混頻數據與中國宏觀經濟周期測定

郭建偉

一、引言

自2010年中國超越日本成為世界第二大經濟體以來，中國經濟總量保持了持續增長的態勢，但經濟增速從高速增長轉為中高速增長。中國經濟進入了“新常態”。在經濟 “新常態”下，反映中國宏觀經濟走勢的投資、消費、出口、信貸等主要指標的波動差異性日益明顯，而供給側結構性改革便是中國圍繞“三去一降一補”五大重要領域實施的差異化宏觀調控政策。中國共產黨第十九次全國人民代表大會報告指出：“我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段”，“著力構建市場機制有效、微觀主體有活力、宏觀調控有度的經濟體制”，“創新和完善宏觀調控，發揮國家發展規劃的戰略導向作用，健全財政、貨幣、產業、區域等經濟政策協調機制”。這反映了宏觀經濟周期的波動走勢受GDP、工業增加值、貸款規模、固定資產投資等諸多指標影響；同時，這些指標數據在發布時間上的差異使其形成了頻度 （月度、季度、年度等）不同的非平衡數據。由于混頻指標數量眾多，所以總體上看，這些指標數據集的波動走勢還會表現出與經濟周期波動相聯系的協同性和差異性。利用混頻數據測定經濟周期就是要從多指標數據中提取反映中國宏觀經濟波動一致性走勢的不可觀測動態因子，從而測定經濟周期拐點和劃分經濟增長的不同階段。

在上述宏觀經濟調控目標和混頻指標數據特征分析的背景下，對經濟走勢進行前瞻性分析不僅具有學術研究意義，而且具有宏觀調控決策的參考價值。……