速讀

新華社：對外開放40年的三點啟示

據新華社，改革開放40年給中國與世界關系帶來翻天覆地的變化。從面向美歐日等發達國家到開拓亞非拉等新興市場，從“全球賣”到“全球買”，從向西方學習到他國來華“取經”，從國際體系的旁觀者到國際體系的參與者、建設者，中國與世界的接觸互動“更加深入和精細”。以歷史的眼光看，中國對外開放40年，當是百余年來中國與世界互動最精彩的一章。它不但成就了中國作為世界第二大經濟體的地位，更塑造了一支對世界和平發展極重要的力量。回顧這段成功歷程，有三點重要啟示。第一點啟示是“融入”。中國開放進程的開啟與中國同西方國家關系改善之間的同步并非偶然。我們打開大門，把西方的資金、技術、管理請進家門；我們也走出國門，一批批考察團、一波波留學生，把世界上關于國家治理、社會發展以及科學進步的先進理念帶回來。學習、借鑒、吸收、創新，中國以敏而好學的姿態、時不我待的心態，投入到經濟全球化的滾滾大潮，不斷邁出堅實的時代步伐。第二點啟示是“定力”。中國對外開放的40年里，國際形勢并非風和日麗，中國與外部世界關系也并非一帆風順。然而，盡管有冷戰結束和“9?11”兩次大事件的震撼，以及亞洲金融危機和國際金融危機兩次大危機的考驗，中國始終堅持“和平與發展仍然是時代主題”的判斷，始終堅持獨立自主的和平外交政策，始終堅持走改革開放這條“必由之路”。當下，世界政治中民粹主義、保護主義等逆流迎面而來，美國大范圍挑起的經貿摩擦侵擾人心，但中國始終按既定節奏推進改革開放事業，始終高舉構建人類命運共同體旗幟，推動世界發展與合作的進程。舉辦進博會，既彰顯中國堅持擴大開放的決心，也表明中國為世界各國打造國際貿易合作平臺的善意。這正是中國開放合作初心不改的生動例證。第三點啟示是“擔當”。法國知名漢學家高大偉曾說：“開放不僅讓中國了解世界，也是中國在影響世界的過程。”隨著體量更大、分量更重，中國以更積極姿態參與國際對話與合作，推動建立更加公正合理的國際新秩序，并為此向世界貢獻了“一帶一路”、亞投行等一系列公共產品。

易綱：三支箭解決民營企業融資難

據人民日報，對于習近平總書記近日在民營企業座談會上指出，解決民營企業融資難融資貴問題，中國人民銀行行長易綱在回答記者采訪時指出，民營企業在國民經濟中的地位十分重要，金融系統幫助解決民營企業、小微企業的困難，責無旁貸。目前，根據中央決策部署，人民銀行正會同有關部門綜合施策，從債券、信貸、股權三個主要融資渠道發力，用好“三支箭”，支持民營企業拓寬融資途徑，幫助民營企業渡過難關。第一支箭，是民營企業債券融資支持工具。10月22日，國務院常務會議審議，決定設立民營企業債券融資支持工具。由央行提供部分初始資金，通過專業機構市場化運作，出售信用風險緩釋工具和擔保增信等方式，為有市場、有前景、有技術、有競爭力，但暫時遇到流動性困難的民營企業發債，提供信用支持。目前來看，試點取得了積極成效。前不久，浙江榮盛、紅獅集團、寧波富邦等三家民營企業，通過民企債券融資支持工具募集資金19億元。三只債券認購倍數均超過2倍，遠高于今年以來民企發行債券1.24倍的平均認購倍數，而且發行利率均低于發行人今年已發行的同期限品種平均票面利率。下一步，人民銀行將進一步擴大試點范圍，幫助更多民營企業通過債券市場獲得融資。第二支箭，是信貸支持，也就是綜合運用貨幣信貸政策工具，引導金融機構對民營企業增加信貸投放。今年以來，人民銀行已經四次實施定向降準。在此基礎上，人民銀行增加再貸款、再貼現額度3000億元，支持金融機構擴大民營和小微企業信貸投放。特別是在對商業銀行的宏觀審慎評估（MPA）中，央行新增專項指標用于鼓勵金融機構增加民營企業信貸投放；對支持小微、三農、扶貧、雙創等普惠金融領域較好的金融機構，給予進一步的政策傾斜。下一步，人民銀行將繼續發揮好宏觀審慎評估的逆周期調節和結構引導作用，督促金融機構用好再貸款、再貼現資金，為民營企業提供更多信貸資金支持。第三支箭，是研究設立民營企業股權融資支持工具。為穩定和促進民營企業股權融資，人民銀行正推動由符合規定的私募基金管理人、證券公司、商業銀行金融資產投資公司等機構，發起設立民營企業股權融資支持工具，由人民銀行提供初始引導資金，帶動金融機構、社會資本共同參與，按照市場化、法治化原則，為出現資金困難的民營企業提供階段性的股權融資支持。

地方馳援民企 減負計劃+紓困基金

據《上海證券報》，緊跟中央及部委行動，近期地方政府紛紛出臺促進民營企業發展的舉措。據上證報記者梳理，“地方版”馳援政策主要集中在降低企業成本和化解融資難融資貴等方面。從各地披露的信息來看，地方支持民企“彈藥”充足。浙江、江蘇、廣東等地均出臺新一輪減負政策，各地計劃減負規模累計達萬億元。此外，多個省份發起百億元級紓困基金，化解上市公司流動性風險。地方密集出臺促進民營經濟或實體經濟發展的政策，減稅降費、降低企業成本是政策聚焦的重點。據粗略統計，近期各地出臺的降成本方案累計減負規模可達萬億元。自10月中旬深圳市政府采取馳援上市公司的行動之后，越來越多的地方政府加入馳援隊列。11月以來，多地在促進民營經濟發展的文件中都列入一條政策：設立上市公司紓困基金。各地紓困基金規模基本都在100億元。各地國資國企、各類金融機構也紛紛加入紓困隊伍。據不完全統計，各地政府及金融機構擬發起設立的紓困基金總規模已超過千億元。“目前民企融資難融資貴是客觀現象，單憑貨幣政策很難解決。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，除了信貸政策外，更多采用結構性減稅以及利用多層次資本市場，多管齊下來促進民企發展的效果會更為明顯。工銀國際首席經濟學家程實指出，未來政策紅利將聚焦民營企業，貨幣政策、財政政策、監管政策、資本市場建設、深化改革開放的政策紅利將凝聚合力，共同穩定民營、中小企業的發展動能。

土地管理法將審議 “土地財政”還靠得住嗎

據《新京報》，日前有媒體報道，12月份的全國人大常委會可能會審議土地管理法修正草案。據了解，此次土地管理法修改主要內容仍然是聚焦農村土地制度改革，涉及農村土地征收、集體經營性建設用地入市等主要內容。對于此次土地管理法修訂，很多人最關心的問題是征地補償，認為當前的征地補償標準偏低。這當然是個大問題，但比這更重要也更具輻射力的，還是土地要素進一步市場化的問題。如果本次草案能如人們所期待的，增加供地渠道，減少對土地用途的束縛，那對中國經濟將會起到非常大的推動作用。眼下，宅基地不能入市和地方政府土地財政問題備受關注。綜合各方信息，此次修法，在農村土地體制領域，首先應該是集體經營性建設用地建設租賃住房試點。看起來，僅僅租賃房試點，步子有點慢，但只要開始改，未來應該能得到加快。此前已有些學者認為，未來企業無須再去政府土地儲備部門那里競買土地，這樣民眾的居住條件將得到很大的改善，土地的市場化配置也將大大提高整體經濟效益。這不無道理。除此之外，土地財政逐漸退出，也能倒逼地方下大力氣改善市場環境，這對經濟也是不小的利好。

普華永道報告 家族企業接班人計劃意愿下降

11月8日，普華永道發布的2018年全球家族企業調研中國報告《價值觀和理念打造中國家族企業競爭優勢》顯示，21%的內地家族企業表示目前有制定繼任計劃，而2016年的相關比例為35%；這一比例也低于香港43%的比例及全球49%的平均值。同時，當被問到他們是否有計劃將公司領導權和管理權、所有權（或者兩者兼有）交給下一代家族成員時，內地和香港家族企業的決策者的熱衷程度不及全球受訪者，且呈現下降趨勢。42%的內地受訪者和45%的香港受訪者表示他們愿意這樣做，而全球平均值為57%。2016年，62%的內地受訪者和69%的香港受訪者愿意將公司管理權、所有權（或者兩者兼有）交給下一代家族成員，全球平均值為73%。普華永道中國稅務部合伙人李奕分析：“第一代企業主對他們所創立企業的情結或許是他們不愿意放手的部分原因。但另一方面，第二代繼承人對職業有著新的想法。相比其可能將要繼承的家族企業，更多人將視角轉向更熱門及新興的行業，比如銀行、投資和科技行業。“我們認為，對于家族企業而言，讓下一代參與業務非常重要；不僅是為了確保繼承，也順應企業創新及數字化變革的趨勢并實現平穩過渡。千禧一代是受過良好教育的數字原生代，具有豐富的技能，可以推動創新和突破傳統思維。我們建議下一代家庭成員參與制定發展計劃，企業主可以授權他們在企業內部建立自己的事業或將現有企業提升到新的水平。”李奕表示。據了解，普華永道每兩年進行一次全球調研，探索家族企業的發展趨勢。2018年全球家族企業調研于4月至8月期間進行，來自53個國家的2953個家族企業接受調研，包括52家中國內地家族企業及56家香港家族企業。

FF控制權糾紛演繹 許家印反訴賈躍亭

據《證券日報》報道，恒大與賈躍亭就FF控制權的糾紛，并未隨緊急救濟仲裁結果的出爐而有所降溫。11月7日，恒大健康發布公告稱，旗下時穎公司已對賈躍亭和合資公司Smart King提出仲裁全面反訴，要求賈躍亭和合資公司履行合約。恒大健康在公告中表示，賈躍亭和合資公司強行趕走恒大委派的出納員，并強行阻止恒大財務人員進場進行財務審查，導致恒大無法了解FF的財務狀況。按照股東協議，恒大有權進行財務審查并向FF委派出納員，同時約定如果出納員七天不簽字即視為同意付款。對此，接近恒大的人士稱，賈躍亭的上述行為已嚴重侵犯了恒大應享有的股東權利。而在香港進行反擊的同時，恒大還在FF離岸公司的注冊地開曼群島對賈躍亭提起了訴訟。恒大健康方面透露，由于合資公司拒絕提供財務資料及相關文件，恒大委任的合資公司董事在開曼群島大法院對其提出訴訟，要求法院命令合資公司提供FF所有財務資料及相關文件。此前，在緊急救濟仲裁結果宣布后，FF獲得了嚴格條件下的5億美元融資資格，其中新股融資的估值不得低于恒大投后估值，且恒大享有新股的優先購買權。隨后不久，FF宣布已正式簽約美國頂級投資銀行Stifel，全面加快融資進程。據悉，Stifel并不直接對FF進行投資，他們將對FF進行資產評估，然后把FF推薦給其他投資機構。FF方面稱，Stifel已經派出核心工作人員進駐FF，并與FF財務、產品和供應鏈負責人共同討論了融資、項目進展以及供應鏈關系維護問題。不過，有業內人士指出，鑒于FF和恒大之間的糾紛升級，以及恒大在合資公司中的持股比例，潛在的投資者勢必會非常謹慎。