銀行業2019年利潤繼續向好

武雯

2018年前三季度，上市銀行營收均恢復同比正增長，資產負債“回歸本源”態勢依舊，流動性緩釋助推凈息差環比改善，非息收入加快增長，費用收入比繼續下降，資產質量整體環比改善。筆者預計銀行業利潤增長向好有望延續至2019年。

2018年前三季度，上市銀行整體盈利能力在二季度的基礎上持續增強。26家A股上市銀行營業收入、歸屬于母公司凈利潤同比分別增長7.97%、6.91%，較二季度同比增速分別提高1.68、0.42個百分點。

展望2019年，在中美貿易沖突及宏觀經濟增長的壓力下，貨幣政策環境相較2018年可能邊際放松。一方面，銀行間市場流動性總體穩健偏松，資金面預計會在當前利率水平上下震蕩；另一方面，資管新規、理財新規塵埃落定，盡管去杠桿的大方向不變，但執行彈性有所增加，各家銀行更加明確業務范圍，更易實現新舊規則的平穩、有序銜接。

總體來看，2019年銀行業盈利向好的態勢可能仍將持續，凈利潤穩步增長，略優于2018年，初步預計全年凈利潤增長同比保持6%-8%的水平。

營收全部恢復同比正增長

2018年前三季度，26家A股上市銀行營業收入自2017年以來的七個季度首次全部實現同比正增長。其中，五大行、股份行、城商行、農商行營業收入同比分別增長7.18%、8.87%、12.43%、17.24%。

從行業整體來看（圖1），規模增長仍是驅動凈利潤增長的主要因素，貢獻凈利潤增長5.73個百分點；貸款收益率略升及存款成本下行帶動行業凈息差改善，貢獻凈利潤增長1.19個百分點。受資管新規、理財新規塵埃落定的影響，行業非息收入加快增長，貢獻凈利潤增長4.64個百分點。降本增效持續，成本收入比對利潤增長貢獻1.42個百分點。此外，地方政府債務投資提升下的免稅效應使得所得稅率貢獻凈利潤增長2.24個百分點。

在不良認定標準趨嚴、部分銀行加大核銷力度的影響下，行業減值損失有所提升，同比增長7.55%，對凈利潤增長有3.41個百分點的負面貢獻。

細分來看，2018年前三季度，五大行、股份行、城商行、農商行凈利潤分別增長5.92%、7.73%、15.42%、15.83%。五家大型行生息資產擴張趨緩，進一步加大不良出清。其中，農業銀行三季度業績增長最為靚麗，營業收入、歸屬于母公司凈利潤分別增長12.01%、7.25%。

股份行非息收入恢復較快增長，增速為22.5%；資產減值損失對凈利潤增長正面貢獻。其中，招商銀行營業收入、歸屬于母公司凈利潤分別同比增長13.59%、14.58%；光大銀行營收、凈利潤也分別實現同比18.26%、9.15%的較高增長。地方性銀行資產擴張驅動利潤增長。其中，上海銀行、杭州銀行、成都銀行營業收入和歸母凈利潤同比增速均超20%。

“回歸本源”態勢依舊

2018年三季度銀行業總資產規模仍然穩步擴張，同比增長7.10%，略高于二季度增速1.31個百分點。其中，五大行、城商行、農商行資產規模分別同比增長7.69%、11.23%、14.29%，股份行受制于資本壓力資產規模擴張放緩，同比增長4.53%，略低于二季度增速0.06個百分點。

在表外融資需求轉表內的影響下，銀行業資產“回歸本源”的態勢依舊，貸款在總資產中的占比維持高位為54.0%，較2017年同期提高1.7個百分點。新增貸款中短期貸款增長較快，中長期貸款增長仍然乏力。受政策引導的影響，普惠、小微等領域扶持力度持續加強；房地產貸款增速仍然保持下降態勢；消費信貸在貸款中的占比持續提升。預計在積極財政政策刺激下，四季度，基建領域貸款規模觸底反彈，同時消費信貸、小微等領域信貸依然保持較快增長。

從負債端來看，三季度，銀行業存款保持平穩，較2017年同期增長8.03%，存款在銀行負債端的占比依舊保持高位并有所提升。三季度末，上市銀行存款占負債的比重為73.45%，較二季度略提高0.25個百分點。

隨著下半年以來貨幣政策定向放松、銀行流動性壓力逐步減輕，行業存款競爭壓力有所緩解，但銀行之間出現分化。五大行、農商行由于其存款占比基數高，其存款增速較為平穩，存款在負債中的比例較2017年同期分別下降0.04個百分點、1.82個百分點。股份行則加大吸收存款力度，存款占負債的比重較2017年同期提升2.82個百分點。

流動性緩釋助推凈息差環比改善

2018年前三季度，銀行業整體凈息差保持回升態勢（圖2），26家A股上市銀行凈息差算術平均值同比增加2BP，其中五大行優勢依舊顯著，凈息差回升明顯，同比算術平均值提升12BP，其次是農商行、城商行凈息差同比提升3BP、1BP。股份行息差分化加劇，同比算數平均值下降3BP。

對比上半年息差來看，絕大部分上市銀行前三季度凈息差有所回升，尤其是股份行環比提升17BP，大行凈息差環比提升略顯乏力。主要由于下半年以來，隨著流動性偏緊的狀況略有好轉，行業整體負債成本升幅進一步放緩。但由于2017年同期資產端收益走高帶動股份行凈息差基數相對較高，同比來看部分股份行凈息差略有下降。

整體來看，存款在負債中的占比提升，但存款爭奪依然激烈。存款優勢顯著的銀行負債端成本控制情況較好，其中大行優勢穩固，股份行和城商行也加大吸存力度。資產端貸款定價提升很可能逐步見頂，消費信貸、小微企業等高定價的資產占比依舊較高，證券投資類資產與同業資產整體有所下降。

細分來看，大行息差顯著提升主要來自負債端尤其存款成本優勢加固，同時資產端加大小微、三農等領域的貸款投放所致。其中，農業銀行凈息差絕對值最高為2.65%，同比提升37BP。股份行凈息差分化加劇，招商銀行凈息差優勢明顯，前三季度為2.54%，同比提升12BP；民生銀行凈息差為1.65%，同比下降23BP，但較上半年略提升1BP。

受同業資金利率下行影響，部分城商行凈息差回暖，例如上海銀行凈息差為1.61%，同比提升39BP；農商行凈息差的提升主要是保持生息資產端定價的相對平穩，同時加大吸存力度所致。江陰銀行三季度凈息差為2.57%，同比提升42BP。預計四季度負債端的壓力進一步緩解，行業凈息差仍舊保持平穩，回暖力度略有減弱。

非息收入增速加快

2018年前三季度，行業非息收入加快增長，實現同比增長10.73%，手續費及傭金收入同比增長2.11%，相較二季度增速分別提高了4.27、1.08個百分點，主要在新會計準則影響下，其他非息收入增長較快帶動非息收入改善。

下半年以來，各家銀行一方面繼續加大銀行卡領域的投入；另一方面，采取表內外融資綜合聯動措施從而帶動擔保承諾業務的增長，同時，國際結算、電子商務第三方支付等業務的大力投入也有效彌補了資管新規帶來的理財業務收入的減少。此外，隨著資管新規及其細則相繼落地，銀行更加明確各自業務策略，且落地政策相較征求意見稿更富彈性，因此，部分銀行新型中間業務收入逐步探底回升。

細分來看，五大行非息收入同比增速由負轉正，由二季度的-1.21%變為4.25%，手續費及傭金收入也在二季度的基礎上進一步恢復正增長為3.50%。其中，農業銀行非息收入增長表現靚麗，同比實現21.28%的高速增長。一方面，2017年同期，農業銀行受代理財政部委托資產處置業務減少的影響導致非息收入基數較低；另一方面，農業銀行下半年以來在銀行卡、電子銀行手續費方面加大投入，且由于其衍生品業務盈利顯著貢獻，非息收入總體增長優于同業。

股份行非息收入同比增長22.50%，其中手續費及傭金收入增長略有放緩，為1.68%，受實施新金融工具會計準則影響，部分股份行投資收益顯著提升。盡管托管理財業務收入增長仍然乏力，但有逐步改善跡象，部分股份行通過加大代理類業務的投入以彌補損失，例如招商銀行三季度非息收入同比增長20.46%。地方性銀行非息收入整體來源相對單一，可能仍在擴張期，農商行非息收入同比增長44.77%。預計銀行業非息收入全年恢復較快增長。

費用收入比繼續下降

2018年三季度，銀行業進一步提質增效（圖3），成本收入比整體同比下降0.59個百分點，比上半年降幅擴大0.48個百分點。其中，五大行、城商行、農商行成本收入比分別下降0.83、0.89、1.18個百分點，股份行成本收入比略下降0.02個百分點。整體來看，行業費用支出剛性增長的勢頭仍在，行業整體成本收入比同比提高8.47個百分點，但由于三季度營業收入增長勢頭迅猛，因此整體費用投入效率有所提升。

五大行降本增效成效較為明顯。主要由于面對市場化競爭壓力，五大行一是以業務流程再造提升整體業務處理效率；二是大力壓降無效網點，進一步進行網點綜合化轉型。其中，農業銀行、工商銀行成本收入比分別下降2.02個百分點、1.29個百分點。部分股份行可能由于聚焦“大零售”戰略、擁抱金融科技，并且負債端競爭日趨加大，成本收入比有所提升，例如平安銀行三季度成本收入比提升2.88%。地方性銀行可能快速擴張已初步進入尾聲，逐步開始注意精細化管理，因此費用管控力度較大，成效相對顯著。展望四季度，由于季節性因素影響，預計成本收入比略有上升。

資產質量整體環比改善

2018年前三季度，行業整體撥備覆蓋水平同比有所提升，信用成本略有上升，生息資產撥備率同比增加0.01個百分點。銀行業加大不良確認力度，嚴格執行90天以上逾期貸款全部納入不良規定的影響邊際放緩。五大行、農商行不良貸款率環比分別下降0.01、0.03個百分點，股份行、城商行不良貸款率基本持平，資產質量有所分化。行業整體撥備覆蓋率與二季度末相比進一步提升。預計四季度行業整體資產質量仍將保持穩定，不良確認趨嚴將使得部分銀行不良率略有上升。考慮到不良生成率改善的持續，預計2018年整體撥備水平將進一步提升。

進入四季度，預計隨著年內定向降準效果的逐步顯現，市場流動性較上半年相對寬松，表外轉表內趨勢依舊，信貸將進一步向基建、消費信貸、小微等領域傾斜。

隨著降低實體經濟融資成本等系列監管措施引導下，四季度貸款利率上升幾乎沒有空間，但流動性相對放松的影響下負債端的成本壓力將得到緩釋，凈息差仍將企穩略有回升。

另外，隨著資管新規相關細則落地，各家銀行策略各有差異，盡管新型中間業務收入增長依舊乏力，對一些自營非標存量占比較高的銀行，部分業務增長會顯著放緩；而之前本身對非標業務偏保守，在非標業務要求明確且自身資本較為充裕的銀行可能會加大這部分的配置力度。銀行卡業務收入增長仍將保持高位，但是增速預計略有放緩，中間業務收入增速繼續回升。在不良資產確認日趨嚴格的背景下，部分銀行不良貸款率可能略有上升，銀行業撥備計提略有提升，行業整體風險仍穩定可控。