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聶夫之道

約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經理，并一直擔任至1995年退休。在此期間，他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經營成當時最大的共同基金。

在聶夫執掌的31年間，溫莎基金的總投資回報率為55.46倍，累計平均年復合回報率達13.7%，這個紀錄在基金史上尚無人能與其媲美。

在退休前，聶夫還一直兼任威靈頓管理公司的副總裁和經營合伙人。聶夫的成功之道，并不在于使用了高深的投資技巧及數學模型，而是廣為人知的低市盈率投資法。

對于A股市場的投資者，聶夫的投資之道完全可以復制，因為低市盈率投資法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗的結果相當不錯。

我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進行了回溯檢驗，結果表明聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復合收益率，而同期滬深300指數的年化復合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達到30.26個百分點。

在24個分季度檢驗區間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數的次數達到16個，占比為66.67%，單季最高超額收益達到56.77個百分點；在8個超額收益為負的檢驗區間中，單季最高超額負收益只有10.69個百分點。

此外，我們還將“聶夫之道”與公募基金進行了對比。在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1149.07%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到12.49元。

作為比較，“聶夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1549%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到16.49元。

也就是說，如果“聶夫之道”是一只基金，那么其收益率戰勝了以王亞偉所領銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金；此外，與包括開放式和封閉式在內的全部公募基金相比，“聶夫之道”還有一個非常明顯的優點，即投資者可以根據自己的決定在任何期間買入和賣出。

10月31日-11月06日的五個交易日中，根據Wind統計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數的300家成份股公司，業績調升47家，調降99家。

過去一個月，滬深300指數成份股業績調升70家，調降175家。

截至11月06日收盤，滬深300指數成份股按總市值除以預測總利潤計算的2018年PE平均值為10.50，按照總市值從大到小分為5個區間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為9.14、14.84、17.32、15.90、21.92。

相比一周前（10月30日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.13%，由28876億元變為28838億元；市盈率平均值增加2.85%，由10.21變為10.5。

相比一個月前（10月06日），滬深300指數成份股預測總利潤減少1.66%，由29325億元變為28838億元；市盈率值減少3.46%，由10.88變為10.50。

截至11月06日，過去一周（2018年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一周（2017年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側表格所示。

截至11月06日，過去一個月（2018年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一個月（2017年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側表格所示。 Wind評級的1分至5分，分別對應“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創一年新高（新低）股票概況

10.31-11.6日期間，共計8只股票創一年新高。

創新高個股所在的行業（申萬一級行業分類）為：

公用事業（2只）、食品飲料（1只）、汽車（1只）、機械設備（1只）、房地產（1只）、電子（1只）和電氣設備（1只）。

創新高股票在時間上的分布是：

11月2日2只；11月5日1只；11月6日5只。

上述股票2018年11月6日總市值之和為859.48億元。

2017年年報凈利潤之和25.94億元，以此計算的靜態加權平均市盈率為33.13倍。

2017年年報股東權益之和為200.24億元（其中少數股東權益為6.82億元），以此計算的加權平均市凈率為4.44倍。

上述股票最低股價的平均值為11.05元。

10.31-11.6日期間，共計26只股票創一年新低。

創新低個股位于前列的行業（申萬一級行業分類）分別是：

醫藥生物（3只）、商業貿易（3只）、化工（3只）、傳媒（3只）。

創新低股票在時間上的分布是：

10月31日10只；11月1日4只；11月5日1只；11月6日11只。

上述股票2018年11月6日總市值之和為8964.28億元。

2017年年報凈利潤之和為503.34億元，以此計算的靜態加權平均市盈率為17.81倍。

2017年年報股東權益之和為4041.01億元（其中少數股東權益為295.58億元），以此計算的加權平均市凈率為2.39倍。

上述股票最低股價的平均值為13.94元。

創新高個股總市值與創新低個股總市值的比為0.096：1。