三個白武士 白云山利好形態

中央政治局日前召開會議，承認中國經濟下行壓力大，要做好「六穩」工作：穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，以確保經濟平穩運行。分析認為，基建和減稅將是未來政策的重要發力點。另一個好消息，是關于股票印花稅，按稅務總局征求意見稿，雖然1%證券交易稅率不變，但為了方便相關機構調控，印花稅率的調整將由國務院決定。

上述消息讓市場憧憬印花稅快將下調，不過按過去經驗，調低印花稅對A股的刺激極之短暫，之后很快便會再跌，且看這次會否不同。筆者仍然相信，中國面對美國總統特朗普進逼，阿爺必須安內，救市屬于政治任務，沒有成效就隨時加碼。

年中時，白云山（00874.HK）在估值高不可攀的醫藥股當中相對合理，其高速增長與高估值相襯。集團最近公布首三季業績，維持高速增長，更覺估值不貴。截至今年9月底止首三季，白云山純利按年大升1.3倍至34.39億元（人民幣.下同），也較去年全年盈利20.62億元高出13.77億元，每股盈利2.115元。

期內，白云山營業收入上升約87%至298.76億元；單計第三季，純利約8.2億元，按年大增約兩倍。除非第四季出意外，否則全年盈利可維持倍數以上增長。白云山歷史市盈率約19.4倍，以每股盈利增長1.2倍計，預測P/E將降至8.8倍，吸引力較以前更大。走勢上，白云山股價升破6月至今的下降軌，陰陽燭出現三個白武士利好形態，預料在100天線前整固后，可上試35港元左右。