲戒力度，完善消費后評價體系，健全消費者維權機制。華晨本周二收報6.55港元，筆者認為可作觀望，有機會在6港元以下才考慮分段買入。

華晨中國主要從事產銷輕型客車、汽車零部件及轎車。

華晨中國（01114.HK）半年走勢圖