影響我國通貨膨脹的多因素分析

劉子紅

[摘要]每個國家的經濟發展的進程中都會面臨一個共同的問題就是通貨膨脹。適度的通貨膨脹有利于促進經濟的發展并擴大總需求和總供給，但過度的通貨膨脹需要得到較好控制，以防對經濟造成不利影響，造成經濟效率缺失，影響人們的生活質量和生活水平。充分認識和了解通貨膨脹的影響因素及影響程度，對于當局指定穩定國內物價水平、控制通貨膨脹的貨幣政策，維持經濟體的正常經濟運行具有非常重要的現實意義。

[關鍵詞]通貨膨脹 資本流動 產業結構

近幾年來，隨著美國次貸危機和歐洲債務危機所引起的金融危機在全球傳遞，通貨膨脹也在全球范圍內向新興市場國家擴散。高速的GDP增長使得各新興經濟體積累了大量外匯儲備的同時，也將通貨膨脹的危機保留下來。同時，國內的各種經濟問題也隨著金融危機的影響逐漸暴露。我國人民幣資產出現內貶外升的困境，國內物價水平不斷提高，影響到我國經濟可持續發展。

一、我國通貨膨脹的現狀

居民消費價格指數（CPI）是消費品的零售價格和服務項目價格變動對城鄉居民生活費支出影響程度的反映。2018年1月1日，居民消費價格指數同比增長2.9%，為近期最高。居民消費價格指數（CPI）自2012年開始一直處于增長態勢，只在2015年略有下降，較上一年度下降0.7%，這是金融危機發生以來困難的一年。此后居民消費價格指數態勢為緩慢上升，通貨膨脹仍在持續。由于居民消費價格指數并未包含房地產價格的相關數據，但房價又是與人們生活息息相關的，因此物價水平的程度估計較為保守。如果考慮房地產價格的影響價格指數更高。

工業生產者出廠價格指數（PPI）的變動，反映了某一時期生產領域價格變動情況，同時也是制定有關經濟政策和國民經濟核算的重要參考依據。2018年以來，工業生產者出廠價格指數同比不斷增長，增速達6.7%，2018年6月同比增長5.5%。

工業生產者購進價格指數是工業企業在生產投入時，從交易市場和能源、原材料生產企業購入原材料、燃料和動力產品時，支付的價格水平變動趨勢和程度的統計指標。相比較工業生產者出廠價格指數，均值在105上下浮動，因此變化不大。它近幾年的數據更為緩和，甚至有略微下降的趨勢。現階段，我國的工業生產者購進價格指數所調查包含的產品有黑色金屬、燃料動力、化工、有色金屬、建材等等。它和工業生產者出廠價格指數同樣能夠反映在工業生產所承受的通貨膨脹狀況。

二、我國的通貨膨脹的主要特點

（一）國際經濟因素沖擊

隨著經濟全球化趨勢，我國的通貨膨脹并不定和經濟高速發展完全正相關，另外一個重要的影響因素就是來自國際市場的波及，即輸入型通脹。全球化經濟要素通過產品市場和要素市場等影響我國的物價。由于我國對國際大宗產品市場依賴嚴重，國際原油、食品、國際原材料及格上漲等的輸入型通貨膨脹成分非常大，直接導致中國末端產品的價格大幅上漲，另一方面短期資本的逐利行為也導致我國匯率的波動，帶來了進出口商品價格上。

（二）房地產價格提高

近幾年在互聯網金融尚未興起之前，普通消費者進入金融領域的渠道單一，主要是通過銀行儲蓄及其理財產品，對金融服務的大量需求難以得到滿足。當房價開始抬高時，人們將過于富余的資金投向房地產，掀起了一陣“炒房熱”，這種非實體經濟的需求泡沫卻在某種程度上增加了國內需求，拉動物價上升，其影響至今難以完全消除。2014年10月份，部分城市的二手房價格環比有略微回升。北京、上海、廣州、深圳等四個一線城市的二手房的價格環比都開始停止下跌。而后，一直到2016年9月后，上海、廣州、深圳環比上升，各地房價出現大幅度上漲，此后在國家的嚴格調控下才保持穩定的增幅。

（三）食品價格持續上漲

食品價格上漲使得老百姓怨聲不斷。以生姜為例，生姜價格曾經在2010年的第三季度創下歷史高點，2010年10月，生姜的價格甚至達到13.5元/公斤，于是生姜被擁有了“姜你軍”的雅稱。但2014年，生姜的市價再次創歷年新高。據全國農產品批發市場價格信息網顯示，全國近一年生姜價格水平上漲明顯。2013年10月的生姜批發價9.66元/公斤，2014年10月與前一年同期上漲68.94%。2015年10月同期的生姜批發價為7.90元/公斤，2016年漲到了16.93元/公斤，漲幅達114.3%。

三、我國通貨膨脹的多成因分析

（一）國際大宗產品帶來的輸入型通脹

近幾年由于美元指數長期下跌，帶動以美元定價的國際能源價格指數、食品價格指數和金屬價格指數不斷上揚。美元采取貶值策略有利于美國經濟貿易的發展，但對我國物價水平從各個方面造成不同程度的影響。2013年1月，美元兌人民幣匯率達到6.2775，接著在總體趨勢上人民幣相對于美元不斷升值，至2014年12月下跌至6.1294，其中美元最低為2013年12月，匯率為6.115。美元貶值帶來的大宗商品價格的大幅上升，使得受人民幣升值影響產生的收益微乎其微。美元指數的下跌所帶來的國際物價沖擊可以從我國的居民消費價格指數和工業生產者出廠價格指數和制造業采購經理指數表現出來。

美元價值波動對國內物價水平的影響有一個渠道就是國際市場帶來的生產成本聯動。美元貶值導致美國NYMEX的2015年12月原油期貨價格上漲1.57美元，漲幅為1.95%。國際市場能源價格指數在近幾年一直小幅波動攀升，在2016年5月比2010年增長31.5%。由此可見，美元貶值帶動國內進口商品總價格上漲，其次帶動國內原材料和初級產品購進價格上揚，使得生產成本上升，因此工業品出廠價格上揚，并從生產領域想消費領域擴散，導致居民消費成本提高，最終物價普遍上漲。

（二）熱錢涌入帶來的資本流動

國外資金輸入導致的通貨膨脹效應是由于美元長期貶值，從利率和資本流動抬高了我國的資產價格。美國長期的低利率政策，使得我國資產相對預期收益率提高，導致國際資本凈流入加大，“熱錢”涌入帶來國內金融市場及房地產市場的輸入型通脹。對人民幣近幾年的升值預期也加劇了國家間短期資本流入，成為通貨膨脹形成的重要原因。

另外，我國近幾年房地產市場中國內外投機者投機過度，競相追逐房地產泡沫，房價一再上漲，直至國家出臺房產政策并予以整治，當前房地產市場仍處于剛性需求無法滿足、產能過剩、庫存積壓的尷尬局面，有很大一部分原因是國際熱錢進入我國房地產領域逐利，加劇房地產價格虛高。雖然房價沒有計入居民消費價格指數，卻是影響通貨膨脹不可忽視的一個重要因素。

（三）流動性泛濫和資金錯配

M2是居民消費和企業所需資金緊張程度的優良指標，也是社會對貨幣需求的代表指標之一。M2/GDP衡量的是在全部經濟交易中，以貨幣為媒介進行交易所占的比重。總體來說它是衡量一國經濟金融化的初級指標。該比值越大，說明經濟貨幣化的程度越高。我國近幾年的M2/GDP比值不斷加大，到了2016年末近乎兩倍，一方面表明我國的經濟的貨幣化程度相當高，另一方面也蘊含著貨幣超發的可能。由于貨幣可以無限發行，會引發物價水平的持續攀升。貨幣供應量的增速加快，一方面是來自我國長期的高儲蓄率，使得大量資金囤積；同時近幾年的貿易順差額不斷增加，我國外匯占款數額巨大，這導致經濟受到外匯影響程度強烈，為了在外匯市場保持國際收支平衡，我國被動大量投放基礎貨幣，這也是該比值較大的重要原因之一。

四、我國通貨膨脹的對策

（一）保障第一產業和發現新能源，緩解輸入型通脹危機

當一個國家生產和生活原材料自給程度高的時候，便有利于自身經濟的穩定發展。如果能源、食品等過度依賴國際市場的話，經濟和政治上都容易受制于人。隨著我國經濟的不斷發展，發展所耗能源和其他原材料的需求也日益擴大，這使得我國受到經濟全球傳導效應更加嚴重，一旦國際大宗產品市場價格開始攀升，會迅速傳遞到我國物價水平上，造成經濟波動。因此，尋找新能源，擴大自身農產品供給，有利于減少對國際市場的依賴程度，緩解輸入型通貨膨脹。

（二）控制貨幣發行量，增強人們對經濟的信心

我國貨幣發行速度快，比值逐漸增長，存在貨幣超發的可能性。中國人民銀行應根據社會實際商品價值總量及時調整社會中貨幣供應量，通過銀行的信用創造機制吞吐基礎貨幣，從而降低國內通貨膨脹的引發因素。另外，政府應積極引導公眾信心，提高通貨膨脹透明度，主動接受公眾對通貨膨脹指標的監督，這有利于引導人們減少對工資水平的提高要求，使政策更加利于公眾接受和理解。只有在公眾配合國家政策的情況下，才可能改變適應性政策，降低引發由工資上漲帶來的螺旋式通貨膨脹的危機。

（三）維持食品價格穩定

根據發達國家的經驗，在通貨膨脹來臨時扶持生產并調整經濟產業結構，是重要的經濟政策手段。來自國際的食品價格沖擊也是影響我國的通貨膨脹的重要原因，國家應落實“米袋子…菜籃子”制度，加大對農業與食品消費的補貼力度，保證蔬菜等生鮮食品的供給能力，切實保障居民的基本生活水平。民以食為天，只有保障糧食安全，保障基本物價水平穩定，才能有利于國家經濟的長期穩定發展。