基于現金流量結構的Y電子制造企業財務風險識別研究

【摘要】本文通過深入分析Y電子制造企業2014～2017年度的現金流量結構來識別企業存在的財務風險，并提出相應的防范措施，為防范Y企業財務風險、維持電子制造企業的健康持續發展提供參考。

【關鍵詞】現金流量 財務風險 風險識別 電子制造企業

一、前言

目前，電子產業已經成為我國經濟發展的重要領域之一，有效推動了我國經濟的迅速發展。工信部統計數據顯示，2016年，全國規模以上的電子信息制造業增加值同比增長10%，增速比上年回落0.5個百分點，快于全部規模以上工業增速約4個百分點，占規模以上工業增加值的比重提高到7.5%。因此，在電子制造企業高速發展、機遇與挑戰同在的情況下，面對企業存在的現金流量不足、財務結構不合理等問題，如何有效識別企業存在的財務風險，了解財務風險的來源，從而采取適當的風險控制措施是企業現實而又緊迫的任務。

目前，在現金流量的視角下識別財務風險己經受到越來越多的關注。本文首先通過對Y電子制造企業（以下簡稱為“Y企業”）經營活動、投資活動和籌資活動三項活動中現金流量的定性與定量分析，識別出Y企業潛在的財務風險，然后著手探討解決方案，對企業實現投資效益最大化具有一定的實用價值。

二、基于現金流量結構的Y企業財務風險識別

（一）現金流量結構

現金流量結構是指一定期間的現金流入、流出及凈流量總額中，各項目所占的比例或百分比。現金流量結構是反映企業財務狀況的重要指標，保持合理的現金流量結構是企業保持良好發展趨勢的基礎。總量相等的現金流量在企業經營、投資、籌資活動中的分布不盡相同，由此表明企業的財務狀況不同，因而可判定企業處于不同的發展周期。現金流量結構的定性分析是通過分析經營活動、投資活動和籌資活動分別產生的現金流入和現金流出數量，繼而從宏觀的角度對企業的經營情況進行評價。現金流量結構的定性分析大致可分為八種情況，如表1所示。

（二）Y企業現金流量結構定性分析

Y企業是重慶從事筆記本計算機、中大型計算機、高檔服務器及新型電子元器件的設計、研發和生產的某大型電子制造企業。通過定性研究Y企業2014-2017年度在經營、投資及籌資活動的現金凈流量，從而揭示Y企業可能存在的財務問題。表2所示為2014-2017年Y企業現金流量表的定性分析結果。

由表2可知，2014年，Y企業的經營活動現金流量凈額為正，企業銷售資金大量回籠，經營狀況良好；然而，該年度Y企業的投資活動現金流量凈額為負，表明Y企業在經過了連續加大投資后，迅速擴大了市場份額；籌資活動現金流量凈額為正，由此可知經營活動的現金流量凈額無法達到Y企業進行大規模投資活動的資金需求，需經過進一步的籌資。三項活動的正負正模式處于情況4的位置，表明企業處于經營平穩期，與Y企業在經過上一年迅速擴張策略后逐漸進入經營平穩期相吻合。

2015年經營、投資、籌資活動的現金流量凈額均為負數，Y企業的現金流量狀況屬于表1中的情況8，表明企業的財務狀況發生危機。在經歷了2014年的大量籌資之后，企業迅速擴張；然而，由于市場萎縮等因素導致了Y企業在經營、投資及籌資活動中均無法產生現金凈流入，表明2015年度Y企業的財務狀況出現了危機，如果不均衡、合理地規劃，將導致Y企業出現更大的財務問題。

2016年經營活動現金流量凈額為負數，表明Y企業的經營狀況不佳，市場存在萎縮的跡象；此外，Y企業為了應對債務問題，大規模進行投資資金的回收，從而填補企業資金的短缺，因此企業均處于衰退期。2016年和2017年的Y企業從現金流量總體上來看情況相似。雖然2017年Y企業極力彌補2016年因市場萎縮導致的財務問題，但如果不通過經營活動來彌補其他兩項活動存在的資金周轉的不足，財務風險問題在下一年度很有可能加劇。

綜上所述，Y企業在2015年-2017年逐漸進入衰退期，若要扭轉這種市場萎縮的狀態，可通過經營活動中的銷售、采購、生產制造、技術研發等環節的全面控制來彌補其他兩項活動資金的周轉，達到有效控制Y企業所面臨的財務風險的目的。

（三）現金流量結構的定量分析

上文從定性的角度，對Y企業在2014-2017年度的經營、投資和籌資活動的現金流量結構的展開了分析，并結合Y企業生產經營的實際情況對財務風險進行了識別。為了更準確的識別財務風險，采用定量分析的方法分析Y企業2014-2017年度的經營現金流量、投資現金流量和籌資現金流量分別占現金凈流量的比率，以達到較好的掌握Y企業財務狀況的目的。表3所示為Y企業在2014-2017年度經營現金貢獻率、投資現金貢獻率和籌資現金貢獻率的統計結果。

從表3數據可看出，Y企業經營現金貢獻率在2014年接近于1，說明公司在經營中具有很強的獲取現金能力，財務彈性較好；但經營現金貢獻率在2015年下滑嚴重，2016年有一定的回升但數值小于1，且在2017年達到1.015，并高于2014年。2014-2017年的經營現金貢獻率變化趨勢說明：企業經營活動的現金流量貢獻能力在2014年的大力擴張下導致2015年經營現金貢獻率波動較大，使的企業的籌資現金貢獻率占主要部分，從而造成企業的經營活動現金貢獻率較低；然而，企業在2016年加大經營現金流量流入方面做出努力，并且使得在2017年具有較高的經營活動現金貢獻率，從而保證了企業的財務彈性恢復正常。

企業投資活動現金貢獻率除2015年外都是處于負數狀態，尤其是2016年的數值小于-1.1。因此，較低的投資活動貢獻率需要企業著重關注投資方面的問題并找出投資回報率低的原因，不可小覷企業投資活動產生的財務風險問題，需謹慎對待。

籌資現金貢獻率在2014數值較低，然而2015～2016年度Y企業的籌資現金貢獻率迅速提升，主要體現在企業在迅速擴張時需大量籌集資金支持企業的發展，在2017年的企業的籌資現金貢獻率數值開始驟然下降并低于2014年數值。企業的籌資現金貢獻率不宜太低，較低的籌資現金貢獻率不利于企業的發展。

三、A企業財務風險的防范措施

通過對Y企業的現金流量分析發現Y企業存在一定的財務風險，Y企業逐漸進入衰退期。由于Y企業的財務決策不是很合理，在投資活動和籌資活動兩方面上存在著財務風險問題，且因前期投入大、訂單量波動造成Y企業較高的產能維持成本，導致經營方面表現不佳。因此，Y企業為扭轉企業衰退局面必須從籌資、投資、經營活動三方面采取及時有效的措施來平衡企業的現金流量、通過保持良好的現金流量來降低存在的財務風險，以維持企業持續、健康的經營。

參考文獻

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作者簡介：李小玲（1988-），女，漢族，山東臨沂人，重慶理工大學會計學院碩士研究生在讀，研究方向：企業會計與稅務管理。