蘇寧云商轉型的財務問題研究

□（安徽財經大學會計學院安徽蚌埠233040）

隨著市場環境的變化，蘇寧電器的傳統運營模式逐漸受到電子商務帶來的沖擊和挑戰。2013年，為順應市場發展，蘇寧電器進行了戰略轉型，升級并更名為蘇寧云商。本文結合SWOT 分析方法，對蘇寧電器轉型的必要性以及轉型之后的財務問題進行了分析。

一、蘇寧電器轉型的SWOT分析

近年來，電子商務始終保持著平穩的發展狀態，并且具有強勁的發展動力和良好的發展前景。筆者結合SWOT分析方法，對蘇寧云商轉型前自身發展情況和所處環境進行多維度分析，體現從傳統零售轉型為線上線下結合銷售的必要性。

（一）優勢。

1.企業規模發展可觀。蘇寧電器自創立以來，始終保持穩健高速的發展，截至2012年，蘇寧電器的店面已覆蓋全國271個地級市，擁有1 664家連鎖店。分布廣、數量多的連鎖規模優勢，為蘇寧電器在運輸、分配等方面奠定了良好的基礎。

2.連鎖銷售模式。蘇寧電器最初主要經營空調的零售，在傳統銷售模式的基礎上，其仿照制造業的預付款模式，待貨源到庫后再發貨，這一舉措加速了資金的周轉，解決了企業期初資金短缺的問題，并使資本不斷積累。1998年，蘇寧電器把握行業發展趨勢，實現了由單一空調連鎖零售向綜合電器連鎖經營的轉型。差異化的經營模式和超前的服務理念讓蘇寧電器在行業中脫穎而出。本著穩健快速、標準化復制的開發方針，形成了“租、建、購、并”四位一體、立體化開發的格局，以連鎖經營模式為基礎，將消費者需求作為核心，不斷創新店面和連鎖銷售模式，為中國億萬家庭提供方便、快捷、周到的家電生活服務。

（二）劣勢。

1.電商模式運用晚。1991年我國政府開展了EDI項目，并聯合各部門共同促進電子商務發展。蘇寧電器作為行業發展的龍頭，沒有及時與電子商務網銷模式結合，將過多的資金勞動投入到了店面方面的管理，導致企業內耗較為嚴重。受電子商務的沖擊，其銷售增長速度從2011年的24.35%一直下降到2013年的7.05%。

2.快遞發展不成熟。快遞行業的發展需要健全的交通運輸系統和完善的物流跟蹤系統的支持，但早期快遞行業普遍存在組織性差、自律性差等問題，進一步制約了蘇寧電器在物流方面的發展。

（三）機會。

1.政府支持。“十二五規劃”提出電子商務對完善中國經濟格局有促進作用，應把電子商務的發展擺在重要地位，體現出政府一直致力于推動其發展。

2.網絡信息高速發展。隨著信息技術的不斷發展和革新，PC端和移動端電子產品已經實現了高度普及，網絡信息技術的全面普及和應用已經成為了必然趨勢，而這也為電子商務的發展提供了有力的支持，同時也是蘇寧電器通過線上轉型擴大市場的新機遇。

（四）威脅。

1.競爭對手實力強勁。蘇寧電器作為老牌家電零售企業中的佼佼者，實力不容小覷，但縱觀整個家電銷售市場，其雖在線下零售業中占據突出的市場地位，但隨著線上消費群體的增加，淘寶、天貓等企業所表現出的優勢越來越顯著。這些新興起的網絡銷售公司營業收入來源眾多，企業貨幣性資產也會隨之增加，可以極大程度推動企業擴張。并且網絡零售商相較線下零售門店來說，會節省大量的成本費用。

2.通貨膨脹難以避免。通貨膨脹作為企業無法控制的客觀因素之一，對企業成長和生存產生著至關重要的影響。線下門店的經營不同于電子商務零售模式，其有較多的成本費用，尤其當通貨膨脹發生時，成本費用還會在原有基礎上進一步增加，并且這部分增加的數額可能無法通過增加銷售收入來彌補，最終將導致利潤下滑甚至出現部分網點虧損的情況。

二、蘇寧電器轉型后財務能力分析

蘇寧電器憑借自身的優勢和機會，改進所處劣勢，規避威脅，投入大量精力，從單一零售商轉向綜合發展的多元化道路，開創了線上線下相結合的新的O2O模式。企業的財務狀況是一個完整的系統，內部各種因素都是相互依存、相互作用的，只有深入了解企業內部的各種財務指標及相互間的關系，才能更為全面地揭示企業的財務狀況。筆者采取杜邦分析法對蘇寧云商2016年的財務數據及指標進行分析（見表1）。

從表1可以看出，股東權益報酬率是杜邦體系的核心，反映了股東投入資金的盈利能力和企業投資、籌資、生產運行等方面經營活動的效率。2016年的股東權益報酬為1.41%，較2015年下降了1.46%。基于此，筆者展開詳細分析。

股東權益報酬率的降低是平均權益乘數和資產凈利率共同作用的結果。2016年平均權益乘數為2.21，低于2015年，說明企業股權增加的速度大于總資產增加的速度，財務風險降低。通過對資本結構的分析，筆者發現2016年的資產負債率大幅度降低，這是由于2015年預付賬款大和其他應收款也大幅度增加；同時，蘇寧云商正處于轉型時期，此時大量增加預付賬款意味著經營管理者不僅很看好電子商務的發展前景，還對企業未來的財務狀況有很強的信心。企業雖改善了資本結構，但49.02%的數值仍需持續改善。總資產周轉率和銷售凈利率同時阻礙了資產凈利率的升高。2015年，線上平臺的完善在一定程度上促進了產品銷售，所以銷售收入相較前期有了較大幅度增長。公司為了進一步擴大規模進行了籌資活動，即非公開發行股票，募集資金凈額290.85億元，導致公司資產規模大幅度增加，所以總資產周轉率較2015年明顯下降，也說明資產沒有得到很好的利用和控制，企業利用其總資產產生銷售收入的效率在減少。總資產周轉率降低的同時銷售凈利率的減少加速了資產凈利率的降低。對銷售凈利率進行分解，得出企業銷售收入轉負為正，大幅度提高。但由于家電行業競爭日益激烈，加上國家對家電行業補貼政策的退出，蘇寧云商面臨著成本費用高的問題，并且蘇寧云商為實現快速擴張，引進了大量先進人才，同時加大宣傳力度、增加線下連鎖店。這一系列舉措使得期間費用和成本費用漲幅較大，在銷售不太景氣的時期，凈利率自然下降。

三、蘇寧云商財務問題的解決路徑

蘇寧云商在轉型初期，線上線下同價銷售需要企業有足量的存貨儲備，業務的發展也帶來了大量費用，同時，賬款收款期限較長，變現能力較差，導致企業營運能力下降。為了建立“云商”平臺，企業大量舉債，資本結構失衡，具有很大的財務風險。雖然企業采取了一定措施來優化資本結構，到2016年股權和債權基本相等，但仍有一定的風險。為解決蘇寧云商的財務問題，筆者提出以下建議。

（一）加速存貨周轉，優化存貨管理制度。企業管理者可以根據同行業銷售水平和市場需求對存貨管理體系進行合理優化，進一步提高存貨周轉率，同時控制存貨倉儲上限，盡可能降低存貨的管理成本，從而實現對企業總體費用的控制。

（二）合理分配資金，強化應收賬款管理。管理者應該對現有資金進行合理分配，制定具體的債務償還計劃，確定債務償還優先級，將短期負債的金額控制在合理范圍內。結合自身及行業特點制定信用政策；針對不同時期的企業發展戰略和經營計劃調整收賬政策，加強對應收賬款的日常管理，建立完善的應收賬款管理制度。

（三）調整業務重心，控制運營成本。由于目前電子商務盛行，線上經營成果喜人，所以適當減少線下門店并不會對企業銷售產生太大的影響，同時，線上運營在人力、物力的消耗方面遠遠小于線下網點銷售模式，所以這將是最直接有效的減少成本的方法。

（四）制定個性化促銷方案，提高銷售收入。對于轉型后的蘇寧云商來說，線上銷售已經呈現出較好的發展態勢，但和目前市場上幾家核心電子商務企業相比，其綜合實力并不理想。在蘇寧云商未來制定促銷計劃的過程中，可以參考競爭對手的一些成效較好的方法，同時要做出自己的特色，讓企業在消費者群體中獲得認可。

四、綜述

蘇寧電器轉型為蘇寧云商一方面反映了電子商務的高速發展對傳統零售行業的沖擊，同時也凸顯了我國民營企業與時俱進、開拓創新的蓬勃姿態。事實證明，蘇寧的轉型是必要的、可行的，轉型后，公司的運營狀況在一定程度上得到了改善。目前，蘇寧云商已經形成了“一體、兩翼、三云、四端”的商業運營模式，雖然公司內部還存在一些管理和運營的問題，但我們相信，隨著相關制度的不斷完善和全體員工的共同努力，蘇寧云商在家電與電商結合這一領域將會發展得更好。