集團資金集中管理的利弊分析及優化對策

俞永傲

摘要：企業集團作為市場經濟發展的產物之一，其多地域化和多元化的特點決定了管理難度的增加，特別是資金管理。當前多數集團型企業在資金管理過程中采用了集中管理的模式，資金集中管理雖然有一定的優勢，但是也存在一定的弊端。鑒于此，本文在分析集團資金集中管理利弊的基礎上，針對其存在的弊端提出相應的優化對策，以期能夠對集團型企業的資金集中管理水平的提升有所啟示。

關鍵詞：資金集中管理；集團；利弊；優化

一、集團資金集中管理概述

集團資金的集中管理其實質就是將整個企業集團的貨幣資金統一集中到母公司，然后由母公司根據內部各成員單位的資金需求進行統一調度，在維持資金的正常使用和管理的同時保障集團整體的財務管理目標的實現。

資金集中管理的內容主要包含資金的籌集、集中和使用等，資金集中管理模式主要有總部財務統收統支模式、總部財務備用金模式、總部結算中心或內部銀行模式和財務公司模式四大類。其中總部結算中心或內部銀行模式和財務公司模式是目前集團型企業進行資金集中管理最常見的模式。

二、集團資金集中管理的利弊分析

總部結算中心或內部銀行模式只能作為集團內部的一種資金管理機構，而財務公司作為非銀行金融機構，其經營范圍與總部結算中心或內部銀行相比更為寬泛，可以涉及借貸、融資和資本運作等服務。但是無論是財務公司模式，還是總部結算中心或者內部銀行模式，其主要職能都是為集團的經營結算、資金調撥和運營等服務，二者作為集團資金集中管理的一種形式，對于集團來說既具有一定的優勢，同時也存在一定的弊端，具體分析如下：

（一）集團資金集中管理的優勢

對于企業集團來說，進行資金的集中管理存在諸多的優勢，主要表現在以下三個方面：

1.資金集中管理有利于企業集團內部資源的整合

集團型的企業一般具有地域分布較廣，管理層級多的特點，因此若各分、子公司均單獨開戶并開展資金結算，則極容易造成集團整體資金分散的問題，特別是各個成員單位的銀行存量資金歸集起來的總體規模是較為龐大的。因此通過總部結算中心或內部銀行、財務公司等模式實現資金集中管理，由集團對資金統一調配，既能實現對存量資金的歸集，發揮資金的規模效應，又能提高集團對資金的管控能力，從而有助于集團內部資金資源的整合，實現集團整體的戰略目標。

2.可以合理提高集團的信用等級，提高融資能力

企業的對外融資能力評價標準主要與其盈利能力、償債能力、資產管理能力等相關。對于單個企業來說，由于其自身所處發展階段的影響，基本上難以完全滿足融資能力所有的評價標準，但是對于集團來說不同，其內部不同的分、子公司所處的發展階段是不同的，若實行資金集中管理，則更容易滿足融資能力的評價標準，信用等級能夠得到提升，從而提高了集團總體的融資議價能力，提升融資水平。

3.有利于降低集團整體的資金成本，提高資金使用效率

對于集團來說，其下屬成員單位由于所處的發展階段和經營模式不同，因此對資金的需求差異也比較大，若資金過于分散，則資金需求較大的單位會花費較高的融資成本來進行融資，而資金充裕的單位則存在資金閑置的現象，若實行資金集中管理，則可以通過內部資金平臺，實現資金內部的余缺調價，加快了集團整體的資金循環，在盤活存量資金的同時，有效降低了集團整體的資金成本，提高了資金的使用效率。

4.有利于防范資金風險，提高對資金運行的監控力度

由于集團所屬成員單位內部控制執行力度、管理水平和能力存在較大差異，分散的資金管理模式容易帶來決策風險和資金的安全風險，若實行資金集中管理，則可以實現對各成員單位資金的動態監控，有效降低資金風險發生的幾率。

（二）集團資金集中管理的弊端

雖然集團資金集中管理存在上述優勢，但是不可否認其存在的一些弊端，主要表現在：

1.容易對集團整體的資本機構優化產生不利影響

資本結構作為集團融資戰略的核心內容，其能否達到最優關系著集團財務風險和資金使用成本的高低。在實踐中，若集團實行了資金集中管理，則在此過程中，總部結算中心和財務公司在內部有資金需求時會優先考慮內部資金的調撥與借貸使用，而不是從資本機構優化的角度來衡量內部資金和外部資金的使用比率問題，沒有充分使用財務杠桿，從而容易造成實際負債率小于最優負債率的情況。

2.資金使用的靈活性受到一定的影響

集團在實行資金集中管理的過程中，一般采用的是“收支兩條線”的模式，并且為了實現集團資金的統一調度使用，一般會建立并執行較為嚴格的資金預算制度，這種模式和制度雖然從集團的角度來說對于控制資金風險具有積極意義，但是對于各成員單位來說卻顯得靈活性不夠，一方面是資金的使用要受到“收支兩條線”的控制，會在集團的資金池存在短暫的滯留，另一方面資金預算的審批、資金支付的審批流程在一定程度上也會存在一定的滯后，從而降低了成員單位資金使用的靈活性。

三、優化集團資金集中管理的對策

如上文所述，以財務公司、總部結算中心或內部銀行模式為代表的集團的資金集中管理在內部資源整合、融資能力提升、資金成本降低等方面存在較多的優勢，但同時在資本結構優化和資金使用的靈活性方面存在著一定的弊端。鑒于此，筆者認為可從以下角度對集團資金集中管理進行優化，以有效克服上文所述的弊端：

（一）進一步完善集團資金管理的內部控制制度，以降低資金安全風險

無論財務何種的資金管理模式，資金安全是資金管理的關鍵所在，同時也是資金管理的基本要求，因此在進行集團資金集中管理的過程中，必須從授權控制、支付程序控制、崗位控制、貨幣資金管理控制、銀行賬戶管理控制、票據管理控制和印鑒控制等各個角度對資金管理的內部控制制度進行完善，以降低資金的安全風險，為集團資金的集中管理創造一個良好、安全的運營環境。

（二）構建集團整體的資本機構調整的管理框架，做好投融資管理

為有效克服集團在資金集中管理過程中容易形成實際負債率小于最優負債率的弊端，筆者認為應當在集團內部構建一個動態的資本結構調整的管理框架，以保持其資本結構處在一個最優的區間內，以實際負債率小于最優負債率為例，在此前提下，若集團是收購目標，則可以通過股權轉為債權或者借債并回購股份的形式來迅速增加財務杠桿以提高負債率，否則應當考慮集團是否有好的投資項目，并根據投資回報率是否大于權益成本、資本收益率是否大于資本成本來進行投資項目的判斷，若滿足上述條件則可以進行債務融資來進行投資，否則可以通過支付股利或者回購股票來調整資本結構。

（三）通過建立資金管理信息化平臺的形式來提高資金使用的靈活性

集團可以在內部構建與外部銀行相對接的資金管理平臺，減少成員單位的資金在支付時所受到的資金預算的審批、資金支付的審批流程等產生的滯后時間，提高其資金使用的靈活性。

四、結束語

資金集中管理是當前集團型企業普遍采用的資金管理方式，這種方式雖然有較大的管理優勢，但同時也存在一定的弊端，因此在實踐中企業集團應當依據自身的管理模式和特點，對資金集中管理的模式進行完善，從而有效提高集團資金集中管理的水平，實現企業集團的健康穩定發展。

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